Ein Trader, der USDT hält, kann jetzt vom Bitcoin-Handel in Gold, Öl oder ein Produkt mit Bezug zu SpaceX wechseln, ohne ein Konto bei einer klassischen Wertpapier-Börse zu eröffnen. Kontostand, Oberfläche und Handelszeiten wirken vertraut. Allerdings kann sich das, was der Trader besitzt, mit jedem Klick ändern.
Dieser Unterschied ist wichtig, weil große zentrale Börsen wie MEXC ihr Angebot über Krypto hinaus erweitern. Die Börse bietet inzwischen Rohstoffe, Aktien-Futures, Pre-IPO-Produkte und Zugang zu an der US-Börse gelisteten Aktien an. Diese Strategie steht für einen allgemeinen Wettlauf unter Börsen und Fintech-Apps, die der Ort werden wollen, an dem Nutzer fast alles handeln können.
Der Markt wächst schnell. Tokenisierte Aktien erreichten im Juli einen Rekord-Marktwert von etwa 2,3 Milliarden USD, nach 329 Millionen USD ein Jahr zuvor.
Kraken berichtet, dass seine xStocks-Produkte einen kumulierten Handelsumsatz von über 25 Milliarden USD erzielt haben. Auch Robinhood hat sein Geschäft mit Aktien-Token ausgebaut, während Coinbase an einem eigenen Angebot mit tokenisierten Aktien arbeitet.
Die zentrale Frage ist, ob Börsen den Zugang zu klassischen Märkten erleichtern können, ohne dass unklar bleibt, was Nutzer tatsächlich kaufen.
Der SpaceX-Test
MEXC hat das Interesse direkt über sein SPACEX(PRE) Launchpad gesehen. In zwei Runden geben sie an, dass fast 80.000 Nutzer insgesamt rund 200 Millionen USD für Abonnements eingereicht haben.
Für Vugar Usi, CEO von MEXC, zeigt die große Nachfrage, dass Krypto-Trader inzwischen auch über digitale Vermögenswerte hinausblicken.
„Nutzer möchten nicht unbedingt für jede Vermögensklasse eine eigene Plattform”, sagte Usi zu BeInCrypto. „Sie wünschen sich einen Ort, an dem sie mit geringen Hürden zwischen Kryptowährungen, Aktien, Edelmetallen und weiteren Möglichkeiten wechseln können.”
Allerdings zeigt SPACEX(PRE) auch, warum diese Bequemlichkeit eine klare Erklärung braucht. Obwohl die Produkte über eine Spot-Oberfläche gehandelt werden, bedeuten sie keinen direkten Anteil an SpaceX.
MEXC beschreibt das Produkt als „Mirror Credits”, das den Wert des Unternehmens abbildet. Halter erhalten weder Stimmrechte noch Dividenden oder einen direkten Anspruch als Aktionär.
Die Börse bietet außerdem Aktien-Futures an, mit denen Nutzer mit USDT und Hebel auf Aktienkurse spekulieren können. Auch hier besitzen Trader die zugrundeliegenden Aktien nicht.
Der RealStocks-Service hat eine andere Struktur. Seit Juni erhalten berechtigte Nutzer Zugang zu US-Aktien über einen Wertpapier-Broker. MEXC gibt an, dass diese Käufe echte Aktien darstellen und, wo zutreffend, auch Dividenden beinhalten.
Diese Unterschiede können verschwimmen, wenn sich alle Produkte in einer App befinden.
Eine Oberfläche, verschiedene Rechte
US-Behörden haben bereits unterschiedliche Modelle der Tokenisierung erkannt. Ein Token kann ein indirektes Interesse an durch eine Verwahrstelle gehaltenen Aktien darstellen. Es kann sich aber auch um einen synthetischen Vertrag handeln, der den Kurs einer Aktie abbildet, ohne Eigentumsrechte zu vermitteln.
In einer Erklärung im Januar warnte die US-Börsenaufsicht davor, dass von Dritten emittierte tokenisierte Produkte Risiken bergen, die bei Besitz der echten Wertpapiere nicht auftreten, darunter ein möglicher Ausfall des Token-Emittenten.
Die Bezeichnung „tokenisierte Aktie” allein sagt Nutzern daher wenig. Sie müssen wissen, wer die zugrunde liegenden Vermögenswerte hält, ob das Produkt einlösbar ist und was bei einer Pleite des Emittenten oder der Börse passiert. Stimmrechte, Dividenden und Übertragungsmöglichkeiten können sich zudem unterscheiden.
Usi erkennt an, dass eine größere Verfügbarkeit auch eine höhere Verantwortung für die Plattform bedeutet.
„Mehr Zugang bedeutet nicht, dass jedes Produkt allen Nutzern gleich präsentiert werden sollte”, sagte er. „Bei komplexeren Produkten brauchen die Plattformen klarere Risikohinweise, passende Nutzungsbedingungen und nachvollziehbare Informationen, die die Funktionsweise und mögliche Verluste sowie spezifische Marktrisiken erklären.”
Vertrauen wird schwerer messbar
Mit dem Einstieg in den Handel von Aktien und Rohstoffen steigt auch die regulatorische Verantwortung einer Börse. Die Wertpapierregeln sind in jedem Land unterschiedlich, daher kann eine Plattform zwar eine einheitliche Oberfläche bieten, aber in jedem Land ganz verschiedene Produkte auflisten.
MEXC hat im Juli Robert MacDonald als Chief Compliance Officer eingestellt. Das Unternehmen baut nach eigenen Angaben sein Compliance-Team aus, führt automatisierte Prüfungen ein und behält in den meisten Fällen eine menschliche Kontrolle in Betrugsfällen bei.
Zudem hat MEXC zugesagt, seinen Guardian Fund von 100 Millionen auf 500 Millionen USD in zwei Jahren zu erhöhen und 1.000 BTC hinzuzufügen. Diese Zahlen stammen jedoch vom Unternehmen selbst. Ein Schutzfonds sagt noch nichts darüber aus, wann Nutzer Anspruch auf Entschädigung haben oder ersetzt keine unabhängige Prüfung der Verbindlichkeiten.
Usi meint, Nutzer sollten regelmäßige Proof of Reserves, unabhängige Sicherheitsprüfungen und das Verhalten der Plattform bei Vorfällen aufmerksam prüfen.
„Aber kein einziger Fonds, Audit oder Datenpunkt reicht aus”, sagte er. „Nutzer sollten auf Beständigkeit achten.”
Krypto-Börsen werden immer mehr zu globalen Investment-Plattformen. Die Nachfrage ist bereits sichtbar. Die größere Herausforderung bleibt, jedes Produkt ebenso verständlich wie handelbar zu machen.
