Bitcoin (BTC) ist unter das unterste Band des Bitcoin-Rainbow-Charts gefallen, eine Zone, die das ursprüngliche Modell klar mit „Bitcoin ist tot” bezeichnet. Der Coin wird jetzt bei etwa 62.500 USD gehandelt, also ungefähr bei der Hälfte seines Rekordwerts aus Oktober.
Der Statistiker George Box schrieb einmal: „Alle Modelle sind falsch, aber einige sind nützlich.” Das Stock-to-Flow-Modell ist bereits von nützlich zu unbrauchbar gewechselt. Die Frage ist jetzt, ob das Rainbow-Chart den gleichen Weg nimmt.
Das Bitcoin-Rainbow-Chart verstehen
Das Rainbow-Chart zeigt den Bitcoin-Kurs im Vergleich zu einem logarithmischen Regressionsband. Jede farbige Zone steht für ein bestimmtes Sentiment. Rote Euphorie liegt ganz oben, während tiefer Wert ganz unten zu finden ist.
Die ursprüngliche Version hat zehn Bänder. Ganz unten trägt ein lila Streifen die ernste Aufschrift „Bitcoin ist tot”. Das Erreichen dieser Zone war immer ein Zeichen für extreme Pessimismus.
Ein Nutzer bei Reddit hat das Chart erstmals im Jahr 2014 entworfen. Ein Beitrag im Bitcointalk-Forum hat es später mit einer logarithmischen Regression verbunden, wodurch die bekannten Bänder entstanden sind.
Für einen Großteil der Bitcoin-Geschichte hat diese Einteilung funktioniert. Hochpunkte waren oft in den warmen roten Bändern, Tiefpunkte in den kühlen blauen und lila Bereichen.
Eine überarbeitete Version von Coinglass reduziert das Modell auf neun Bänder. Der lila Boden fällt komplett weg, das unterste Band ist jetzt mit „Fire sale!” bezeichnet. Unser Erklärstück zum Rainbow-Chart-Bandmodell zeigt, wie diese Bänder entstehen.
Derzeit notiert Bitcoin sogar unterhalb dieses Bodens. Der aktuelle Kurs von etwa 62.500 USD ist durch das Band „Fire sale!” gefallen, also außerhalb der definierten Spanne des Modells.
Das ist bislang nur einmal passiert, nahe dem Tiefpunkt im Bärenmarkt 2022. Nach einer Lesart bietet der aktuelle Wert daher eine seltene Gelegenheit für einen echten Tiefstpreis-Einstieg.
Stock-to-Flow ist bereits gescheitert
Das Tiefstwert-Signal geht davon aus, dass das Modell noch funktioniert. Das Stock-to-Flow-Modell zeigt aber, warum diese Annahme riskant ist.
Der anonyme Analyst PlanB hat das Stock-to-Flow-Knappheitsmodell im Jahr 2019 vorgestellt. Es verbindet den Bitcoin-Kurs mit seinem immer geringer werdenden Bestand, da die Menge nach jedem Halving sinkt.
Jahrelang schien das Modell zu passen. Der Kurs bewegte sich sowohl im Jahr 2013 als auch 2017 und 2021 um die Modell-Linie, was viele überzeugt hat.
Danach ist es gebrochen. Nach dem Halving 2024 forderte das Modell einen Kurs von etwa 500.000 USD. Tatsächlich erreichte Bitcoin im Oktober 2025 nur einen Höchststand bei etwa 126.000 USD, also rund 75 % unter dem Zielwert.
PlanB hat seine Prognosen noch weiter nach oben verschoben. Er meint, Bitcoin könnte bis zum Halving 2028 nahe 5 Millionen USD steigen, was beim aktuellen Kurs schwer zu vertreten ist.
Kritiker sehen einen tieferliegenden Fehler: Das Modell betrachtet nur den Bestand und nicht die Nachfrage. Doch gerade die Nachfrage bewegt den Kurs in echten Stressphasen am Markt.
Der Stock-to-Flow-Deflection-Chart misst den Preis geteilt durch den Modellwert. Viele Jahre ging die Kennzahl immer wieder Richtung eins. Nun fällt sie in Richtung null.
Wenn das Verhältnis nahe null fällt, gleicht sich der Fehler nicht mehr aus. Das Modell sagt Werte voraus, die mit der Realität nichts mehr zu tun haben. Das wiederholt sich in jedem Zyklus.
George Box hat dieses Ergebnis bereits vorhergesehen. Ein Modell kann die Vergangenheit gut beschreiben, aber dennoch die Zukunft verfehlen. Stock-to-Flow steht jetzt deutlich auf der falschen Seite.
Fällt das Bitcoin-Rainbow-Chart als Nächstes?
Das Rainbow-Chart zeigt erste Anzeichen eines ähnlichen Problems. Die Schwäche findet sich an beiden Enden der Skala, nicht nur ganz unten. Die Höchstkurse in den Jahren 2013, 2017 und 2021 stießen jeweils in die roten „Verkaufen”-Bänder oben vor.
Das Hoch in diesem Zyklus erreichte hingegen nur die grüne „Akkumulieren”-Zone, also deutlich weniger als zuvor.
Der Kurs bleibt daher sowohl unter den oberen Bändern als auch jetzt unter dem unteren Band. Die Struktur, die Bitcoin einst eingefasst hat, hält ihn dadurch auf keiner Seite mehr fest.
Beide Modelle setzen auf unaufhörliches, exponentielles Wachstum. Allerdings ist Bitcoin jetzt ein Vermögenswert mit einem Wert von 1,25 Billionen USD, und bei sehr großen Zahlen wächst der Wert mit der Zeit langsamer.
Genau diese reifer werdende Wachstumskurve kann ein alterndes, exponentielles Modell nicht abbilden. Der Chart geht davon aus, dass der nächste Tag wie die frühen Jahre aussieht, das muss aber nicht so sein.
Analysten haben für diese Veränderung einen Begriff. Viele bevorzugen jetzt die Sichtweise eines Potenzgesetzes: Bitcoin steigt weiter, allerdings mit stetig abnehmendem Tempo. Eine echte Erholung würde den Kurs zurück in die Bänder bringen und die Zweifel verringern. Ein längerer Zeitraum unterhalb der Bänder würde darauf hindeuten, dass das Modell gerade nicht mehr funktioniert.
Mit einem Kurs von etwa 62.500 USD, etwa 3 % im Minus an diesem Tag und 50 % unter seinem Rekord, ist Bitcoin ganz klar nicht tot. Doch das Modell, das diesem Band den Namen gab, könnte es sein.
Ob der Regenbogen-Chart wie das Stock-to-Flow-Modell ausgedient hat oder dessen langfristige Kursprognose weiterhin gültig bleibt, wird sich im nächsten Zyklus zeigen.
