Michael Contopoulos, Leiter Multi-Asset-Makro-Investitionen bei Janus Henderson Investors, sagt, der Markt nähert sich seinem Höhepunkt. Er kann aber nicht sagen, wann sich der Zyklus dreht.
Er sprach bei CNBCs Fast Money über den Anstieg der Zinsen und die Lage der US-Wirtschaft.
Janus Henderson sieht einen späten Zyklus, aber eine gesunde Wirtschaft
Die US-Notenbank stimmte am 16. September mit 12:0 Stimmen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte, wie die Stellungnahme zeigt. Damit liegt die Spanne jetzt zwischen 3,75% und 4%.
Inzwischen sind die Renditen wegen Inflationsängsten und steigenden Energiepreisen gestiegen, wie CNN berichtet. Laut Händlern lag die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober am 24. September bei etwa 71%.
Contopoulos sieht das allein aber nicht als Warnsignal. Er verweist auf gesunde Unternehmensgewinne und einen breiter werdenden Markt.
Er nennt zudem die Zahl der Arbeitslosenmeldungen. Diese gingen in der Woche zum 19. September auf 197.000 zurück, einen der niedrigsten Werte seit 1969, berichtet Bloomberg.
Über das Timing sprach er offen.
„Ich denke, wir sind näher am Höchststand des Marktes und näher am Ende dieses Zyklus.”
Michael Contopoulos, CNBC
Er sagt, die Wende könnte in drei, sechs oder zwölf Monaten erfolgen.
Signale im Fokus: Ein anderer Stratege bleibt bullisch
Contopoulos beobachtet Margendruck, langsameres Gewinnwachstum, größere Kreditaufschläge bei Unternehmen und eine inverse Zinsstrukturkurve. Kreditaufschläge zeigen, wie viel Unternehmen mehr als für Staatsanleihen zahlen müssen.
Eine inverse Kurve liegt vor, wenn kurzfristige Renditen über den langfristigen liegen. Am vergangenen Donnerstag lag die Rendite für zehnjährige Staatsanleihen bei 5,22%, während die zweijährigen bei 4,94% lagen.
Er sagt außerdem, dass die meisten Schuldtitel aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz, die in den vergangenen sechs bis zwölf Monaten ausgegeben wurden, unter dem Ausgabepreis gehandelt werden.
Contopoulos argumentiert, dass koordinierte Zinserhöhungen auf globaler Ebene die US-Renditen hoch halten. Investoren können Staatsanleihen verkaufen und im Ausland bessere Renditen erzielen. Japans 30-jährige Anleiherendite erreichte in der vergangenen Woche ein Rekordhoch von 4,2%.
Nicht alle Strategen sind der Meinung, dass das Hoch nahe ist. Turtle Creek-Stratege David Spika meint, Aktien könnten bis Jahresende um 5% bis 10% steigen, wenn die Ölpreise weiter sinken.
Wichtige Daten dieser Woche, darunter Zahlen zu Inflation, Wirtschaftswachstum und Arbeitsmarkt, werden beide Sichtweisen auf die Probe stellen.
