SK Hynix stieg um 12 %, und Samsung Electronics gewann 8,9 % am Donnerstag. Dadurch legte der Kospi in Südkorea um 6,13 % zu.
Der starke Anstieg begann nicht mit Nachrichten aus der Chip-Branche. Auslöser war der US-Anleihenmarkt, der in den vergangenen Tagen Volatilität zeigte. Zudem sind die koreanischen Märkte sehr volatil, was auf verschiedene Faktoren im Zusammenhang mit KI zurückzuführen ist.
Das Aktienrückkaufprogramm von SK Hynix
Zuerst gab SK Hynix Pläne bekannt, eigene Aktien im Wert von 40 Billionen Won (28,8 Milliarden USD) zurückzukaufen und zu vernichten. Noch nie hat ein koreanisches Unternehmen ein so großes Rückkaufprogramm angekündigt.
Durch diese Maßnahme würden etwa 3,3 % der ausstehenden Aktien vom Markt genommen. Weniger Aktien im Umlauf bedeuten einen Anstieg beim Gewinn je Aktie und bei der Eigenkapitalrendite — beides Kennzahlen, die von Investoren genau beobachtet werden.
Analystin Han Ji-young von Kiwoom Securities sagte, dass das Rückkaufprogramm die Aktie auch langfristig unterstützen sollte.
„Der Aktienrückkauf und die Vernichtung von SK hynix könnten den Gewinn je Aktie (EPS) verbessern, da die Zahl der ausstehenden Aktien sinkt, und die Eigenkapitalrendite (ROE) erhöhen, weil das Eigenkapital reduziert wird. Das sollte der Aktie stärkeren Rückhalt nach unten bieten.”
— Han Ji-young, Kiwoom Securities
Das erklärt die Entwicklung bei SK Hynix. Allerdings erklärt es nicht, warum Samsung — ohne eigenes Rückkaufprogramm — ebenfalls kräftig zulegte oder wieso der gesamte Kospi den starken Kursrückgang vom Mittwoch wieder wettmachte.
Warum Anleiherenditen Chip-Aktien bewegen
Das US-Finanzministerium kündigte am Mittwoch an, die Rückkäufe von langfristigen Staatsanleihen zu verdoppeln, um den Druck auf die Kreditkosten zu verringern. Die Rendite der 30-jährigen US-Anleihe fiel über Nacht um etwa zehn Basispunkte.
Sinkende Renditen führen dazu, dass Investoren einen geringeren Abzinsungssatz auf künftige Gewinne anwenden. Besonders stark betrifft das wachstumsorientierte Aktien — Samsung und SK Hynix werden am Markt mit Blick auf viele Jahre KI-getriebener Chip-Nachfrage gehandelt, nicht nur wegen der aktuellen Quartalszahlen.
Laut Korea Times hat KB-Securities-Stratege Lee Eun-taek auf das Gegenteil hingewiesen. Er betonte, eine Rendite zwischen 5 % und 5,3 % für die zehnjährige US-Staatsanleihe könne für den KI-Investitionszyklus problematisch sein, da höhere Zinsen dazu führen könnten, dass Kreditgeber sich mit Finanzierungen für neue Rechenzentren zurückhalten.
Dieser Zusammenhang bei der Finanzierung ist ebenfalls entscheidend. Große Technologieunternehmen, die KI-Rechenzentren bauen, nehmen viel Kapital über Unternehmensanleihen auf und stehen dabei in direkter Konkurrenz zu US-Staatsanleihen um verfügbare Mittel. Wenn die Renditen für Staatsanleihen sinken, wird dieses Kapital dadurch günstiger, und der Investitionszyklus für KI, in den Samsung und SK Hynix Speicherchips liefern, wird stabiler.
Das erklärt, warum der Aktienkurs eines Chip-Herstellers in Seoul mit einem Anleihen-Rückkauf in Washington verbunden ist.
