Gary Marcus, emeritierter Professor an der New York University (NYU), warnte davor, dass OpenAI das WeWork der Künstlichen Intelligenz werden könnte. Er verglich dies mit einem verzögerten Börsengang eines Unternehmens, das zuletzt mit 852 Milliarden USD bewertet wurde.
Diese Warnung ist besonders relevant für Anteilseigner von Nvidia (NVDA) und Kreditgeber von KI-Infrastruktur. Sollte OpenAI eine Wertminderung erfahren, könnten auch die Chipnachfrage und die Finanzierungskosten betroffen sein. Marcus sagte, dass nicht die Grundlagen, sondern das Sentiment den Schaden verursachen würden.
Führt ein verzögerter Börsengang dazu, dass OpenAI das „WeWork der KI” wird?
OpenAI hat im Juni vertraulich einen Börsengang beantragt, doch CEO Sam Altman schloss Zeitrahmen vor 2026 aus. Die letzte Privatbewertung erfolgte in einer Runde über 122 Milliarden USD im März.
Berichte über eine neue private Finanzierungsrunde sprechen von Bewertungen zwischen 1,2 Billionen USD und 1,4 Billionen USD. Auf der Blockchain wurden Anthropics Pre-Börsengang-Bewertungen bereits über 1 Billion USD gehandelt, ebenfalls ohne einen öffentlichen Preis als Referenz.
WeWork gilt als Vorbild für Marcus’ Vergleich. WeWork wies im Jahr 2019 im ersten Halbjahr Verluste von fast 700 Millionen USD aus. Die Privatbewertung von 47 Milliarden USD fiel daraufhin innerhalb weniger Wochen auf etwa 10 Milliarden USD.
Marcus verwies darauf, dass WeWork den Börsengang niemals abschloss. Das Unternehmen kam im Jahr 2021 über den Zusammenschluss mit einer SPAC an die Börse und meldete im Jahr 2023 Insolvenz an.
Wer bestimmt den Wert, wenn OpenAI abwartet?
Anthropic plant eine Börsennotierung im November vor OpenAI. Marcus meinte, das Unternehmen wolle etwa 1,5 Billionen USD erreichen, verwies aber auch auf Berichte, die eher bei 1,1 Billionen USD lagen. Damit würde der Wert unter den 2 Billionen USD liegen, die einen Monat zuvor als Ziel kursierten.
Reuters berichtete, dass OpenAI Umsätze von 13 Milliarden USD im Jahr 2025 erzielt. Marcus schätzte die operativen Verluste auf fast 2 Milliarden USD pro Monat.
Neo-Cloud-Anbieter, junge Unternehmen, die KI-Computing-Kapazitäten vermieten, sind laut Marcus besonders exponiert. Ihre Finanzierung verteuert sich derzeit.
Das Börsendebüt von Anthropic könnte zum Maßstab für etwa 600 Milliarden USD an geplanter OpenAI-Hardware-Investition bis 2030 werden. Dieser Maßstab könnte für Chiphersteller und Kreditgeber ebenfalls angewendet werden. Ein erfolgreicher Börsengang von Anthropic würde dieser These widersprechen.
