Die durchschnittlichen Renditen im Bloomberg Global Treasury Index stiegen auf 3,68%, den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise 2008. Der Ausverkauf erfolgt wenige Tage vor wichtigen Zinsentscheidungen der Federal Reserve, der Bank of Japan und der Bank of England.
Der Index verfolgt Staatsanleihen aus Ländern mit Investment-Grade-Rating. Derzeit steht er vor dem größten monatlichen Rückgang seit März, was die Hoffnung in Frage stellt, dass das Schlimmste der Abwärtsbewegung bei Anleihen in diesem Jahr bereits vorbei ist.
Globale Anleiherenditen steigen in allen großen Märkten
Die Renditen für US-Staatsanleihen mit 30 Jahren Laufzeit handeln knapp unter ihrem höchsten Stand seit 2007. Britische Staatsanleihen, sogenannte Gilts, verzeichneten ihren längsten Zeitraum mit täglichen Schlusskursen über 5% seit fast zwei Jahrzehnten, wie Bloomberg berichtet.
Deutschlands 10-jährige Rendite erreichte den höchsten Stand seit 2011. Gleichzeitig stieg die 40-jährige Rendite in Japan über 4%, während die 5-jährige Laufzeit dort einen Rekordwert erreichte, seit diese Fälligkeit im Jahr 2000 eingeführt wurde. Australien hat nun die höchsten Leitzinsen der Industriestaaten.
Wenn die Renditen steigen, fallen die Anleihekurse – das zeigt sich auch in Fonds. Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF von BlackRock fiel innerhalb eines Monats um fast 5%. Seit 2020 hat der Fonds mehr als die Hälfte an Wert verloren, während der globale Referenzindex etwa 20% unter seinem Höchststand Anfang 2021 liegt.
Warum der Ausverkauf nicht nachlässt
Starke US-Arbeitsmarktdaten und Wirtschaftswachstum haben die Erwartungen von Zinssenkungen auf mögliche Erhöhungen verschoben. Trader sehen aktuell eine Wahrscheinlichkeit von etwa eins zu drei für eine Erhöhung bei der Sitzung am 28.-29. Juli, wobei ein Vergleich mit 104 Ökonomen zeigt, wie unklar der Weg weiterhin ist.
Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat die Hinweise auf eine mögliche künftige Geldpolitik zudem reduziert. Daher erreichte der ICE BofA MOVE Index, der die Volatilität am Anleihemarkt misst, am Donnerstag ein Zwei-Monats-Hoch.
Laut der Bank of America können die Märkte bei weniger Vorgaben besser einschätzen, was die Fed tun sollte. Barclays warnt allerdings, dass eine Erhöhung oder ein schlecht kommunizierter Stillstand einzelne Teile der Zinsstrukturkurve weiter steigen lassen könnte.
Auch die Energiepreise sorgten für zusätzlichen Druck. Der Preis für Brent-Öl stieg am Donnerstag über 100 USD und belebte damit Inflationsängste. Am Sonntag fiel er jedoch um 7%, nachdem der Iran eine Pause signalisierte, während Gold über 4.100 USD kletterte.
Was steigende Renditen für Krypto bedeuten
Höhere Renditen von Staatsanleihen bedeuten, dass auch andere Vermögenswerte eine höhere risikofreie Rendite überbieten müssen. Das setzt Bewertungen von Aktien, die Finanzierungskosten für Unternehmen und Staaten mit hohen Schulden weiter unter Druck.
Moody’s sieht Anzeichen dafür, dass die Märkte in eine Phase dauerhaft höherer Inflation, höherer Zinsen und größerer Haushaltsdefizite eintreten. Für Krypto hat das zwei Seiten. Teures Kapital erschwert Investitionen, allerdings spricht die Haushaltslage für sogenannte harte Vermögenswerte.
Bitcoin (BTC) zeigt sich bisher stabil und notiert nahe 65.157 USD, ein Anstieg um 1,3% innerhalb eines Tages. Ob diese Stabilität anhält, hängt unter anderem davon ab, wie zwei Zentralbanken in dieser Woche agieren.
Die Entscheidung der Fed am Mittwoch wird zeigen, ob die Anleihemärkte die geldpolitische Entwicklung schon richtig einpreisen oder ob die Renditen noch weiter steigen werden.
