Michael Burry, der Investor, der die Finanzkrise 2008 voraussagte, warnte am Montag, dass der starke Rückgang des Bitcoin-Kurses einen Zwangsverkauf verschiedener Anlageklassen auslösen könnte.
Da der Bitcoin-Kurs seit den Höchstständen im Oktober um 40 Prozent gefallen ist und Altcoins seit dem FOMC-Meeting im Januar um 20 bis 40 Prozent eingebrochen sind, fragen sich viele aus der Krypto-Community, ob ein echter Krypto-Winter auf uns zukommt.
SponsoredMichael Burry warnt: Bitcoin-Kurs könnte 50.000 USD erreichen
In einem Substack-Post schätzte der „Big Short“-Investor, dass Ende Januar Edelmetalle im Wert von bis zu 1 Mrd. USD verkauft werden mussten, weil institutionelle Anleger und Unternehmen ihre Krypto-Verluste abdecken wollten.
„Es gibt keinen echten Grund, warum der Bitcoin-Kurs seinen Fall abbremsen oder stoppen sollte“, schrieb Burry. Er warnte, wenn BTC auf 50.000 USD fällt, könnten Mining-Firmen in die Insolvenz geraten und der Markt für tokenisierte Metalle könnte „wie ein schwarzes Loch zusammenbrechen, ohne Käufer“.
Am Dienstag erreichte der Bitcoin-Kurs kurzzeitig 73.000 USD – das sind 40 Prozent weniger als der Höchststand von über 126.000 USD im Oktober. Burry meint, dass Krypto seinem Versprechen als digitaler sicherer Hafen und Gold-Alternative bisher nicht gerecht wird. Die Gewinne durch ETF-Zulassungen betrachtet er als Spekulation, nicht als Zeichen echter und bleibender Akzeptanz.
Strategy und BitMine: So scheitert das Krypto-Treasury-Modell
Burrys Warnung eines Dominoeffekts deckt sich mit den Problemen der Krypto-Treasury-Firmen. Strategy, das Krypto-Unternehmen unter Leitung von Michael Saylor, sitzt jetzt auf Buchverlusten, weil BTC unter den durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 76.000 USD gefallen ist. Die Firma verzeichnete allein im vierten Quartal 17,44 Mrd. USD an offenen Verlusten.
Sponsored SponsoredDie Marktkapitalisierung von Strategy ist von 128 Mrd. USD im Juli auf 40 Mrd. USD gesunken, ein Minus von 61 Prozent verglichen mit dem Bitcoin-Hoch im Oktober. Das mNAV der Firma – also der Unternehmenswert geteilt durch den Wert der Krypto-Bestände – fiel von über 2 vor einem Jahr auf 1,1. Damit nähert es sich der kritischen Marke, bei der ein Token-Verkauf nötig werden könnte.
Strategy schließt nicht mehr aus, Krypto-Bestände zu verkaufen, falls mNAV unter eins fällt. Dies wäre eine Abweichung von Saylors bisherigen „Wir verkaufen nie“-Aussagen. Über eine Aktienemission sammelte die Firma zudem 1,44 Mrd. USD, um künftige Dividenden und Schulden zahlen zu können.
BitMine Immersion Technologies, unterstützt von Peter Thiel und geleitet von Tom Lee (Fundstrat), steht vor noch größeren Verlusten. Diese Ethereum-Firma hält 4,3 Mio. ETH, die sie zum Durchschnittskurs von 3.826 USD kaufte; aktuell sind sie nur rund 2.300 USD pro Stück wert. Das bedeutet über 6 Mrd. USD an Verlusten auf dem Papier.
Analysten warnen: Krypto-Treasury-Firmen haben sich in eine Falle manövriert. Jeder Verkauf, auch ein kleiner, würde ein sehr negatives Signal senden und sowohl den Aktienkurs der Firma als auch den jeweiligen Token-Kurs erheblich stärker fallen lassen als der reine Verkauf selbst.
Sponsored SponsoredChartanalyse zeigt: Abwärtstrend könnte länger anhalten
Der japanische Analyst Hiroyuki Kato von CXR Engineering warnte, dass der Krypto-Markt vielleicht in einen langfristigen Abwärtstrend geraten ist. Bitcoin durchbrach das November-Tief, sodass jetzt statt „Buy the Dip“ eher auf Short-Positionen gesetzt wird.
Auch Ethereum hat die wichtige Unterstützung bei 400.000 Yen (etwa 2.600 USD) unterschritten, wodurch der Kursverfall beschleunigt wurde. Insgesamt sind die Altcoins seit dem FOMC-Meeting im Januar um 20 bis 40 Prozent gefallen. Kato beobachtet zudem im Wochenchart eine Schulter-Kopf-Schulter-Formation; ein Bruch der Nackenlinie würde eine baldige Erholung sehr unwahrscheinlich machen.
„Die starke Schwankung bei Krypto und Edelmetallen vor den Aktienmärkten könnte ein Warnzeichen für kommende Probleme sein“, schrieb Kato. Er empfiehlt, vorsichtig zu bleiben, bis sich die Lage beruhigt.
SponsoredKein Krypto-Winter: So beginnt ein neues Zeitalter
Trotz der bearischen Signale meint Tiger Research, dass dieser Abschwung grundlegend anders ist als frühere Krypto-Winter. In den früheren Jahren – 2014 durch den Mt.-Gox-Hack, 2018 durch das Ende des ICO-Booms, 2022 durch den Zusammenbruch von Terra und FTX – gab es interne Fehler in der Branche, die Vertrauen zerstörten und viele Talente verschreckten.
„Wir haben den Frühling nicht gemacht, also gibt es auch keinen Winter“, heißt es im Bericht. Sowohl das Krypto-Hoch von 2024 als auch der aktuelle Rückgang hängen mit äußeren Faktoren zusammen: ETF-Zulassungen, Zölle und Zins-Erwartungen.
Außerdem hat sich der Markt nach neuen Regeln in drei Ebenen geteilt: einen regulierten Bereich mit begrenzten Schwankungen, einen unregulierten Bereich mit hohem Risiko und eine gemeinsame Infrastruktur wie Stablecoins, die von beiden genutzt wird. Das Prinzip, dass steigende Bitcoin-Kurse früher alle Token mitgezogen haben, ist verschwunden. Gelder aus ETFs bleiben bei Bitcoin und gehen nicht mehr in Altcoins.
„Eine Krypto-Saison, in der alles steigt, wird es wahrscheinlich nicht mehr geben“, folgert Tiger Research. „Die nächste bullische Phase kommt, aber sie kommt nicht für alle.“
Für eine bullische Phase müssen zwei Dinge zusammenkommen: Ein starkes neues Anwendungsbeispiel aus dem unregulierten Bereich und ein positives makroökonomisches Umfeld. Bis dahin bleibt der Markt in einem Zustand, der weder richtiger Winter noch echter Frühling ist, sondern etwas völlig Neues.
