JPMorgan hat am Montag sein Kursziel für den S&P 500 bis Jahresende auf 8.000 angehoben, das Analysehaus CFRA sieht ihn jetzt sogar bei 8.050. Doch unter der positiven Stimmung entwickelt sich ein neues Risiko am Aktienmarkt, weil Investoren auf Absicherungen gegen fallende Kurse verzichten.
Die Wall Street hebt die Ziele immer weiter an. Fast niemand zahlt mehr für einen Schutz, falls diese nicht erreicht werden.
JPMorgan und CFRA erhöhen S&P-500-Ziele wegen KI-Gewinnen
JPMorgan hat seine Prognose nun innerhalb von zwei Monaten zweimal angehoben. Die Bank ging im Juni von 7.600 auf 7.800 und jetzt auf 8.000. Das neue Ziel liegt etwa 3% über dem Schlusskurs vom Freitag mit 7.757,64.
Der Stratege Dubravko Lakos-Bujas und sein Team erwarten nun einen Gewinn je Aktie von 365 USD im Jahr 2026. Das entspricht einem Wachstum von 35% in nur einem Jahr. Wichtig: Das Bewertungsniveau bleibt mit dem 20-fachen der Gewinne konstant. Die Prognoseerhöhung basiert ausschließlich auf Gewinnsteigerungen, nicht auf höheren Bewertungen.
Die Gewinnprognose stützt sich auf die Cloud. Google Cloud wuchs im vergangenen Quartal im Jahresvergleich um 82%, Microsoft Azure um 43% und Amazon Web Services um 37%. JPMorgan erwartet, dass künstliche Intelligenz (KI) in diesem Jahr mehr als die Hälfte der 1,5 Billionen USD an Investitionen im Index beansprucht.
CFRA, ein unabhängiges Analysehaus an der Wall Street, geht sogar noch darüber hinaus. Der 12-Monats-Ausblick wurde am Montag von 7.730 auf 8.650 angehoben, etwa 12% über dem Schlusskurs am 7. August. Das Ziel zum Jahresende mit 8.050 liegt sogar über dem von JPMorgan.
Viele gehen in die gleiche Richtung. Goldman Sachs liegt bei 8.000, Citi bei 8.100 und der Durchschnitt der Analysten bei etwa 7.854. Nur die Bank of America bleibt bei 7.100.
Die Prognosen folgten auf eine Woche, in der der Dow und S&P 500 Kursrekorde wegen KI-Gewinnen verzeichneten.
Niemand will sich absichern: FOMO greift auf den Optionsmarkt über
Put-Optionen funktionieren wie eine Versicherung gegen starke Kursverluste. Aktuell möchte fast niemand mehr diese Prämie bezahlen.
Die Nachfrage nach Absicherungen ist so niedrig wie zuletzt nach US-Präsident Donald Trumps Rückzug bei den Zöllen im Jahr 2025, wie Bloomberg am Montag berichtete. Maßgeblich ist die sogenannte einmonatige Put-zu-Call-Skew, die die Kosten bärischer Puts mit bullischen Calls vergleicht. Sie hat nun den niedrigsten Stand seit 16 Monaten erreicht.
„Die Nachfrage nach einem Schutz gegen Kursverluste ist auf den niedrigsten Stand seit der Aufgabe von US-Präsident Donald Trump bei den Zöllen im vergangenen Jahr gefallen, während die Indizes auf Rekordstände steigen”, stellten Bloomberg-Analysten fest.
Das ist von Bedeutung. So niedrig war die Skew zuletzt im April 2025, genau als der Abverkauf der Zölle endete. Damals ließ die Nachfrage nach Absicherungen nach, weil die Panik abgeklungen war. Jetzt fehlt der Schutz, weil die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), die eigentliche Unsicherheit ersetzt hat.
Auch die Bewertungen spiegeln diese Sorglosigkeit wider. Die Dividendenrendite des S&P 500 fiel auf 1,04%, laut Barchart der niedrigste jemals erreichte Wert. Das liegt deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt von etwa 2,81%.
Michael Burry sieht die Gefahr in dieser Ruhe. Der durch seine Prognose des Zusammenbruchs 2008 bekannte Investor gab vergangene Woche eine Warnung vor einem Einbruch à la 1987 heraus, da der Index auf neue Höchststände stieg.
Warum fehlende Absicherungen zum neuen Aktienmarktrisiko werden könnten
Ein Markt ohne Absicherungen hat keine Stoßdämpfer. Und die Liste der möglichen Schocks ist lang.
Das sehen sogar die Optimisten ein. Sam Stovall von CFRA hob zwar seine Zielwerte an, warnte aber trotzdem, dass die Rallye womöglich ihren Höhepunkt erreicht. Er weist auf steigende Wertpapierkredite, anhaltend hohe Inflation sowie mögliche weitere Zinserhöhungen durch die US-Notenbank hin.
JPMorgan rechnet damit, dass die Fed die Zinsen bis 2026 bei 3,50% bis 3,75% belässt. Die Kerninflation für persönliche Konsumausgaben (PCE), auf die die Fed besonders achtet, sieht sie bis Dezember bei etwa 3,4%. Das lässt kaum Spielraum für Zinssenkungen, um stark gestiegene Bewertungen abzusichern.
Starke Ausgabe von Aktien und Anleihen sowie Konflikte um Öl im Persischen Golf erhöhen das Risiko. Schwache saisonale Tendenzen im September beginnen in drei Wochen. Zuerst erscheint jedoch am Mittwoch der US-Inflationsbericht.
Die Krypto-Community beobachtet das Geschehen aus der Ferne. Bitcoin (BTC) lag am Montag bei etwa 63.955 USD und fiel innerhalb eines Tages um 2 %, während der S&P 500 um 0,1 % nachgab.
Die bullische Rechnung geht auf, solange die Gewinne weiterhin die Erwartungen übertreffen. Sollte jedoch eines der genannten Risiken eintreten, muss ein ungeschützter Markt die vollen Auswirkungen tragen.
