Ethena’s synthetischer Dollar, USDe, hat in nur 500 Tagen eine Marktkapitalisierung von 10 Mrd. USD erreicht. Dieser Schritt festigt seine Position als einer der am schnellsten wachsenden Stablecoins in der Krypto-Geschichte.
Allerdings gibt es weiterhin Skepsis gegenüber USDe, da einige Analysten vermuten, es könnte das UST dieses Zyklus sein.
Ethena erreicht 10 Mrd. USD in TVL
Ethena erreichte am Sonntag 10 Mrd. USD in TVL (Total Value Locked) und hat sich damit in weniger als einem Monat fast verdoppelt. Die vergangene Woche war eine der umsatzstärksten Wochen für Ethena, und das Protokoll hat über 475 Mio. USD an Gebühren generiert.
Das Angebot hat sich allein im letzten Monat verdoppelt, was Investoren auf eine potenziell explosive nächste Phase hoffen lässt.
Laut Analyst Crypto Stream könnte ENA, Ethenas Governance- und Protokoll-Token, kurz davor stehen, eine neue starke Einnahmequelle zu erschließen. Vier von fünf Governance-bedingten Voraussetzungen für die Aktivierung des Gebühren-Schalters von Ethena sind bereits erfüllt.
Ethena’s Governance-Rahmenwerk legt strenge Schwellenwerte für die Aktivierung der Gebührenverteilung fest:
- USDe-Angebot über 8 Mrd. USD — erfüllt.
- Protokollumsatz über 25 Mio. USD — erfüllt, jetzt über 43 Mio. USD.
- Reservefonds mindestens 1 Prozent des Angebots — erfüllt.
- sUSDe APY-Spanne innerhalb des 5,0-7,5 Prozent-Bereichs — erfüllt, derzeit etwa 10 Prozent.
- USDe-Integration auf drei der fünf größten Derivatebörsen — noch nicht erfüllt.
Der Analyst sagt, dies ebne den Weg für die Verteilung der Protokolleinnahmen an ENA-Inhaber. Das letzte Hindernis ist eine Listung entweder auf der Binance oder der OKX-Börse.
„Gebühren-Schalter eingeschaltet: Ethena ist ein Einnahmenmonster. Irgendwann werden die Einnahmen in ENA fließen“, postete Crypto Stream und nannte ENA ihre größte Spot-Position.
OKX und die Binance-Börse bleiben die fehlenden Integrationen. Regulatorische Probleme im Rahmen der EUs MiCA (Markets in Crypto Assets) blockierten zunächst die Listung von USDe auf Binance.
Dennoch könnte das Abmelden von EU-Nutzern Anfang dieses Monats den Weg für eine globale USDe-Listung auf beliebten Börsen freimachen.
Langfristige Pläne von Ethena
Während der Gebühren-Schalter einen wichtigen Meilenstein markieren würde, sehen einige ein noch größeres Ziel vor Augen. Analyst Jacob Canfield wies auf Ethenas langfristigen Plan hin, seine Blockchain Converge mit ENA als Protokoll-Token zu starten.
In diesem Modell könnten ENA-Inhaber Token an Validatoren staken und einen Prozentsatz des Transaktionswerts verdienen. Dies würde ENA in ein ertragsbringendes Asset verwandeln, das an die wirtschaftliche Aktivität des Netzwerks gebunden ist.
In der Zwischenzeit geht Ethenas Roadmap über das krypto-native Wachstum hinaus. Crypto Stream hob die geplante Nasdaq-Listung von StablecoinX (TCO) im vierten Quartal hervor, was institutionellen Investoren möglicherweise direkten Zugang zu Ethenas Ökosystem verschafft.
Der vergangene Erfolg von Circle mit USDC zeigt eine erhebliche Nachfrage nach regulierten Stablecoin-Fahrzeugen von traditionellen Finanzinstituten (TradFi).
In der Zwischenzeit glaubt Arthur Cheong, Gründer von DeFiance Capital, dass große Fonds Ethena aufgrund seines Token-Freigabeplans unterschätzt haben.
„Ihr habt einfach keine Ahnung, wie viele Fonds… $ENA mit einem einfachen Grund von ‚zu vielen Freigaben‘ abgetan haben und das potenzielle Wachstum und die erstklassige Ausführung des Teams ignoriert haben“, sagte Cheong .
Dennoch hat Ethenas kometenhafter Aufstieg Vergleiche mit Terras unglücklichem UST gezogen, das 2022 zusammenbrach.
Es folgt darauf, dass USDe nach der Verabschiedung des GENIUS Acts zur drittgrößten Stablecoin wird. Kritiker warnen, dass synthetische Stablecoins eine inhärente Fragilität aufweisen, besonders in angespannten Marktbedingungen.
Allerdings hat Ethenas Gründer, Guy Young, darauf hingewiesen, dass integrierte Risikokontrollen und diversifizierte DeFi-Sicherheiten entwickelt wurden, um die Risiken einer Entkopplung zu mindern.
Falls Binance oder OKX die Integration der USDe-Stablecoin durchführen und der Gebührenwechsel aktiviert wird, könnte Ethena sehen, dass die Protokolleinnahmen an ENA-Inhaber umgeleitet werden, gerade wenn sich makroökonomische Rückenwinde ausrichten.
In einem solchen Szenario könnten niedrigere Federal Reserve (Fed) Zinsen, die historisch umgekehrt mit Krypto-Finanzierungskosten korreliert sind, Ethenas Rentabilität steigern.
Die Teile könnten sich zusammenfügen angesichts der wachsenden USDe-Akzeptanz, einer wachsenden Reserve und der bevorstehenden Converge-Chain.
Zum Zeitpunkt dieses Schreibens wurde Ethena für 0,7759 USD gehandelt, was einem Anstieg von über 3 Prozent in den letzten 24 Stunden entspricht.
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