Der Bitcoin-Kurs (BTC) liegt nahe bei 67.002 USD. On-Chain-Daten von Glassnode zeigen, dass die Gruppe der langfristigen Halter weiterhin darauf hindeutet, dass der Bärenmarkt noch nicht seinen Zyklustiefpunkt erreicht hat.
Drei Charts von Glassnode zeigen in die gleiche Richtung. Halter, die Coins seit mehr als 155 Tagen besitzen, scheinen unter Druck zu stehen. Allerdings haben sie noch nicht den Schmerzgrad erreicht, der in früheren Bitcoin-Zyklen das Tief markierte.
Langfristige Halter: NUPL nähert sich historischer Tiefzone
Der Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) der langfristigen Bitcoin-Halter steht aktuell bei etwa 0,25 (roter Kreis). Dieser Wert markiert den oberen Rand der orangefarbenen Zone, die bei jedem bisherigen Zyklustief zu sehen war.
In der Vergangenheit fiel jeder Berührungspunkt mit dieser Zone mit den jeweils niedrigsten Bitcoin-Kursen des Zyklus zusammen (blaue Zonen). Die Tiefststände in 2012, 2015, 2019 und 2022 lagen alle innerhalb des orangefarbenen Bereichs.
Gleichzeitig hat das Signal noch nicht auf Akkumulation gedreht. Der NUPL muss noch tiefer in den orangefarbenen oder roten Bereich fallen, wie es bei früheren Zyklustiefs der Fall war. Weitere Details.
Bestand der langfristigen Halter erreicht neues Allzeithoch
Obwohl der NUPL kurzfristigen Schmerz signalisiert, hat der Bestand der von langfristigen Haltern kontrollierten Coins ein neues Allzeithoch erreicht. Diese Gruppe kontrolliert aktuell rund 15 Millionen BTC — so viel wie nie zuvor.
Dieses Muster wiederholt sich in jedem Zyklus. Während einer Bärenmarkt-Phase nehmen langfristige Halter Coins von kurzfristigen Verkäufern auf.
Anschließend geben sie diesen Bestand in der nächsten Aufwärtsphase ab, oft Monate oder sogar Jahre später. Das aktuelle Muster der Akkumulation zeigt, dass diese Gruppe hier Wert sieht, auch wenn der Kurs weiter zurückgeht.
Allerdings bestätigt dieses Muster auch, dass sich der Markt weiterhin in der bärischen Phase befindet. Langfristige Halter verkaufen selten während Phasen der Schwäche. Der aktuelle Verkaufsdruck stammt daher von einer jüngeren Gruppe mit weniger Überzeugung.
BTC-Kurs könnte vor echter Kapitulation 56.000 USD testen
Das dritte Chart von Glassnode verdeutlicht die mögliche Stärke eines Rückgangs. Der Relative Unrealized Loss bei langfristigen Bitcoin-Haltern liegt bei 15,5%. Das heißt, etwa 15 Cent von jedem Dollar im Besitz dieser Gruppe sind aktuell nicht realisierter Verlust.
In den Zyklen von 2019 und 2022 überschritt dieser Wert die Marke von 50%. Daraus ergibt sich, dass der aktuelle Abstand zu bisherigen Böden darauf hindeutet, dass der Bärenmarkt noch andauern kann. Glassnode schrieb auf X:
„Bei 69.500 USD liegt der Relative Unrealized Loss langfristiger Halter bei 15,5%. Jeder Dollar, den die langfristigen Halter derzeit halten, enthält etwa 15 Cent an nicht realisiertem Verlust. In extremen Phasen der Zyklen lag dieser Wert über 50 Cent je Dollar. Es gibt zwar Anzeichen für Stress, aber die langfristigen Halter sind noch weit entfernt von den Schmerzgrenzen, die bisherige Zyklustiefs markierten.”
Ein Rückgang in den Bereich um 56.000 USD würde den relativen nicht realisierten Verlust auf 30 bis 40% steigern. Dieser Bereich ist eine wichtige langfristige Unterstützungszone und würde den On-Chain-Stress an frühere Kapitulationsphasen angleichen.
Ein tieferes Abrutschen bis in den Bereich um 44.000 USD ist denkbar, falls der NUPL in die rote Zone fällt. Sollte der Kurs hingegen 105.000 USD zurückerobern, wäre diese bärische Sicht widerlegt, da die langfristigen Halter dann wieder weitgehend im Gewinn wären. Ein solcher Anstieg würde ein seltenes Signal wie bei früheren Trendwenden auslösen.
In der vergangenen Woche ist der BTC-Kurs um 11,6% gefallen, im vergangenen Jahr um 36,3%. Die Daten der langfristigen Halter deuten darauf hin, dass vor einer nachhaltigen Erholung noch weiteres Abwärtspotenzial besteht.
