Der kombinierte Wert von Gold und Bitcoin nähert sich einem historischen Niveau im Verhältnis zur US-M2-Geldmenge.
Ein führender Marktanalyst schlägt nun vor, dass das Aufwärtspotenzial dieser Vermögenswerte als Absicherung gegen USD-Abwertung und Inflation möglicherweise an seine Grenzen stößt. Jurrien Timmer, Direktor für Global Macro bei Fidelity, teilte seine Analyse am Freitag auf X (ehemals Twitter).
Das Ende des leichten Laufs?
Aufgrund ihrer begrenzten Verfügbarkeit werden Gold und Bitcoin weithin als erstklassige Inflationsabsicherungen angesehen. Daten von CoinGecko zeigen, dass beide Vermögenswerte in diesem Jahr stark gestiegen sind—Gold um 54,83 Prozent, während Bitcoin um 12,98 Prozent zugelegt hat.
SponsoredAllerdings argumentiert Timmer, dass diese Rallye möglicherweise ihre Obergrenze erreicht. Er zieht einen Vergleich zwischen den aktuellen Marktbedingungen und denen während des Hochinflationsgipfels von 1980.
Vergleich des Werts mit US M2
Timmers Analyse aggregiert den inflationsbereinigten Marktwert von Gold und Bitcoin und vergleicht die Summe mit der M2-Geldmenge—ein umfassendes Maß für das im Umlauf befindliche Geld.
Historisch gesehen sind starke Ausweitungen der M2 (monetäre Inflation) mit signifikanten Anstiegen des Wertes von harten Vermögenswerten wie Gold einhergegangen. Laut Timmer fungieren sowohl Gold als auch Bitcoin als wichtige Formen von „hartem Geld“ und bieten Schutz vor Währungsabwertung.
Die historische Obergrenze
Timmer hebt zwei bemerkenswerte Momente im letzten Jahrhundert hervor, als die Inflation den Wert von Gold in die Höhe trieb—1933 und 1980. Während dieser Spitzen erreichte der gesamte Marktwert von Gold 123 Prozent und 140 Prozent der M2-Geldmenge.
Heute beträgt der kombinierte Wert von Gold und Bitcoin etwa 29 Billionen USD, was 133 Prozent der M2-Geldmenge entspricht. Diese Zahl übertrifft den Höchststand von 1933 und liegt knapp unter dem Hoch von 1980.
Timmer bezeichnete diese Bewertung als einen „kritischen Punkt“, den man nach der jüngsten aggressiven Rallye von Gold berücksichtigen sollte.
„Ein Grund, die goldene Glocke zu läuten, ist, dass, wenn Gold ein Spiel auf die fiskalische Dominanz der USA ist, man argumentieren könnte, dass der Lauf jetzt abgeschlossen ist“, schloss er.
Dies deutet darauf hin, dass die massiven Rallyes von Gold und Bitcoin—die weitgehend durch Bedenken über die monetäre Expansion angetrieben wurden—an Schwung verlieren könnten. Während beide Vermögenswerte strukturell solide als langfristige Absicherungen bleiben, warnt Timmer, dass die „einfachen Renditen“, die durch Inflationsängste befeuert wurden, möglicherweise bereits realisiert wurden.
