Der Bitcoin-Kurs steht Weihnachten 2025 an einem instabilen, aber spannenden Punkt. Der Kurs liegt nach mehreren Wochen Druck bei etwa 93.000 USD. Vier zentrale Charts zeigen: Der Markt ist spät in der Korrektur, aber ein klar bullischer Auslöser fehlt noch.
Die Daten machen drei große Kräfte sichtbar. Neue Käufer sitzen auf hohen Verlusten und frische Wale verkaufen panisch. Die Makro-Bedingungen bestimmen weiter den Bitcoin-Kurs, während langsam wieder etwas Kaufkraft am Spotmarkt entsteht.
Kurzfristige Bitcoin-Halter leiden stark – Wie lange noch?
Das erste Chart zeigt den realisierten Gewinn und Verlust der kurzfristigen Halter (STH). Das sind Coins, die in den letzten Monaten gekauft wurden. Ihr „realisierter Preis“ ist der durchschnittliche Kaufpreis dieser Coins.
Früh im Jahr 2025 hatten diese STHs deutliche Gewinne. Ihre Position lag bei etwa 15 bis 20 Prozent im Plus, als der Bitcoin-Kurs stieg. Das führte zu Gewinnmitnahmen und Verkaufsdruck der kurzfristigen Halter nahe der Höchststände.
Inzwischen hat sich das Bild gedreht. Der Bitcoin-Kurs liegt unter dem realisierten Preis der STHs und die Gruppe macht aktuell etwa -10 Prozent Verlust. Das Histogramm im Chart ist rot und zeigt eine der deutlichsten Verlustphasen im Jahr 2025.
Das hat zwei Folgen:
Kurzfristig kann diese Gruppe bei jedem Anstieg verkaufen. Viele wollen einfach zum eigenen Einstieg raus, was die Erholungen begrenzt.
Solche ausgeprägten und länger anhaltenden Verlustzonen sieht man meistens später in Korrekturen. Sie zeigen, dass schwache Hände bereits hohe Verluste erlitten haben.
Irgendwann nimmt die Verkaufskraft dieser Halter stark ab.
Historisch gilt: Das Signal für eine Trendwende ist, wenn der Kurs den STH realisierten Preis von unten zurückerobert. Dann ist das meiste Zwangs-Verkaufen vorbei und frische Nachfrage nimmt neues Angebot auf.
Solange das nicht passiert, rät der Chart weiterhin zur Vorsicht und spricht für Seitwärtsbewegung um das aktuelle Niveau.
Neue Bitcoin-Wale geben auf – Das steckt dahinter!
Der zweite Chart zeigt realisierte Gewinne und Verluste von Wal-Kohorten. Dabei wird zwischen „neuen Walen“ und „alten Walen“ unterschieden. Neue Wale sind große Halter, die erst kürzlich Coins angesammelt haben.
Gestern realisierten neue Wale 386 Millionen USD Verlust an nur einem Tag. Der Balken im Chart ist ein großer, negativer Ausschlag. Einige weitere große Negativbalken häufen sich nahe den letzten Tiefs.
Alte Wale zeigen ein anderes Bild. Ihre Gewinne und Verluste fallen kleiner und ausgeglichener aus. Sie steigen aktuell nicht im gleichen Tempo aus wie die neuen Wale.
Dieses Muster sieht man oft am Ende einer Korrektur. Neue Wale kaufen oft spät, manchmal mit Hebel oder starker Story. Geht der Kurs gegen sie, verkaufen sie zuerst panisch.
Diese Kapitulation hat einen strukturellen Vorteil. Die Coins wandern von schwachen, großen Händen zu stärkeren Haltern oder kleineren Käufern. Der zukünftige Verkaufsdruck durch diese Gruppe sinkt also nach solchen Verkäufen.
Kurzfristig kann es dadurch noch weitere Rückgänge geben. Mittel- bis langfristig stärkt das aber die Struktur der Bitcoin-Halter.
Der Markt wird robuster, sobald die panischen Wal-Verkäufe abgeschlossen sind.
Reale Zinsen bestimmen weiter den Bitcoin-Kurs – Warum jetzt alles auf dem Spiel steht!
Der dritte Chart zeigt den Bitcoin-Kurs zusammen mit den zweijährigen realen US-Renditen, invertiert. Reale Renditen messen die Zinsen nach Abzug der Inflation. Diese Kurve verläuft 2025 fast identisch mit BTC.
Sinken die realen Renditen, steigt die invertierte Linie. Der Bitcoin-Kurs steigt meist ebenfalls, weil mehr Liquidität in den Markt kommt. Niedrige reale Renditen machen Krypto und andere Risiko-Assets attraktiver als sichere Anleihen.
Seit Ende des Sommers steigen die realen Renditen wieder. Die invertierte Linie sinkt und der Bitcoin-Kurs folgt ihr abwärts. So wird deutlich, dass die großen Trends noch von Makro-Faktoren bestimmt werden.
Zinssenkungen der US-Notenbank alleine reichen dafür oft nicht. Es kommt darauf an, wie die Märkte die realen Finanzierungskosten sehen. Sinken die Inflationserwartungen schneller als die Nominalsätze, steigen reale Renditen sogar an.
Für den Bitcoin-Kurs dürfte ein robuster bullischer Trend leichtere reale Bedingungen brauchen. Solange der Anleihemarkt diese noch nicht einpreist, bleibt der Bitcoin-Kurs durch Makro-Faktoren gebremst.
Spot-Händler kaufen aggressiv – kommt jetzt Bewegung in den Markt?
Das vierte Schaubild zeigt den 90-Tage Spot Taker CVD auf den größten Krypto-Börsen. Der CVD misst das Netto-Volumen der Marktorders, die über den Spread ausgeführt werden.
So kannst du sehen, ob eher mutige Käufer oder Verkäufer das Marktgeschehen bestimmen.
Während des Abwärtstrends war das Bild wochenlang Taker Sell Dominant. Viele rote Balken zeigten, dass vor allem Verkäufer auf den Spot-Märkten aktiv waren. Das passte auch zum langsam sinkenden Bitcoin-Kurs.
Jetzt hat sich das Signal gedreht. Der Wert ist auf Taker Buy Dominant gewechselt, und es tauchen wieder grüne Balken auf. Mutige Käufer sind jetzt in der Überzahl auf den Spot-Märkten.
Dies ist eine frühe, aber wichtige Veränderung. Oft beginnen Trendwenden mit solchen Veränderungen im Marktverhalten.
Zuerst kaufen neue Käufer, dann stabilisiert sich der Kurs, und später folgen größere Bewegungen durch mehr Volumen.
Ein Tag mit Daten reicht natürlich nie aus. Aber wenn ein grünes Signal anhält, zeigt das, dass echte Nachfrage zurück ist. Es wäre ein Hinweis darauf, dass die Spot-Märkte das Angebot von kurzfristigen Haltern (STHs) und kapitulierenden Walen absorbieren.
Was bedeutet das für den Bitcoin-Kurs vor Weihnachten?
Insgesamt zeigen die vier Schaubilder eine späte Phase der Korrektur und keinen neuen Bullenmarkt beim Bitcoin-Kurs.
Kurzfristige Halter und neue Wale stehen aktuell vor hohen Verlusten und verkaufen weiterhin, wenn der Kurs steigt. Zudem halten hohe reale Renditen an den Finanzmärkten die Risikobereitschaft niedrig.
Gleichzeitig sieht man aber erste Anzeichen für eine mögliche Erholung, denn neue Wale geben auf und sorgen für eine gesündere Struktur unter den Haltern.
Es kehren zudem Käufer auf den Spot-Märkten zurück, was das Abwärtsmoment im Bitcoin-Kurs bremst.
Bis Weihnachten 2025 wird sich der Bitcoin-Kurs wohl eher seitwärts bewegen und eine bärische Tendenz beibehalten.
Tiefs im mittleren oder hohen 80.000-USD-Bereich sind weiterhin möglich, falls die realen Renditen hoch bleiben. Ein echte bullische Wende braucht voraussichtlich drei Signale gleichzeitig:
Erstens muss der Kurs den Realized Price der kurzfristigen Halter zurückgewinnen und darüber bleiben. Zweitens sollten die zweijährigen realen Renditen sinken, damit sich die finanziellen Bedingungen entspannen.
Drittens sollte die Taker-Buy-Dominanz anhalten, was starke Spot-Nachfrage zeigt.
Solange dies nicht alles zusammenkommt, erwartet dich ein schwankender Markt, der von Makrodaten und festhängenden Haltern geprägt ist. Für langfristige Investoren ist das eher eine Zeit zum Planen als für riskante Wetten.
