Die Marktkapitalisierung von Stablecoins stieg zwischen Juli und November 2025 von 200 Milliarden USD auf 309 Milliarden USD, was die Herausgeber dazu veranlasste, 109 Milliarden USD in US-Staatsanleihen zu investieren, um einer bundesstaatlichen Auflage im GENIUS-Gesetz nachzukommen.
Dieses dramatische Wachstum markiert eine bedeutende Veränderung in der Art und Weise, wie die US-Regierung ihre Operationen finanziert. Diese Veränderung überträgt die regulatorische Aufsicht für Stablecoins von der Federal Reserve auf das Finanzministerium durch eine neue digitale Dollar-Politik.
SponsoredStablecoin-Markt und US-Staatsanleihen
Am 18. Juli 2025 unterzeichnete Präsident Donald Trump das „Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins“ (GENIUS)-Gesetz, welches die ersten bundesstaatlichen Regelungen für Zahlungs-Stablecoins schuf. Das Gesetz verlangt von allen Stablecoin-Herausgebern, Token zu 100 Prozent mit US-Dollar oder kurzfristigen Staatsanleihen abzusichern. Unternehmensanleihen und Bankeinlagen sind davon ausgeschlossen.
Diese wichtige Bestimmung macht Stablecoins zu Motoren für den Kauf von Staatsanleihen. Jedes Mal, wenn ein Stablecoin ausgegeben wird, muss das Unternehmen gleichzeitig Staatsanleihen gleichen Werts erwerben. Dadurch entsteht eine automatische, kontinuierliche Nachfrage nach staatlichen Schulden außerhalb traditioneller Anleiheauktionen.
Der Analyst Shanaka Anslem Perera erklärte die Auswirkungen in einer detaillierten Analyse und bemerkte, dass diese Anforderung in 47 Seiten der technischen Vorschriften versteckt ist. Die Europäische Zentralbank berichtete im November 2025, dass der globale Stablecoin-Markt 280 Milliarden USD überschritten hat, angeführt von Tether mit 184 Milliarden USD und USD Coin mit 75 Milliarden USD an Marktkapitalisierung.
Politische Auswirkungen des GENIUS-Gesetzes
Finanzminister Scott Bessent unterstrich in seiner offiziellen Stellungnahme nach Inkrafttreten des Gesetzes die strategische Bedeutung des Gesetzes. Er bezeichnete Stablecoins als entscheidende Veränderung im digitalen Finanzwesen, die den US-Dollar weltweit stärkt. Bessent prognostizierte, dass Stablecoins bis 2030 auf 3 Bio. USD anwachsen und jährliche Einsparungen von 114 Milliarden USD für die Regierung erzielen würden.
Einfluss auf die Verschuldungskosten
Die Beziehung zwischen der Expansion von Stablecoins und den Verschuldungskosten zeigt die Absicht des Gesetzes. Erkenntnisse der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zeigen, dass ein Anstieg der Marktkapitalisierung von Stablecoins um 3,5 Milliarden USD die Verschuldungskosten um 0,025 Prozent senkt. Bei dem prognostizierten Wert von 3 Billionen USD könnte dies den USA jährlich 114 Milliarden USD oder 900 USD pro Haushalt einsparen.
Sponsored„Die Regierung muss keine Käufer mehr für ihre Schulden finden. Das Gesetz schafft die Käufer automatisch. Jedes Mal, wenn jemand irgendwo auf der Welt einen digitalen Dollar kauft, muss ein Stablecoin-Unternehmen gesetzlich verpflichtet, eine Staatsanleihe mit diesem Geld kaufen.“
Zwischen Juli und November beliefen sich die vorgeschriebenen Käufe von Staatsanleihen innerhalb von nur 120 Tagen auf insgesamt 109 Milliarden USD. Im Durchschnitt kauften die Herausgeber von Stablecoins täglich Staatsanleihen im Wert von etwa 908 Millionen USD – ein Volumen, das mit traditionellen Institutionen und Zentralbanken konkurriert.
Während seiner Rede auf der Treasury Market Conference am 12. November 2025 erklärte Minister Bessent, dass die Auktionsgrößen dank der Stablecoin-getriebenen Nachfrage stabil bleiben würden. Dies zeigt die Annahme des digitalen Dollars als parallele Finanzierungsquelle für Bundesoperationen.
Eine Analyse der Brookings Institution im Oktober 2025 stützte diese Prognosen. Die Studie legt nahe, dass Stablecoins zusätzliche Nachfrage nach US-Staatsanleihen im Wert von 2 Billionen USD erzeugen könnten. Diese Entwicklung würde die globalen Märkte grundlegend umgestalten, indem Krypto-Annahmen in Staatsanleihekäufe umgewandelt werden.
Regulatorische Veränderungen
Das GENIUS-Gesetz übertrug die zentrale Aufsicht über Stablecoin-Herausgeber an die OCC, die Teil des Finanzministeriums ist. Im Juli kündigte die OCC, das Office of the Comptroller of the Currency, an, sowohl bank- als auch nichtbankmäßige Stablecoin-Herausgeber zu beaufsichtigen.
Diese Verschiebung entfernt die Regulierung von Stablecoins von der Federal Reserve und konzentriert sie innerhalb der ausführenden Agentur des Finanzministeriums. Das Finanzministerium hat nun erheblichen Einfluss auf monetäre Bedingungen durch digitale Vermögenspolitik. Dieser Einfluss geht über Zinsentscheidungen oder Marktoperationen hinaus.
JPMorgans Entscheidung, Bitcoin als Sicherheiten zu akzeptieren, nachdem es jahrelang zurückhaltend war, spiegelt das institutionelle Erkennen dieser regulatorischen Neuausrichtung wider. Die größte Bank der USA ändert typischerweise nur dann ihren Kurs, wenn es signifikante Änderungen in der Politik und Marktstruktur gibt.
Beobachter stellen fest, dass sowohl Beamte des Finanzministeriums als auch private Akteure, wie David Sacks, eine Rolle in diesem Prozess gespielt haben. Ein Analyst bemerkte, dass Bessent und Sacks durch ihren regulatorischen Ansatz strategische Weitsicht bewiesen. Sie verlagerten die Kontrolle von der Fed zum Finanzministerium und nutzten Stablecoins zur Finanzierung der US-Schulden.
Das Finanzministerium startete im September 2025 eine öffentliche Konsultationsphase zur Umsetzung des GENIUS-Gesetzes, die sich mit Richtlinien für Rücklagen und förderfähige Vermögenswerte befasst. Dieser fortlaufende Prozess zur Regelungssetzung zeigt die stetige Verfeinerung der Verbindung zwischen Stablecoins und Staatsanleihen, während der Markt sich Billionen-Dollar-Niveaus nähert.
