Die Woche der Big-Tech-Berichtssaison endete mit einem unerwarteten Ergebnis: Die meisten Unternehmen übertrafen die Schätzungen der Wall Street, dennoch fielen fast alle Aktien. Dabei verschwanden binnen zwei Sitzungen mehrere hundert Milliarden USD an Börsenwert.
Vier Faktoren geben eine bessere Erklärung als die Schlagzeilen: Kursreaktion, Geldflüsse, Optionspositionen und Analystenbewertungen zeigen, wer die Woche tatsächlich gewonnen hat.
Warum diese Big-Tech-Berichtswoche wichtig war
Sieben Branchengrößen meldeten in vier Tagen ihre Zahlen. Texas Instruments startete am 21. Juli, danach folgten Alphabet, Tesla, IBM und ServiceNow am 22. Juli. Intel und SAP beendeten die Serie am 23. Juli.
Die Woche war zugleich der erste große Test für Investitionen in Künstliche Intelligenz im großen Stil. Nach früheren Ratschlägen, Technikaktien vor den Berichten zu verkaufen wollten Investoren den Nachweis, dass die Rekordinvestitionen in Rechenzentren tatsächlich Gewinne bringen.
Experten schätzten, dass die Megacaps an einem einzigen Tag 800 Milliarden USD verloren – das schlechteste Ergebnis seit April 2025.
Die Prognosen für die Ausgaben beeinflussen die Kurse inzwischen stärker als die eigentlichen Quartalsergebnisse.
Wer hat die Big-Tech-Berichtswoche gewonnen?
Nur zwei Unternehmen gingen gestärkt aus der Woche hervor. Das eine überzeugte mit starken Zahlen, das andere konnte durch seine Positionierung profitieren.
Intel
Intel erzielte ein sehr klares Plus: Der Umsatz stieg um 25% auf 16,1 Milliarden USD, das ist das schnellste Wachstum seit fast 15 Jahren. Der Gewinn je Aktie lag mit 0,42 USD doppelt so hoch wie erwartet. Dadurch sprang die Aktie nachbörslich um über 12% nach oben.
Geldflüsse zeichnen ein anderes Bild. Der Chaikin Money Flow (CMF), ein Hinweis auf institutionelle Geldflüsse, lag vor Veröffentlichung der Zahlen bei −0,13.
Laut Barchart lag das Put/Call Open Interest, also die Zahl der gehaltenen Kontrakte, bei 0,96. Das signalisiert verstärktes bärisches Hedging im Vergleich zum üblichen Bereich von 0,6 bis 0,75.
Analysten hoben die Kursziele an, blieben jedoch bei ihren Bewertungen. Morgan Stanley bestätigte das Halten bei 84 USD, JPMorgan blieb beim Verkauf bei 85 USD, wie TipRanks berichtet.
ServiceNow
ServiceNow verlor nach Veröffentlichung der Zahlen zunächst 3,7% im Handel – das sieht nach einer Niederlage aus. Doch die Details zeigen etwas anderes: Das Unternehmen übertraf die Gewinnerwartungen, steigerte die Abo-Umsätze um 24,5% und hob die Prognose an.
Der CMF fiel auf −0,10, daher gibt es vom großen Kapital noch keine Bestätigung für eine Erholung.
Allerdings sanken beide Put/Call-Verhältnisse nach den Zahlen – von 0,54 auf 0,42 beim Volumen und von 0,83 auf 0,80 beim Open Interest. Das deutet auf einen bullischen Aufbau hin.
Analysten erhöhten die Ziele bei Bernstein und Evercore, während KeyBanc als einziger mit Verkauf bewertet. Viele Anleger nutzten das kurzfristige Tief zum Einstieg.
Wer hat die Woche verloren?
Die Verlierer hatten einen gemeinsamen Schwachpunkt, und es war nicht eine geringe Nachfrage. Märkte bestraften vor allem zu hohe Ausgaben, nicht schwache Zahlen.
Tesla
Tesla hat alle vier Tests nicht bestanden. Der Gewinn je Aktie lag mit 0,33 USD unter dem Konsens von 0,51 USD, der freie Cashflow wurde negativ und die Investitionen haben sich um 142% erhöht. Die Aktie ist um 14,5% gefallen, es war der schlechteste Tag seit über einem Jahr und beendete somit eine angespannte Tesla-Gewinnvorschau-Woche.
Auch der Geldfluss bestätigt die Verluste. Der CMF fiel von –0,06 auf –0,12, Verkäufer übten bei Rekordauslieferungen mehr Druck aus.
Das Put-Volumen stieg von 0,78 auf 0,83 pro Call, mindestens sechs Unternehmen senkten ihre Kursziele, darunter JPMorgan und UBS.
Alphabet
Alphabet hat die besten Zahlen der Woche geliefert und dennoch verloren. Die Juli-Zahlen von Alphabet zeigten einen Umsatzanstieg um 24% auf 119,8 Milliarden USD, das Cloud-Geschäft wuchs um 82%, laut CNBC. Dennoch hob das Management die Investitionsprognose für das Jahr 2026 auf bis zu 205 Milliarden USD an und die Aktie fiel um 7,1%.
Laut Analysten hat diese Investition den freien Cashflow im Quartal erstmals seit über zwanzig Jahren negativ werden lassen, die Aktionäre finanzieren somit den Ausbau der KI-Infrastruktur vorab.
Das Kapital verließ das Unternehmen bereits vor den Schlagzeilen. Der CMF sank von 0,14 am 20. Juli auf 0,03 nach dem Bericht, institutionelle Investoren haben sich die ganze Woche über zurückgezogen. Die Analysten hielten an Kauf-Empfehlungen fest, während JPMorgan, Piper Sandler und UBS ihre Kursziele senkten und das Open Interest von 0,68 auf 0,70 leicht anstieg.
Investoren, die mit großen Kursbewegungen bei den Ergebnissen gerechnet hatten, haben diese auch erlebt — das geschah wenige Wochen nachdem die KI-Ausgaben in den Fokus rückten.
Drei Aktien beenden die Woche neutral
Drei Unternehmen landeten im Mittelfeld, während die Indikatoren auf entgegengesetzte Entwicklungen hindeuten. Diese Spannung macht sie besonders interessant.
Texas Instruments: Die breitesten Analysten-Aufwertungen der Woche, darunter JPMorgan mit einem Ziel von 340 USD, hielten das Put-Volumen nicht auf — es hat sich von 0,38 auf 0,76 verdoppelt.
Allerdings hat sich der CMF auf –0,03 verbessert, also haben Käufer die Gewinnmitnahmen abgefangen. Eine gemischte Reaktion.
IBM: IBM hat die Erwartungen verfehlt und die Prognose gesenkt, außerdem gab es die deutlichsten Zielanpassungen, etwa durch Morgan Stanley auf 190 USD. Dennoch schloss die Aktie positiv und der CMF verbesserte sich auf –0,09, da der Einbruch von 25% am 14. Juli den Rückschlag bereits widerspiegelte.
Das Put/Call-Verhältnis bleibt bullisch.
Außerdem haben mehrere Analysten von Wall Street weiterhin höhere Kursziele. Jefferies hat nach den Ergebnissen sogar ein Buy vergeben.
SAP: Die Gewinne aus dem American Depositary Receipt (ADR), der in den USA gehandelten Version der deutschen Aktie, lagen unter den Erwartungen, während der Cloud-Auftragsbestand um 27% gestiegen ist.
Das Handelsvolumen von Puts ist von 1,99 auf 0,60 gesunken, da Spekulanten ausgestiegen sind. Gleichzeitig stiegen die Absicherungen auf 1,10.
Hier sind alle wichtigen Kursziele der Analysten, direkt von TipRanks übernommen.
Das Muster der großen Tech-Gewinnwoche ist deutlich erkennbar.
Aktuell belohnen die Märkte Unternehmen, die Künstliche-Intelligenz-Ausgaben einsammeln, und bestrafen diejenigen, die dafür bezahlen. Die kommende Woche zeigt, ob der Geldfluss und neue Optionsdaten bestätigen, dass Intel der lauteste Gewinner der Woche ist.
