Ein Jahr nach dem Bitcoin-Halving zeigt sich: Dieser Zyklus folgt nicht dem alten Muster. Statt explosiver Gewinne gibt es verhaltene Bewegungen und langsames Wachstum.
Technische Daten deuten auf einen reiferen Markt hin. Bitcoin scheint sich strukturell zu verändern – das Spiel hat sich gewandelt.
Ein Jahr nach dem Bitcoin Halving
Dieser Bitcoin-Zyklus entwickelt sich merklich anders als die vorherigen und signalisiert eine potenzielle Verschiebung in der Marktreaktion auf Halving-Ereignisse.
In früheren Zyklen – insbesondere von 2012 bis 2016 und erneut von 2016 bis 2020 – tendierte Bitcoin dazu, in dieser Phase aggressiv zu steigen. Die Zeit nach dem Halving war häufig durch eine starke Aufwärtsdynamik und parabolische Preisbewegungen gekennzeichnet, die vor allem durch die Begeisterung des Einzelhandels und spekulative Nachfrage angetrieben wurden.
Der aktuelle Zyklus ist jedoch anders verlaufen. Anstatt sich nach dem Halving zu beschleunigen, begann der Preisanstieg früher, im Oktober und Dezember 2024, gefolgt von einer Konsolidierung im Januar 2025 und einer Korrektur Ende Februar.
Dieses vorgezogene Verhalten weicht stark von den historischen Mustern ab, bei denen Halvings typischerweise als Katalysator für große Rallyes fungierten.
Mehrere Faktoren tragen zu dieser Verschiebung bei. Bitcoin ist nicht mehr nur ein spekulativer Einzelhandelswert – es wird zunehmend als reifendes Finanzinstrument angesehen. Die wachsende Beteiligung institutioneller Investoren, gepaart mit makroökonomischen Druck und strukturellen Veränderungen im Markt, hat zu einer gemesseneren und komplexeren Reaktion geführt.
Ein weiteres deutliches Zeichen für diese Entwicklung ist die abnehmende Stärke jedes aufeinanderfolgenden Zyklus. Die explosionsartigen Gewinne der ersten Jahre sind schwieriger zu wiederholen, da die Marktkapitalisierung von Bitcoin gestiegen ist. Beispielsweise stieg Bitcoin im Zyklus 2020-2024 ein Jahr nach dem Halving um 436 Prozent.
Im Gegensatz dazu verzeichnete dieser Zyklus einen weitaus bescheideneren Anstieg von 31 Prozent im gleichen Zeitraum.
Diese Verschiebung könnte bedeuten, dass Bitcoin in ein neues Kapitel eintritt. Eines mit weniger wilden Schwankungen und mehr stetigem, langfristigem Wachstum. Das Halving ist möglicherweise nicht mehr der Haupttreiber. Andere Kräfte übernehmen – Zinssätze, Liquidität und institutionelles Geld.
Das Spiel ändert sich. Und damit auch die Art und Weise, wie sich Bitcoin bewegt.
Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass es in früheren Zyklen auch Konsolidierungs- und Korrekturphasen gab, bevor der Aufwärtstrend fortgesetzt wurde. Auch wenn diese Phase langsamer oder weniger aufregend erscheinen mag, kann sie dennoch eine gesunde Erholung vor dem nächsten Aufschwung darstellen.
Dies bedeutet, dass die Möglichkeit besteht, dass dieser Zyklus weiterhin von historischen Mustern abweicht. Statt eines dramatischen Blow-off-Tops könnte das Ergebnis ein längerer, strukturell gestützter Aufwärtstrend sein, der weniger vom Hype als von den Fundamentaldaten getrieben ist.
Bitcoin-Langzeitanalyse
Das Long-Term Holder (LTH) MVRV-Verhältnis war schon immer ein solider Indikator für nicht realisierte Gewinne. Es zeigt, wie viel langfristige Investoren halten, bevor sie mit dem Verkauf beginnen. Aber im Laufe der Zeit sinkt diese Zahl.
Im Zyklus 2016-2020 erreichte der LTH MVRV einen Höchststand von 35,8, was massive Buchgewinne und eine klare Topbildung signalisierte. Im Zyklus 2020-2024 fiel der Höchststand deutlich auf 12,2, selbst als der Bitcoin-Kurs neue Allzeithochs erreichte.
Im aktuellen Zyklus liegt der höchste LTH MVRV bisher bei nur 4,35. Er zeigt, dass die Langfrist-Investoren nicht die gleichen Gewinne sehen. Der Trend ist klar: Jeder Zyklus liefert kleinere Multiplikatoren.
Bitcoins explosive Aufwärtsbewegung komprimiert sich. Der Markt reift.
Im aktuellen Zyklus lag der höchste LTH MVRV-Wert bisher bei 4,35. Dieser deutliche Rückgang deutet darauf hin, dass langfristig orientierte Investoren selbst bei einem deutlichen Kursanstieg deutlich niedrigere Multiplikatoren auf ihre Bestände erhalten als in früheren Zyklen. Das Muster legt eine Schlussfolgerung nahe: Das Aufwärtspotenzial von Bitcoin komprimiert sich.
Das ist kein Zufall. Wenn der Markt reift, sind explosive Gewinne naturgemäß schwieriger zu erzielen. Die Zeiten extremer, zyklusbedingter Gewinnmultiplikatoren könnten zu Ende gehen und durch ein moderateres – aber potenziell stabileres – Wachstum ersetzt werden.
Eine wachsende Marktkapitalisierung bedeutet, dass es exponentiell mehr Kapital erfordert, um den Kurs signifikant zu bewegen.
Dies ist jedoch kein endgültiger Beweis dafür, dass dieser Zyklus bereits seinen Höhepunkt erreicht hat. In früheren Zyklen gab es oft längere Phasen der Seitwärtsbewegung oder leichte Rückgänge, bevor neue Höchststände erreicht wurden.
Da die Institutionen eine größere Rolle spielen, könnten die Akkumulationsphasen länger dauern. Daher könnte die Gewinnmitnahme weniger abrupt ausfallen als in früheren Zyklen.
Wenn der Trend sinkender MVRV-Spitzen anhält, könnte dies die Idee verstärken, dass Bitcoin sich von wilden, zyklischen Anstiegen entfernt und hin zu einem ruhigeren, aber strukturierten Wachstumsmuster übergeht.
Die schärfsten Gewinne könnten bereits hinter uns liegen, insbesondere für diejenigen, die spät in den Zyklus einsteigen.
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