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Grayscale liquidiert womöglich 600.000 Bitcoin

3 min
Von David Thomas
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IN KÜRZE

  • Nach Angaben von Grayscale-CEO Michael Sonnenshein könnte das Unternehmen Übernahmeangebote nutzen, um den GBTC-Aktionären Kapital zurückzugeben
  • Gründe dafür sind die Preisdifferenz zwischen dem GBTC und dem BTC Kurs sowie die Ablehnung des Grayscale Bitcoin ETFs seitens der SEC.
  • Auch wenn es unwahrscheinlich ist, könnte ein größerer Dump von Grayscale die schwächelnden Handelsvolumina an den großen Krypto-Börsen beeinträchtigen und den Krypto-Winter vertiefen.
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Grayscale Investments, einer der größten Bitcoin-Besitzer auf dem Markt, bittet möglicherweise seine Investoren dazu, einen Teil ihrer Aktien zu einem höheren Preis zu verkaufen.

Doch was bewegt das Unternehmen dazu, einen solchen Schritt zu setzen? Der Kurs des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) und von BTC entwickelten sich immer weiter auseinander. Eigentlich sollte der Trust den BTC Preis abbilden. Da der BTC Preis vom freien Markt, der Preis des GBTC jedoch überwiegend von den Käufen und Verkäufen der Anleger abhängt, entstand aufgrund von Abverkäufen eine signifikante Differenz.

Aktuell ist der Wert der BTC, die das Unternehmen in dem Trust hält, größer als der damit verbundene Preis.

Daher verkauft das Unternehmen womöglich bis zu 20 % der ausstehenden Aktien zu einem höheren Preis, um die Lücke zu schließen. Zuvor plante das Unternehmen, den Trust in einen klassischen ETF umzuwandeln, welcher es Investoren ermöglichte, BTC direkt zu kaufen. Allerdings lehnte die US-amerikanische Wertpapieraufsichtsbehörde den Antrag für die Umwandlung ab.

Grayscale muss die Zustimmung der Aktionäre einholen

In einem von dem Wall Street Journal eingesehenen Brief an die Investoren erklärte der CEO Michael Sonnenshein, dass Grayscale auch weitere Übernahmeangebote in Erwägung zieht, sollte der ETF weiterhin abgelehnt werden. Für das erste Übernahmeangebot nannte der CEO jedoch keinen spezifischen Zeitplan.

Damit das Unternehmen ein Übernahmeangebot unterbreiten kann, müssen die GBTC-Aktionäre zustimmen, ob sie ihre Aktien zu dem vorgeschlagenen Preis verkaufen wollen. Da der GBTC ein geschlossener Fonds ist, können die Aktionäre ihre Anteile nur auf dem freien Markt veräußern.

Für Übernahmeangebote gelten in den Vereinigten Staaten strenge Gesetze. Gemäß dem Williams Act, der Teil des Securities Exchange Act von 1934 ist, muss ein Anleger, der ein Wertpapier anbietet, seine Geldquelle, die Gründe für das Angebot und alle bestehenden rechtlichen Vereinbarungen im Zusammenhang mit dem Angebot offenlegen.

Wenn die Firma die Anlegergelder nicht durch ein Übernahmeangebot zurückerhalten kann, wird sie weiterhin GBTC-Aktien anbieten, bis die SEC die Umwandlung von GBTC in einen ETF genehmigt.

GBTC und Bitcoin Preis Differenz wird zu groß

Der Gray Scale Bitcoin Trust verwaltet derzeit Vermögenswerte im Wert von ca. 10,78 Milliarden US-Dollar (rund 633.000 BTC). Eigentlich zielt der Trust darauf ab, den Wert der gehaltenen BTC, abzüglich der Gebühren und weiteren Ausgaben, zu repräsentieren. Allerdings verfehlte das Unternehmen dieses Ziel: Aktuell bietet der GBTC quasi einen Rabatt in Höhe von 48,8 % für die Kryptowährung.

Grayscale Bitcoin Trust Rabatt
Ein Bild von: YCharts

Grayscale versuchte, den Preisunterschied durch einen börsengehandelten Fonds zu beheben. Das Unternehmen sah sich jedoch mit der SEC konfrontiert, die den Antrag auf Umwandlung des GBTC in einen börsengehandelten Fonds ablehnte. Später verklagte das Unternehmen die SEC wegen angeblich uneinheitlicher Anwendung der Wertpapiergesetze.

Daraufhin reichte die SEC am 13. Dezember 2022 ein Schreiben ein. In diesem wies sie die Behauptung des Unternehmens, die Ablehnung sei willkürlich und diskriminierend, zurück.

In dem Schreiben verteidigte die Regulierungsbehörde außerdem weiterhin ihre Position. Sie verwies auf Bedenken über Marktmanipulationen durch Großinvestoren und das Betrugsrisiko bei zentralisierten Börsen wie Coinbase und Binance.

Grayscale CEO äußert sich zu Bedenken der Anleger

Nach dem Zusammenbruch von mindestens fünf großen Krypto-Unternehmen im Jahr 2022, darunter die bahamaische Börse FTX, musste das Unternehmen seine Reputation öffentlich verteidigen.

Sonneshein äußerte sich bereits, um sich und sein Unternehmen von den Behauptungen zu distanzieren, Krypto-Unternehmen hätten Schwierigkeiten, geeignete Prüfer zu finden. Er erklärte, das Unternehmen habe seit etwa 2014 die Abschlüsse aller seiner Krypto-Produkte, einschließlich seiner GBTC- und Ethereum-Trusts, prüfen lassen.

Allerdings gab er keine Hinweise darauf, ob das Unternehmen seine Bitcoin Bestände inmitten eines sich vertiefenden Krypto-Winters verkaufen würde. Ein Marktdumping von Unternehmen wie Grayscale führt möglicherweise zu einer Entkopplung des BTC Preises und den traditionellen Aktienmärkten. Das wiederum würde das Argument der SEC bezüglich der Marktmanipulation bekräftigen. Ein Rückgang des BTC Preises könnte außerdem dazu führen, dass sich Aktienkurs von GBTC dem Nettoinventarwert der gehaltenen BTC annähert. Das ist das Ziel der Firma bei der Entwicklung eines ETF.

Darüber hinaus kann ein massiver Preisrückgang Liquidierungen bei Terminmarkthändlern verursachen und die Zuversicht der Anleger in den Krypto-Markt weiter verringern – trotz der Reputation von Grayscale bei traditionellen Investoren. Solche Liquidierungen schwächen die Trader nämlich womöglich weiter. Die Krypto-Handelsvolumina sanken 2022 bereits aufgrund der beispiellosen makroökonomischen Situation deutlich.

Grayscale hat bis zum 13. Januar 2023 Zeit, auf das Schreiben der SEC zu reagieren. Die Antwort der SEC ist am 3. Februar 2022 fällig. Danach wird ein Richter über die Ablehnung durch die SEC entscheiden.

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Maximilian Mußner
Maximilian Mußner machte sich Anfang 2018 im Markt für Freizeit und Kulturdienstleistungen selbstständig und begann im Oktober 2018 mit dem Handel von Kryptowährungen. Mitte 2019 gründete er dann ein Startup-Unternehmen in diesem Marktsegment - bis ihn März 2020 der erste Corona-Lockdown traf. Um diesen zu überbrücken, widmete er sich vollständig dem Trading im Krypto-Bereich - mit Erfolg. Im November 2020 begann er dann als Copywriter bei BeInCrypto und unterstützte das damals noch recht...
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