Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) stehen vor dem größten vierteljährlichen Optionenverfall des Jahres 2026: Am Freitag um 08:00 UTC werden auf Deribit Optionen mit einem Gesamtwert von 15,15 Milliarden USD abgerechnet.
Durch dieses Ereignis werden fast 40% des gesamten Open Interest bei Optionen auf beide Vermögenswerte wegfallen. Beide Kryptowährungen werden aktuell deutlich unter ihren jeweiligen Max-Pain-Niveaus gehandelt, was vor und nach der Abrechnung für stärkere Volatilität beim Kurs sorgen kann.
Bitcoin-Optionen machen 13,03 Milliarden USD des Gesamtwerts aus, mit 189.792 offenen Verträgen. Ethereum trägt weitere 2,12 Milliarden USD mit 1.029.679 offenen Verträgen bei.
Das Put-zu-Call-Verhältnis liegt bei beiden Kryptowährungen bei 0,57, was trotz insgesamt bärischer Marktlage auf eine starke Gewichtung bei Call-Optionen hinweist.
Der Max-Pain bei Bitcoin liegt bei 74.000 USD, bei Ethereum liegt er bei 2.250 USD. Mit BTC aktuell rund 68.685 USD und ETH bei ungefähr 2.057 USD notieren beide Vermögenswerte weiterhin deutlich unter diesen Schwellenwerten.
Diese Differenz könnte als „gravitationaler Sog“ wirken, der die Kurse vor der Abrechnung nach oben zieht, während Market Maker ihre Absicherungen neu anpassen.
Analysten von Greeks.live heben hervor, dass dies den größten Optionenverfall des 1. Quartals darstellt, bei dem knapp 40% aller Optionen auslaufen werden.
„Der wichtigste Verfallstag für Optionen des ersten Quartals steht bevor, und es ist der größte Verfallstermin dieses Jahres, mit fast 40% aller Optionen, die verfallen werden”, schrieben sie in ihrem Beitrag.
Institutionelle Positionierung zeichnet ein anderes Bild
Obwohl das kurzfristige Sentiment bärisch bleibt, zeichnet das Block-Trade-Datenbild laut Greeks.live ein anderes Bild. Daten von Deribit zeigen, dass institutionelle Investoren ihre Positionen aktiv in die Zukunft rollen.
Viele dieser Investoren schließen die auslaufenden Verträge und wechseln massiv in Out-of-the-Money-Call-Optionen für Juni und September.
Diese vorausschauende Positionierung deutet darauf hin, dass große Marktteilnehmer die aktuelle Kursschwäche nur als vorübergehend betrachten. Anstatt die aktuellen Niveaus zu verteidigen, setzen sie auf eine Erholung nach dem Ablauf der Optionen in den kommenden Monaten.
Unabhängig davon beobachteten Analysten von Deribit , dass bei ETH mehr offene Call-Optionen als Put-Optionen bestehen.
Allerdings lag das Volumen der Puts in den vergangenen 24 Stunden über dem der Calls, was eine zunehmende Absicherung vor der Abrechnung widerspiegelt.
Analysten von Greeks.live warnen vor einem bevorstehenden Einbruch der impliziten Volatilität (IV). Die kurzfristige IV bleibt zwar stabil, doch nach Abschluss der Abrechnung am Freitag dürfte es zu einem kräftigen Rückgang der Volatilität kommen.
Kurzfristige Optionskäufer haben derzeit starke Verluste durch den Zeitwert, während Verkäufer einen deutlichen Vorteil besitzen.
Bullische Handelsvolumina bei Rohstoffen erreichten am 25. März fast 850 Millionen USD, wobei die meisten Volumina auf Rollovers entfielen.
Nach Ansicht von Analysts bei Greeks.live bleibt es eine Strategie mit hoher Wahrscheinlichkeit, vom kurzfristigen Ausverkauf vor der Abrechnung zu profitieren.
Die entscheidende Kursbewegung könnte allerdings erst nach 08:00 UTC heute einsetzen, wenn mit dem Verfall von 15,15 Milliarden USD an Open Interest auch der Einfluss der Max-Pain-Schwelle verschwindet.
Erfahrungsgemäß zeigen die drei bis sieben Tage nach großen vierteljährlichen Verfällen die stärkste Preisbewegung für Trader.
Ob Bitcoin und Ethereum vor Freitag eher gedrückt waren oder mit Aufwärtsdynamik in die Abrechnung gegangen sind, wird die Richtung der nächsten Kursbewegung entscheidend beeinflussen.
