Die Kupfer-Futures stiegen am 22. September im Tageshandel auf ein Rekordhoch von 6,95 USD je Pfund und schlossen bei einem Rekord von 6,92 USD. Dieser Anstieg erfolgte einen Tag, nachdem Michael Burry einen Kupfer-Miner als seine indirekte Investition in künstliche Intelligenz (KI) genannt hatte.
Seit Mitte September hat sich die Rallye beschleunigt, weil Käufer aus China sich vor den Feiertagen mit Vorräten eindeckten.
Kupfer lässt Gold und Silber im Jahr 2026 hinter sich
Kupfer hat bisher im Jahr 2026 fast 20% zugelegt und im vergangenen Jahr mehr als 46% gewonnen. Im Vergleich dazu ist Gold seit Jahresbeginn um 0,02% gestiegen, während Silber um 8,5% gefallen ist.
Im vergangenen Jahr ist Silber allerdings um 49,2% gestiegen und Gold um 15,47%. Anfang des Monats fiel der Kupferpreis fast 8%, nachdem Berichte über eine verzögerte Zollentscheidung des Weißen Hauses veröffentlicht wurden. Das Metall hat jedoch bisher keine neue Stärke entwickelt, da es weiterhin globale Engpässe gibt.
Die Kupferkathoden-Bestände in Shanghai sind auf 43.900 Tonnen gefallen, das ist der niedrigste Wert seit 2023. Bloomberg berichtete diese Zahl auf Basis der wöchentlichen Zahlen des Shanghai Metals Market, die am Montag veröffentlicht wurden.
In London stiegen die stornierten Lagerrechtsscheine, das heißt Metalle, die für die Auslagerung aus den Lagerhäusern der London Metal Exchange (LME) gebucht sind, am Dienstag auf 122.150 Tonnen. Das entspricht 48% des Metalls auf Lagerrechtsschein, sodass laut MINING.COM Daten noch 133.725 Tonnen verfügbar sind.
Burrys Kupfer-Investition basiert auf einer 18-jährigen Versorgungslücke bei Minen
Das konkrete Bild der sich verknappenden Versorgung hängt auch mit der Argumentation zusammen, die Burry einen Tag vor dem Rekord aufzeigte. In einem Substack-Beitrag vom 21. September erklärte er, warum er den Kurszuwächsen der KI-Aktien weitgehend keine Beachtung schenkt.
„Die Party ist voll, die KI wird heute weiter hochgetrieben, aber ich nehme die Jubelrufe kaum wahr… Ich denke an Kupfer, das mit dem Alter immer attraktiver wird“, schrieb er.
Seine Antwort auf diese überlaufene Investition ist Ero Copper, ein auf Brasilien fokussierter Produzent von Kupfer und Gold. Burry untermauerte diese Wahl mit Daten vom Chefökonom von Apollo, Torsten Slok.
Neue große Kupferfunde mit Lagerstätten von mindestens 500.000 Tonnen sind von jährlich zweistelligen Zahlen auf nur noch ein bis zwei gefallen, wobei es im Jahr 2025 keine Entdeckung gab.
Der Mangel an neuen Funden ist wichtig, denn der Aufbau neuer Minen dauert sehr lange. Slok wies darauf hin, dass es für neue Lagerstätten etwa 18 Jahre bis zur Produktion braucht, während Rechenzentren zusätzliche Kupfernachfrage bereits innerhalb von zwei bis drei Jahren verursachen.
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Auch der langfristige Ausblick von S&P Global zeigt in diese Richtung. Das Unternehmen erwartet, dass die Nachfrage bis 2040 um 50% auf 42 Millionen Tonnen ansteigt. Ohne wichtige Anpassungen prognostiziert das Unternehmen bis dahin ein Defizit von 10 Millionen Tonnen.
Der kurzfristige Ausblick ist jedoch weniger klar. CRU hatte für 2026 einen globalen Überschuss von 639.000 Tonnen erwartet, schätzte den Markt im August aber eher als ausgeglichen ein. Burry räumt zudem ein, dass ein Teil der Rallye durch ein vorübergehendes Nachlassen des Angebots verursacht ist.
Trader warten weiterhin auf die Entscheidung des Weißen Hauses zu möglichen Zöllen, die darüber entscheidet, ob US-Bestände an Käufer in anderen Regionen geliefert werden können.
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