Die Renditen von US-Staatsanleihen sind am 27. März über die gesamte Laufzeitenstruktur gestiegen, wobei die zehnjährige Anleihe einen Wert von 4,46% erreichte und die 30-jährige auf 4,986% kletterte. Diese Entwicklung ist der stärkste Ausverkauf von Anleihen seit der Zollkrise im April 2025.
Die Märkte kalkulieren nun die Möglichkeit einer Zinserhöhung der US-Notenbank ein, statt mit Zinssenkungen zu rechnen. Diese Umstellung erfolgt rund einen Monat nach Beginn des Konflikts zwischen den USA und Iran, der Ende Februar mit Angriffen begann.
Anleihemarkt erreicht Warnstufe für April 2025
Die Zehnjahresrendite nähert sich nun der 4,5%-Marke, die vor weniger als einem Jahr einen deutlichen Kurswechsel in der Politik auslöste.
Im April 2025, als die Rendite diesen Wert überschritt, setzte US-Präsident Trump seine wechselseitigen Zölle innerhalb weniger Stunden aus und bezeichnete den Anleihenmarkt als „ein bisschen nervös”. Dieses Vorgehen steht nun erneut im Fokus. Krypto-Analyst Max Crypto verwies auf das historische Muster und erwartet eine neue Intervention von Trump, um die Märkte zu beruhigen.
Auch Peter Schiff zog den gleichen Vergleich und bezog sich auf Trumps eigene Worte. Er fragte, ob der Präsident nun „den Krieg pausieren” werde, so wie er im vergangenen April die Zölle aussetzte, als die Renditen 4,52% erreichten.
„Am 9. April, als die zehnjährige US-Staatsanleihen-Rendite auf 4,52% stieg, pausierte Trump die Liberation Day-Zölle. Seinen Worten nach wurde der Anleihenmarkt ‚nervös‘. Die zehnjährige Rendite liegt jetzt bei 4,46% und steigt weiter. Sobald die Renditen 4,52% überschreiten, wird der Markt noch nervöser reagieren. Wird Trump den Krieg pausieren?“ fragte Schiff .
Gleichzeitig stieg die 30-jährige Rendite auf 4,986%, den höchsten Wert seit September. Diese Entwicklung bei langlaufenden Anleihen deutet auf anhaltende Sorgen über Inflation und höhere staatliche Kreditkosten auch in Zukunft hin.
Kurzfristige Renditen deuten auf Fed-Zinserhöhungsrisiko
Die zweijährige US-Staatsanleihe, die besonders sensibel für kurzfristige Fed-Entscheidungen ist, ist seit Beginn des Iran-Konflikts Ende Februar um etwa 60 Basispunkte gestiegen. Am 27. März erreichte sie einen Wert von 4,00%.
Dieser Anstieg spiegelt eine eindeutige Neueinschätzung der Inflationserwartungen wider. Ohne Eingreifen könnte der Anleihenmarkt auf eine ausgewachsene Krise zusteuern.
„Die Inflationserwartungen sind so schlimm geworden, dass der Markt wie in einem Notfall handelt und eine sofortige Fed-Zinserhöhung erwartet”, schrieb Adam Kobeissi.
Auch über das Tool CME FedWatch zeigen aktuelle Daten steigende Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung der Fed im April, die im Zuge des eskalierenden Kriegs auf bis zu 5% steigen könnten.
Dieser Wert könnte weiter steigen, falls die Ölpreise, die bereits über 100 USD pro Fass gestiegen sind, seit Iran den Verkehr durch die Straße von Hormus stört, weiter zulegen.
Der Konflikt hat die Erwartungen für mehrere Zinssenkungen der Fed Anfang 2026 wieder umgekehrt.
Weltweiter Ausverkauf bei Anleihen erfasst jetzt auch Japan
Die Belastung betrifft jedoch nicht nur die USA. Die zehnjährige Staatsanleihen-Rendite Japans stieg auf 2,38% und erreichte damit das höchste Niveau seit 1999. Der Anstieg spiegelt die Angst vor ölgetriebener Inflation in einer Volkswirtschaft wider, die stark auf Energieimporte angewiesen ist.
Die Bank of Japan hat die Zinsen auf ihrer Sitzung im März unverändert gelassen, aber eine mögliche Erhöhung im April nicht ausgeschlossen.
Analysten rechnen jetzt mit einer möglichen Erhöhung um 25 Basispunkte auf 1%. Steigende Renditen in Japan gefährden den Yen-Carry-Trade. Dieser ist eine wichtige Quelle globaler Liquidität, die in der Vergangenheit Risiko-Vermögenswerte wie Bitcoin und Aktien unterstützt hat.
Für die Kryptomärkte sind beide Entwicklungen bei den Renditen relevant.
- Höhere US-Renditen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten von Vermögenswerten ohne Ertrag wie BTC.
- Steigende Renditen in Japan bringen das Risiko mit sich, dass gehebelte Positionen, die mit Yen finanziert wurden, zwangsweise aufgelöst werden müssen.
Im April 2025 hat der Anleihemarkt eine Kehrtwende in der Zollpolitik erzwungen. Offen bleibt, ob auch eine geopolitische Entspannung erzwungen werden kann, wenn es in die nächste Woche geht.
Schließt die 10-jährige Rendite über 4,52%, deutet die Vergangenheit darauf hin, dass das Weiße Haus unter Druck steht zu reagieren.
