Japans Markt für Staatsanleihen erlebt die schlimmste Liquiditätskrise seit 2008, was Bitcoin und globale Krypto-Märkte massiv beeinflussen könnte.
Analysten schlagen Alarm, da die Anleiherenditen steigen und langjährige Finanzstrukturen ins Wanken geraten.
Anleihemarkt-Krise in Japan & Bitcoin: Weltweite Ansteckungsrisiken?
In nur 45 Tagen ist die Rendite der 30-jährigen japanischen Staatsanleihe um 100 Basispunkte (bps) auf ein Rekordhoch von 3,20 Prozent gestiegen. Unterdessen hat die 40-jährige Anleihe, die zuvor als „sichere“ Investition galt, mehr als 20 Prozent an Wert verloren, mit über 500 Mrd. USD an Marktverlusten.
Laut Analyst Financelot hat sich die Liquidität im Anleihemarkt auf ein Niveau verschlechtert, das zuletzt während des Zusammenbruchs von Lehman Brothers zu beobachten war, was auf eine potenziell bevorstehende Finanzkrise hindeutet.
„Japans Anleihemarktliquidität ist auf das Niveau der Lehman-Krise 2008 gesunken. Stehen wir vor einer weiteren Finanzkrise?“ schrieb Financelot auf X (Twitter).
Die Krise geht auf die jüngste Politikänderung der Bank of Japan (BOJ) zurück. Nach Jahren aggressiven Anleihekaufs zog sich die BOJ abrupt zurück, überschwemmte den Markt mit Angebot und trieb die Renditen in die Höhe.
Die Zentralbank hält immer noch 4,1 Bio. USD in Staatsanleihen, 52 Prozent der insgesamt ausstehenden. Damit hat ihr Einfluss auf den Markt die Preisgestaltung und die Erwartungen der Investoren verzerrt.
Japans Gesamtschulden sind auf 7,8 Bio. USD angewachsen, was das Schulden-BIP-Verhältnis auf ein Rekordhoch von 260 Prozent treibt, mehr als doppelt so hoch wie das der USA.
Die Folgen waren schnell spürbar. Japans reales BIP schrumpfte im ersten Quartal 2025 um 0,7 Prozent, mehr als doppelt so viel wie der erwartete Rückgang von 0,3 Prozent.
Unterdessen beschleunigte sich die Verbraucherpreisindex-Inflation im April auf 3,6 Prozent. Die Reallöhne sanken jedoch um 2,1 Prozent im Jahresvergleich (YoY), was die Befürchtungen einer Stagflation verstärkt.
„Japan braucht eine umfassende Umstrukturierung“, warnte The Kobeissi Letter und hob die Fragilität des wirtschaftlichen Modells des Landes hervor.
Bitcoin entwickelt sich zum sicheren Hafen
Während globale Investoren diese Warnsignale verdauen, richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Krypto-Märkte, insbesondere Bitcoin. Der Pionier der Krypto präsentiert sich zunehmend als potenzieller Zufluchtsort vor der Volatilität des Anleihemarktes.
Der Yen-Carry-Trade, eine Strategie, bei der Investoren niedrig verzinste Yen leihen, um in höher verzinste Vermögenswerte im Ausland zu investieren, ist nun bedroht.
Laut Wolf Street drücken steigende japanische Renditen und eine schwächelnde Wirtschaft auf diese hoch verschuldeten Positionen.
„Das große Chaos kommt nach Hause“, schrieb das Outlet und bemerkte, dass das Auflösen dieses Handels ein globales Risikoereignis auslösen könnte.
Diese Verschiebung ist bereits sichtbar. Während die Renditen in Japan und Großbritannien steigen, ist die Nachfrage nach Bitcoin in beiden Regionen stark gestiegen.
„Ist es ein Zufall, dass Großbritannien und Japan eine enorme Nachfrage nach Bitcoin-Exposition erleben?“ stellte Analyst James Van Straten infrage.
Der Analyst verwies auf die 30-jährige britische Gilt-Rendite, die sich einem 27-Jahres-Hoch nähert.
Unterdessen bemerkte Cauê Oliveira, Leiter der Forschung bei BlockTrendsBR, ebenfalls eine wachsende positive Korrelation zwischen Anleihevolatilität und Bitcoin-Flüssen, wobei Andre Dragosche, europäischer Forschungsleiter bei Bitwise, zustimmte.
„Viele große Akteure wechseln von Anleihen zu BTC“, bemerkte Oliveira .
BeInCrypto-Daten zeigen, dass Bitcoin zum Zeitpunkt dieses Schreibens für 109.632 USD gehandelt wurde, ein Rückgang von 0,17 Prozent in den letzten 24 Stunden.
Trotzdem kommt die Rolle von Bitcoin mit eigenen Risiken. BeInCrypto berichtete über eine kürzliche Analyse des Yen-Carry-Trades und warnte, dass ungeordnete Abwicklungen Krypto-Assets neben traditionellen Märkten unter Druck setzen könnten. Dies gilt insbesondere, wenn eine globale Flucht in Sicherheit die USD-Stärke fördert und Kapitalabflüsse aus Risikoanlagen verursacht.
Langfristig könnte jedoch die Schuldenkrise Japans die Argumente für Bitcoin als Absicherung gegen monetäre Instabilität stärken. Da traditionelle „sichere“ Anlagen wie langlaufende Staatsanleihen schwächeln, ziehen Institutionen zunehmend digitale Assets als tragfähige Alternativen in Betracht.
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