Die globale Geldmenge in den vier größten Volkswirtschaften stieg im August auf einen Rekordwert von 103,66 Billionen USD. Dennoch liegt der Bitcoin-Kurs etwa 33% unter seinem Hoch von Oktober, und auch Gold verliert weiter an Wert.
Diese Entwicklung verbreitete sich schnell auf X, viele Trader sehen darin einen Grund für steigende Kurse bei Aktien, Gold und Krypto. Die zugrunde liegenden Daten zeichnen jedoch ein gemischtes Bild.
Was steckt hinter dem Rekord bei der globalen Geldmenge?
Der Wert stammt von MacroMicro, die die M2-Geldmenge in den USA, der Eurozone, China und Japan in USD beobachten. M2 umfasst Bargeld, Bankeinlagen und andere schnell verfügbare Ersparnisse.
In USD gerechnet wuchs die gesamte Geldmenge rund 8% im Jahresvergleich. Bei konstanten Wechselkursen liegt das Wachstum jedoch bei etwa 4,5%, also ungefähr ein Drittel des Spitzenwerts von 2021. Ein schwächerer Dollar erklärt einen Großteil des Anstiegs.
Auch die nationalen Zahlen zeigen in diese Richtung. Die US-M2 erreichte im August einen neuen Rekord von 23,34 Billionen USD, was einer Steigerung von 5,7% pro Jahr entspricht, laut Fed-Daten. Währenddessen ist Chinas M2 um 7,5% gewachsen, die M3 der Eurozone um 3,5%, wie die EZB berichtet. Japans M2 ging im August leicht zurück.
Bemerkenswert ist, die Fed druckt kein neues Geld. Ihre Bilanz ist im vergangenen Jahr nur um etwa 141 Milliarden USD gewachsen.
Bitcoin folgt dem Wachstum der Geldmenge, nicht ihrem Stand
In der Vergangenheit hat sich der Bitcoin-Kurs eher am Wachstumstempo der Geldmenge orientiert als an deren Höhe. Die Höchststände von 2017, 2021 und 2025 fielen zusammen mit starken Anstiegen der M2-Geldmenge. Schwache Werte Ende 2022 markierten das Zyklustief.
Eine im Jahr 2024 erschienene Studie des Makro-Analysten Lyn Alden zeigt, dass BTC in 83% aller 12-Monats-Perioden die Richtung des globalen M2-Wachstums wiedergab. Kein anderer Vermögenswert erreichte einen höheren Wert.
Seit Ende 2025 jedoch hat sich das M2-Wachstum abgeschwächt. Dieser Trend passt besser zur aktuellen Schwäche am Markt als der Rekordstand der Geldmenge. Bitcoin wird für rund 84.650 USD gehandelt und ist in den vergangenen 24 Stunden um 0,7% gestiegen.
Der Preis des Geldes steigt
Die Fed hat die Leitzinsen am 16. September auf eine Spanne von 3,75% bis 4% angehoben, das war ihre erste Anhebung seit 2023. Die Inflation im Verbraucherpreisindex (CPI) blieb im August bei 3,4%, da der Ölpreis fast 100 USD erreichte.
Die Zehnjahresrendite der US-Treasuries stieg auf 5,225% und erreichte damit laut TheStreet den höchsten Stand seit 2007. Höhere Renditen erschweren die Anlage in Vermögenswerte ohne laufende Erträge. Gold fiel auf 4.163 USD, knapp 26% unter dem Hoch von Januar.
Aktien hielten sich hingegen stabil. Der S&P 500 schloss am Freitag bei 7.743, gestützt durch positive Erwartungen im Technologiebereich.
Daher könnte eine steigende Geldmenge allein risikoreiche Vermögenswerte nicht antreiben. Das nächste Signal hängt davon ab, ob das Wachstum der M2-Geldmenge wieder anzieht, bevor die Renditen sinken.
