Die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin wächst exponentiell. Allerdings wird das Angebot, das benötigt wird, um diese Nachfrage zu decken, immer knapper.
BeInCrypto führte zu diesem Thema ein Gespräch mit Christophe Diserens, Chief Wealth Officer der SwissBorg Exchange. Ihm zufolge müssten große Inhaber wie Strategy (ehemals MicroStrategy) oder Marathon Holdings möglicherweise einspringen, um Liquidität bereitzustellen.
Das Paradoxon der Knappheit: Nachfrage vs. Angebot
Die zentrale Attraktion von Bitcoin war schon immer seine Knappheit, die durch sein selbstbegrenzendes Angebot gestaltet wird. Doch mit wachsender Beliebtheit bei Einzelhändlern und institutionellen Investoren stellt sich die Frage, ob genug BTC verfügbar sind, um die steigende Nachfrage zu decken.
Mit einem begrenzten Angebot und einer steigenden Anzahl von Unternehmen, die den frühen Anwendern folgen wollen, könnten die verfügbaren Bitcoin auf den Krypto-Börsen bald nicht mehr ausreichen.
„Seit über einem Jahr ist die Menge an BTC, die auf Börsen gehalten wird, stetig gesunken, und es gibt zunehmende Anzeichen dafür, dass auch OTC-Schalter anfangen könnten, auszutrocknen“, sagte Diserens zu BeInCrypto und fügte hinzu: „Daten zeigen, dass die institutionelle Nachfrage das neue Mining-Angebot um das Zehnfache übersteigt, was Bitcoin zu einem der asymmetrischsten Trades auf dem Markt macht.“
Diese potenzielle Angebotsverknappung könnte erhebliche Auswirkungen auf Institutionen haben, die noch nicht in den Markt eingetreten sind.
Bitcoin und der Kampf um Liquidität
Die institutionellen BTC-Investitionen stiegen, nachdem Bitcoin-ETFs im Jahr 2024 eingeführt wurden. Diese Fonds veränderten die Marktdynamik grundlegend und gaben Finanzberatern eine einfache Möglichkeit, auf das Vermögen von Privatanlegern zuzugreifen.
Dieser Wandel schuf eine einzigartige „Bananenzone“, ein Krypto-Begriff für einen parabolischen Markt, der von institutioneller Nachfrage und der Angst der Einzelhändler, etwas zu verpassen, angetrieben wird.
„Institutionelle Akteure, die mit ETFs verbunden sind, werden in dieser Phase voraussichtlich einen erheblichen Einfluss haben, da etwa 75 Prozent der Bitcoin-ETF-Käufer Privatanleger sind“, sagte Diserens.
Dieser Datenpunkt deutet darauf hin, dass der Großteil des Kapitals, das in diese neuen, regulierten Produkte fließt, von privaten Investoren kommt. Während institutionelles Geld einfließt, konkurriert es mit anderen Institutionen und einem emotional getriebenen Einzelhandelsmarkt.
Das Ergebnis könnte ein sich selbst verstärkender Zyklus von Kurssteigerungen sein, bei dem das begrenzte Angebot auf eine überwältigende Nachfrage von Institutionen und Einzelhändlern trifft. Diese drohende Verknappung könnte eine Gelegenheit für eine Entität mit einem massiven Bitcoin-Treasury schaffen, ein Liquiditätsanbieter zu werden.
Wird MicroStrategy vom „Hodler“ zum „Verkäufer“?
Angesichts der potenziellen Bitcoin-Angebotsknappheit stellt sich eine wichtige Frage zur Rolle institutioneller Inhaber. Dabei geht es insbesondere um große Akteure wie Strategy, das weltweit für seine aggressive Akkumulationsstrategie bekannt ist.
„Das Unternehmen hält derzeit etwa 3 Prozent des gesamten Bitcoin-Angebots, eine Position, die seit 2020 durch 7,2 Mrd. USD in wandelbaren Schulden finanziert wurde, mit einem durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 70.982 USD pro Bitcoin“, bemerkte Diserens.
Während Strategy-Mitbegründer Michael Saylor das Unternehmen als langfristigen Inhaber sieht, ist ein strategischer Wechsel zum Wiederverkäufer oder Liquiditätsanbieter für andere Institutionen nicht völlig ausgeschlossen.
„Ein solcher Wechsel könnte neue Einnahmequellen eröffnen; jedoch könnte eine Veränderung dieses Ausmaßes auch das Vertrauen der Investoren beeinflussen, den Aktienkurs des Unternehmens beeinflussen und potenziell den breiteren Bitcoin-Markt beeinflussen“, fügte Diserens hinzu.
Wenn Strategy diesen Schritt unternehmen würde, müsste es alle relevanten Compliance-Anforderungen und operativen Prozesse erfüllen. Angesichts der Größe und Ressourcen des Unternehmens dürften diese Verpflichtungen keine erheblichen Herausforderungen darstellen.
Wenn es die Gelegenheit nicht nutzt, könnten auch andere Unternehmen die Rolle eines Wiederverkäufers übernehmen.
Bitcoin und institutionelle Miner
Über die Strategie hinaus erstreckt sich die Suche nach groß angelegten Bitcoin-Liquiditätsanbietern bis zur Grundlage des Netzwerks: institutionelle Miner.
Diese Unternehmen sind einzigartig positioniert, um die steigende Nachfrage mit ihrer erheblichen Mining-Kapazität und beträchtlichen BTC-Reserven zu decken.
Dieses Phänomen hebt einen breiteren Trend hervor, bei dem sich die ursprüngliche Infrastruktur von Bitcoin zu wichtigen finanziellen Vermittlern entwickeln könnte.
„Große institutionelle Miner könnten auch als bedeutende Quellen für Bitcoin-Liquidität dienen. Mit ihrer erheblichen Mining-Kapazität und beträchtlichen BTC-Reserven sind Unternehmen wie Marathon Digital Holdings und Iris Energy gut positioniert, um die steigende Nachfrage zu decken“, sagte Diserens zu BeInCrypto.
Obwohl eine potenzielle Angebotslücke das Bitcoin-Ökosystem zwingen könnte, sich neu zu erfinden, wirft die Aussicht, dass große Unternehmen von einer Handvoll Anbieter kaufen, unweigerlich Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung auf.
Bitcoin von Dezentralisierung
Die Dezentralisierung von Bitcoin beruht auf zwei Säulen: der Verteilung des Eigentums und der Streuung der Mining-Power.
Ein Szenario, in dem Investoren Bitcoin direkt von Strategy oder Marathon Digital kaufen müssen, anstatt auf offenen Börsen, könnte die öffentliche Meinung erheblich beeinflussen.
„Wenn große Unternehmen die meiste Mining-Kapazität und einen großen Anteil der Bestände kontrollieren würden, könnte sich die öffentliche Wahrnehmung von Bitcoin als dezentralisiert zu einer Sichtweise verschieben, in der es von wenigen mächtigen Entitäten dominiert wird“, sagte Diserens.
Die zugrunde liegende Technologie von Bitcoin ist darauf ausgelegt, verteilt zu sein.
Allerdings könnte die Konzentration von Eigentum und Mining-Power ein anderes Bild zeichnen. Da die Beliebtheit von Bitcoin weiter wächst, wird die größere Community diese Überlegungen eher früher als später angehen müssen.
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