Bill Ackman sieht keine Blase bei den US-Aktienkursen. Seine Sorge gilt kurzfristigem Handel mit geliehenem Geld, das laut seiner Aussage am Dienstag bei CNBC die Rückkehr von „Casino-Märkten” bewirkt hat.
Ackman erklärte, dass die starken Kursschwankungen für das Land schlecht sind, aber für Pershing Square positiv, da das Unternehmen dadurch Aktien günstig kaufen kann.
Was laut Ackman die Aktienmärkte antreibt
Er nannte gehebeltes Kapital, also geliehenes Geld, das Gewinne und Verluste verstärkt, und Tagesoptionen, Investitionen auf den Schlusskurs einer Aktie am selben Tag.
Er verwies zudem auf Sportwetten sowie auf Perpetual Futures, also Verträge ohne Enddatum.
„Wir erleben erneut Casino-Märkte wie damals mit 95% Hebel”, sagte er.
Diese Kursschwankungen ermöglichten es Pershing, Microsoft beim diesjährigen Rückgang der Softwarebranche und Amazon nach dem Zoll-Einbruch zu kaufen.
Warum Ackman weiterhin investiert
Pershing erklärt, dass das große Interesse an Unternehmen im Bereich KI-Infrastruktur die Aufmerksamkeit von anderen Unternehmen mit dauerhaftem Gewinnwachstum abzieht, wodurch diese günstig geworden sind.
Das Unternehmen rechnet damit, dass die eigenen Beteiligungen ihre Gewinne in den kommenden drei bis fünf Jahren um etwa 20% pro Jahr steigern, während der S&P 500 etwa 13% jährlich schaffen soll.
Ackman betonte, dass Visa und Mastercard zu den besten Unternehmen der Welt zählen. Pershing hat beide im zweiten Quartal neu aufgenommen, ebenso wie Netflix, und begann nach dem dritten Quartal mit dem Aufbau einer achten neuen Position für 2026.
Warum Ackman den Vergleich mit den Goldenen 1920ern ablehnt
Ackman wurde zu einem Schreiben von Elliott Investment Management befragt, das laut Wall Street Journal die aktuelle Lage mit dem Boom vor der Großen Depression vergleicht.
Elliott verwies auf kreditfinanzierte Ausgaben, gesellschaftliche Kritik an KI und sogenannte zirkuläre KI-Geschäfte: Hier investieren Chiphersteller in KI-Unternehmen, die wiederum deren Chips kaufen.
„Ich erkenne keinen Hype wie in den Goldenen 20er-Jahren am Aktienmarkt”, fügte er hinzu.
Seiner Einschätzung nach sind die Gewinnerwartungen in diesem Jahr stark gestiegen, die Aktienkurse erscheinen damit angemessen. Zur Kritik an KI sagte er, die USA führen ein globales Rennen um Superintelligenz und könnten es sich nicht leisten, langsamer zu werden.
Die private Finanzierung von Start-Ups zeige laut Ackman eher Anzeichen einer Blase. Dennoch sagte er, das Fintech-Start-Up Ramp rechtfertige seine Bewertung und American Express sollte aufmerksam sein. Ramp wurde laut dem Unternehmen im Juni mit 44 Milliarden USD bewertet.
Der nächste 13F-Bericht von Pershing, den große Fonds bei US-Aufsichtsbehörden einreichen, wird bis Mitte November erwartet und zeigt die Positionen zum 30. September.
