Tyler Radke von Citi sagt, KI schafft Gewinner und Verlierer bei Software-Unternehmen. Er erwartet, dass das Umsatzwachstum von Microsoft über 20% liegt, während Adobe unter Druck steht, weil KI-Projekte immer mehr Unternehmensbudgets beanspruchen.
Radke, Co-Leiter der US-Software-Analysten bei Citi, sagte Bloomberg Television, dass der Sektor Anfang des Jahres noch völlig anders aussah. Damals übertraf selbst die schlechteste Chip-Aktie im Sektor den besten Software-Wert.
Wer sind die Gewinner und Verlierer unter den Software-Unternehmen, während KI die Budgets verändert?
Im Bloomberg-Interview sagte Radke, KI sorgt für Wachstum bei Microsoft, Palantir und Snowflake, einem Cloud-Daten-Unternehmen.
Im Gegensatz dazu stehen Adobe und kleinere Anwendungsanbieter unter Druck, weil sich IT-Budgets hin zur KI verschieben, so Radke.
Microsoft ist dabei sein Hauptbeispiel: Office kostet pro Monat unter 100 USD und enthält sowohl Sicherheitsfunktionen als auch Copilot, den KI-Assistenten des Unternehmens.
Gleichzeitig verlangen die Konkurrenten laut Radke oft mehrere Hundert USD monatlich, was Microsoft zusätzlichen Spielraum für Monetarisierung gibt.
Zum Vergleich: Der Umsatz von Microsoft stieg im Quartal bis zum 30. Juni um 18%.
Laut Radke zeigen die Befragungen von Citi unter IT-Leitern, dass die eigenen KI-Modelle von Microsoft zu den besten Laboren gehören.
Ist Konsolidierung die nächste Phase für unter Druck stehende Software-Unternehmen?
Salesforce ist dafür ein aktuelles Beispiel. Laut einer Meldung möchte das Unternehmen Braze, eine Plattform für Kundenbindung, für 47,50 USD je Aktie in bar übernehmen.
Die Aktien von Salesforce stiegen nach dem letzten Quartalsbericht um rund 20%, wie Radke anmerkte.
Trotzdem stellt sich ihm zufolge nach etwa sechs großen Akquisitionen die Frage, ob Salesforce das organische Wachstum beschleunigen kann.
Außerdem könnten höhere Finanzierungskosten diesen Druck verstärken. Die Cloud-Schulden-These von Citi macht dafür die Anleihenrenditen, nicht die schwache Nachfrage, für den Ausverkauf bei Anbietern von KI-Clouds verantwortlich.
Darüber hinaus sagte Radke, dass die Kapazität dieser Anbieter für 2026 bereits ausgebucht ist, weshalb ein vollständiges KI-Platzen schwer vorstellbar ist.
Er erwartet, dass die Größe entscheidend sein wird, wodurch größere Anbieter kleinere Konkurrenten überleben, falls Kapital weiter teuer bleibt.
Katie Stockton, Gründerin des Analyse-Unternehmens Fairlead Strategies, zählt größere Risikoaufschläge am Kreditmarkt zu drei Warnsignalen für Aktien.
Wenn sich die Finanzierung verteuert, könnte sich die Aufspaltung, wie Radke sie beschreibt, noch verstärken, während strategische Käufer und Private-Equity-Unternehmen gezielt Anbieter unter Druck übernehmen.
