Nachdem der Krypto-Markt im Oktober einen neuen Höchstwert von ungefähr 4 Billionen USD bei der gesamten Marktkapitalisierung erreicht hat, kam es zu einer der stärksten Korrekturen seit Jahren.
Der Bitcoin-Kurs, der während der Rallye fast 126.000 USD erreichte, ist auf den unteren 60.000-USD-Bereich zurückgegangen. Milliarden an gehebelten Positionen wurden liquidiert, das offene Interesse ist seit den Höchstständen zum Jahresende stark gefallen und die Liquidität an Handelsplätzen wurde geringer. Die Zuflüsse bei ETFs sind jetzt negativ, was eine Phase der Risiko-Reduzierung durch Institutionen bestätigt.
Die Geschwindigkeit dieser Entwicklung bringt eine bekannte Frage zurück: Wie reagieren Institutionen, wenn die Volatilität stark ansteigt und die Liquidität sinkt?
So reagieren institutionelle Investoren auf Kursschwankungen
Für Sheldon Hunt erzählt die aktuelle Korrektur eine andere Geschichte, als viele Schlagzeilen vermuten lassen. Als Gründer und CEO von Sundial, einem Bitcoin-Layer-2-Protokoll für institutionelle Nutzer, sieht er vor allem, dass Institutionen ihre Exponierung vereinfachen statt sie ganz aufzugeben.
„Wenn es so eine Volatilität gibt, ziehen sich als Erstes Risiko, Exponierung und Komplexität zurück”, sagte Hunt zu BeInCrypto im Gespräch auf dem Liquidity Summit 2026 in Hongkong. Er ergänzte außerdem:
„Institutionen reduzieren nicht unbedingt komplett ihre Exponierung. Sie konsolidieren. Sie gehen zurück zu den Grundlagen.”
Dieses Zurück-zu-den-Grundlagen ist laut Hunt gut als eine Flucht in Qualität zu verstehen.
Wenn die Volatilität steigt, reduzieren Institutionen meistens ihre Exponierung bei besonders komplexen oder riskanten Anwendungen. Sie suchen nicht nach neuen Strategien, sondern setzen den Fokus enger. Er sagte weiter:
„Du kannst einige dieser komplexen Dinge, wie zum Beispiel DeFi, zurückfahren. Du willst lieber zurück zu einfachen Grundlagen.”
Wallet-Aktivität: Frühwarnzeichen für den Krypto-Markt
Zusätzlich zu Veränderungen bei der Aufteilung beobachtet Hunt auch das Verhalten auf der Chain, um erste Anzeichen von Stress zu erkennen.
„Wallets lügen meistens nicht“, sagte er und beschreibt die Wallet-Aktivität als einen der besten Anzeiger für die Gesundheit des Marktes.
In bewegten Zeiten sieht er, dass Werte von Börsen und DeFi-Plattformen abgezogen und auf weniger Wallets verteilt werden. Er meint, dass dies Vorsicht zeigt und keine Aufgabe der Positionen.
Hunt glaubt nicht, dass der aktuelle Wandel nur eine kurze Pause ist. Er findet, dass es momentan wirklich einen Liquiditätsmangel am Markt gibt.
„Wir erleben das gerade”, sagte er. „Es gibt momentan wirklich Einschränkungen bei der Liquidität. Die Menschen sind ziemlich nervös.”
Er verweist auf die Schwankungen im gesamten Finanzmarkt und auf die verschärften Bedingungen, die die Vorsicht verstärken. Für institutionelles Kapital sorgt dieses Umfeld dafür, dass Entscheidungen langsamer getroffen werden.
Hunt denkt, dass Kapitalverteiler im Moment besonders vorsichtig vorgehen werden, solange die Liquiditätsprobleme anhalten.
„Es besteht immer noch die echte Möglichkeit, dass dies der Anfang eines ziemlich schweren Bärenmarktes ist, der vielleicht zwei oder mehr Jahre dauern kann“, sagte er.
Wenn der Abschwung andauert, ist der Zeitpunkt weniger wichtig als die Widerstandsfähigkeit. Die Entscheider wollen ihre Exponierung halten, ohne dabei neue Risiken einzugehen. Hunt beschreibt diese Phase so: „Risiko möglichst minimieren und darauf achten, langfristig weiter dabei zu sein.”
Renditen aus institutioneller Sicht bewerten
Diese Sichtweise beeinflusst auch, wie Institutionen mit Erträgen aus Bitcoin umgehen.
Hunt sagt, dass viele glauben, Institutionen würden vor allem auf maximalen Gewinn achten. In Wirklichkeit arbeiten professionelle Verteiler anders.
Laut Hunt sind professionelle Entscheider kaum bereit, 20 oder 30 Prozent Rendite auf ihren Bitcoin zu nehmen, wenn das zu mehr Komplexität oder unklaren Vertragsbedingungen führt.
„In Wahrheit geht es Institutionen vor allem um Risikominimierung“, so Hunt. „Stabiler und sicherer Ertrag über lange Zeit, auch wenn es nur ein oder zwei Prozent sind, passt viel besser zu ihren Vorgaben.”
Das wirkt sich direkt darauf aus, wie Produkte bewertet werden. Die Höhe der Rendite allein entscheidet nicht. Vor allem Verwahrung, Abwicklung und Risiken bei Verlusten sind in den internen Prüfungen oft wichtiger.
Obwohl viel über Bitcoin-basierte Finanzierungen gesprochen wird, glaubt Hunt, dass echte institutionelle Nutzung bisher begrenzt bleibt. Hunt sagte außerdem:
„Es gibt die Vorstellung, dass der gesamte Bitcoinbestand irgendwo im Markt arbeitet. Aber eigentlich haben wir bisher sehr wenig Bitcoin in DeFi oder anderen Protokollen oder Layer-2s im Einsatz gesehen.”
Ein großer Teil des BTC bleibt weiterhin langfristig in Verwahrung. Für Hunt ist das ein Zeichen dafür, dass die Basis-Infrastruktur sich noch entwickelt und nicht schon ausgereizt ist.
„Wir stehen noch am Anfang“, sagt er. „Die besten Tage von Bitcoin kommen noch. Auch DeFi hat die besten Zeiten vor sich. Es gibt noch viel zu entdecken.”
Das langsame Tempo der institutionellen Teilnahme zeigt ihm, wie stark Risiken bewertet werden. Bevor Kapital in strukturierte Renditeangebote fließen kann, müssen Themen wie Verwahrungsrechte, sichere Abwicklung und Konzentration der Exponierung mit den bestehenden Vorgaben vereinbar sein.
Verwahrung, Kontrolle und der nächste Krypto-Zyklus
Mit Blick auf den nächsten Zyklus denkt Hunt, dass die Architektur wichtiger sein wird als einzelne Features.
„Ich bin überzeugt, dass im nächsten Zyklus das Thema nicht-verwahrende Optionen sehr bedeutend wird“, sagt er. Besonders nennt er nicht-verwahrendes Staking und Modelle für Abwicklung, die das Verwahrungsrisiko berücksichtigen.
In seinen Augen wollen Institutionen immer genau wissen, wer zu jeder Zeit die Kontrolle über Vermögenswerte hat. Praktisch bedeutet das, dass sie allein das Sagen bei Verwahrung und Abwicklung behalten wollen. Die Krypto-Industrie spricht oft davon, die eigene Bank zu sein. Für Institutionen zeigt sich dieses Prinzip eher in Governance-Strukturen als in Ideologien. Ob sich diese Strukturen mit klassischen Risiko-Standards vereinbaren lassen, wird entscheiden, wie schnell sich Krypto weiter durchsetzt.
