Krypto hat in drei Monaten 840 Milliarden USD zugelegt. Doch unter der Rallye sinkt das Handelsvolumen auf den großen Spotbörsen, während immer mehr gehebelte Investitionen aufgebaut werden.
Der Q3-2026-Bericht von CoinGecko zeigt, dass die Marktkapitalisierung von Krypto um 39,6 % auf fast 3 Billionen USD gestiegen ist. Dennoch sank der Spot-Handel auf den zehn größten zentralisierten Börsen im Vergleich zum Vorquartal um 14,2 % auf 1,65 Billionen USD.
Steigende Kurse brauchen Käufer. Schwache Handelsaktivität kann eine Rallye schwerer tragbar machen und zu stärkeren Kursschwankungen führen, falls Verkäufer plötzlich verkaufen wollen. Die Spot-Handelsvolumen erfassen nicht jeden Handel, zudem verbesserte sich die Aktivität Richtung September.
Die größere Gefahr: 100 Milliarden USD in Futures-Investitionen
Gleichzeitig stieg das Open Interest auf den zehn größten Perpetual-Futures-Börsen um 40,6 % auf 102,2 Milliarden USD an. Open Interest misst offene Derivate-Kontrakte, viele davon nutzen Hebel, um Gewinne und Verluste zu verstärken.
Im Bericht steht, dass das Open Interest zuletzt zwischen Mai und November 2025 über 100 Milliarden USD blieb.
In diese Zeit fällt unter anderem der 10. Oktober, als US-Präsident Trumps Zolldrohung gegen China einen Abverkauf auslöste, der zu über 19 Milliarden USD an erzwingbaren Liquidationen führte.
Bitcoin verlor dabei 14,5 % und Ethereum 12,2 %. Durch das automatische Schließen gehebelter Positionen wurde der Verkaufsdruck größer, sodass viele Trader, die auf eine Fortsetzung der Rallye gesetzt hatten, überrascht wurden.
Bei Ethereum gibt es eigene Warnsignale innerhalb der Rallye
Ethereum erzielte im dritten Quartal einen Zuwachs von 71 % und erreichte 2.684 USD, gestützt durch 3,1 Milliarden USD an US-Spot-ETF-Zuflüssen. Dennoch sank das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen um 23,2 % auf 11,5 Milliarden USD.
Investoren zahlten deutlich mehr für ETH, auch wenn täglich weniger USD gehandelt wurden. Die ETF-Zuflüsse boten zwar echte Unterstützung, jedoch wirft die schwächere Handelsaktivität Zweifel auf, wie breit die Erholung tatsächlich getragen wird.
Ein steigendes Open Interest allein bedeutet nicht, dass Trader überwiegend bullisch sind oder dass unmittelbar ein weiterer Crash bevorsteht.
Die Kurse haben sich schneller erholt als die zugrundeliegende Handelsaktivität am Markt, wodurch der Spielraum für plötzliche Schocks geringer wird.
