Die Delaware Life Insurance Company hat in diesem Jahr Investitionen im Wert von 16,4 Milliarden USD umbenannt. Das Geld steckt in privaten Krediten, die mit Unternehmen verbunden sind, zu denen Delaware Life selbst eine Beziehung hat. Nun ermitteln Bundesstaatsanwälte und Aufsichtsbehörden für Wertpapiere.
Dieses Geld stammt aus Renten- und Lebensversicherungen, die an normale Sparer verkauft wurden. Nur wenige von ihnen wissen, worauf das Versprechen dahinter basiert.
Staatsanwälte fragen bereits nach
Der Bericht des Unternehmens zum zweiten Quartal zeigt, dass im Februar Vorladungen durch eine Grand Jury zugestellt wurden. Auch Clear Spring Life and Annuity Company wurden entsprechende Papiere übergeben.
Die Vorladungen kamen von der US-Staatsanwaltschaft in Manhattan. Die US-Börsenaufsicht SEC hat eine parallele Untersuchung eröffnet.
Beide Behörden prüfen eine zentrale Frage. Hätten Kredite, die durch verbundene Unternehmen vermittelt wurden, als Geschäfte mit nahestehenden Parteien gekennzeichnet werden müssen? Bisher wurde niemand angeklagt.
Auch die Ratingagenturen haben reagiert: A.M. Best, Standard & Poor’s und Fitch haben Delaware Life jeweils mit A-Minus bewertet. Alle drei geben einen negativen Ausblick oder setzen das Unternehmen auf eine Beobachtungsliste.
Private Kredite sichern nun Altersvorsorge-Versprechen
Eine Umfrage vom 26. August zeigt einen deutlichen Trend. Danach halten 77 % der US-Erwachsenen Krypto in betrieblichen Altersvorsorgeplänen für riskant. Fast die Hälfte sieht es sogar als sehr riskant an.
„Die Amerikaner sagen uns, dass es immer schwerer wird, sich eine sichere Rente aufzubauen, da sie mit den Kosten des Alltags kämpfen. Wohnen, Gesundheit, Schulden und andere Ausgaben stehen im Wettbewerb zu den Sparzielen für das Alter”, sagte Dan Doonan, Geschäftsführer des NIRS, im Bericht.
Die Versicherungsbeiträge finanzieren bereits Kredite, für die keine Preise am öffentlichen Markt existieren. Dieser Unterschied sagt viel darüber aus, wie Sparer Risiken einschätzen.
Beteiligungsgesellschaften haben diese Entwicklung vorangetrieben. Die National Association of Insurance Commissioners (NAIC) zählte Ende 2024 insgesamt 137 Versicherer unter ihrer Kontrolle. Im Jahr 2018 waren es noch 90. Zusammen hielten diese Unternehmen 704,3 Milliarden USD.
Italien hat dieses Experiment bereits durchgeführt
Illiquidität ist nur dann ein Problem, wenn Menschen ihr Geld abziehen wollen. Das ist möglich.
Bei vorzeitiger Kündigung einer Rentenversicherung fallen laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) in der Regel etwa zehn % Gebühren an. Dieser Prozentsatz sinkt mit jedem Jahr.
Etwa die Hälfte der globalen Rückkaufswerte kann innerhalb einer Woche abgerufen werden. Die Kredite dahinter lassen sich jedoch oft erst nach Monaten verkaufen.
Eurovita zeigte, was als Nächstes passiert, wenn bei einem italienischen Lebensversicherer der Solvabilitätswert von 230 % auf fast 130 % im Jahr 2022 fällt.
Zudem stiegen die Zinsen, Anleihewerte sanken, und die Kunden zogen ihr Geld ab.
Der Private-Equity-Eigentümer, Cinven, bot 100 Millionen Euro an. Die Aufsicht verlangte 400 Millionen.
Italien stoppte im Februar 2023 Auszahlungen, diese Sperre blieb bis Oktober bestehen. Fünf konkurrierende Versicherer übernahmen die Policen, Sparer verloren kein Geld.
Private Kredite sind keine Krypto. Sie werden reguliert, gelten als Investment-Grade, und es gibt jahrzehntelange versicherungsmathematische Erfahrung damit.
Trotzdem haben Stresssignale am Markt für private Kredite zuletzt wieder das Niveau wie 2017 erreicht. Der Unterschied besteht darin, dass sich die Anleger dieser Risiken bewusst entschieden haben.
