Die Bank of England (BoE) belässt ihren Leitzins bei 3,75%, obwohl die Inflation im Vereinigten Königreich steigt und die USA ihre Zinsen anheben. Dieser Unterschied hat damit zu tun, woher die Inflation stammt.
Das geldpolitische Komitee (MPC) der BoE stimmte mit sechs zu drei Stimmen für eine Zinspause, während drei Mitglieder einen sofortigen Anstieg forderten. Einen Tag zuvor erhöhte die US-Notenbank den US-Leitzins auf 4%.
Warum die Fed erhöhte und die BoE nicht
Die US-Notenbank erhöhte am 16. September ihren Leitzins um einen Viertelpunkt auf einen Bereich zwischen 3,75% und 4%. Es war die erste US-Zinserhöhung seit 2023, einen Tag vor der eigenen Entscheidung der BoE.
Beide Zentralbanken reagieren auf denselben Schock. Die Energiepreise sind gestiegen, seit ein Konflikt im Nahen Osten das Angebot gestört hat. Der Preis von Brent-Öl liegt über 100 USD je Fass, wodurch die Inflation in Großbritannien im August auf 3,1% gestiegen ist, nach 2,9% im Juli.
Gouverneur Andrew Bailey argumentiert, dass Zinsen einen durch Öl getriebenen Preisschock nicht direkt beheben können. Außerdem sieht er kaum Hinweise darauf, dass die höheren Energiekosten sich auf die Löhne ausbreiten. Die Fed, die mit einem stärkeren Arbeitsmarkt und eigener Inflationssorge konfrontiert ist, hat sich entschieden zu handeln und nicht abzuwarten.
Ökonomen der niederländischen ING meinen, dass im Vereinigten Königreich das Risiko einer Lohn-Preis-Spirale derzeit geringer ist als 2022. Die BoE hat daher mehr Zeit, bevor sie die Zinsen anhebt.
Warum Privathaushalte die Folgen bereits spüren
Britische Haushalte müssen nicht auf eine offizielle Zinserhöhung warten, um die höheren Kosten zu spüren. Der durchschnittliche Zinssatz für fünfjährige Hypotheken ist auf 5,87% gestiegen und damit auf dem höchsten Stand seit November 2023. Kreditgeber rechnen bereits mit der Möglichkeit einer strikteren Geldpolitik.
Die BoE steht daher vor zwei Risiken. Ein zu schnelles Handeln könnte die bereits fragile Wirtschaft zusätzlich belasten. Wartet sie zu lange, könnte sich der Energieschock in eine dauerhafte Lohn-Preis-Spirale verwandeln.
Drei Mitglieder des Entscheidungsgremiums fordern bereits einen Anstieg, und die Fed ist den umgekehrten Weg gegangen. Sollten die Energiepreise hoch bleiben, könnte 3,75% nicht der letzte Zinsschritt in diesem Jahr sein.
