Wenn der Bitcoin-Kurs bis Ende August 119.000 USD erreicht, könnten die Gewinne von MicroStrategy (jetzt Strategy) im dritten Quartal einen neuen Rekord für den höchsten Quartalsgewinn eines börsennotierten Unternehmens in der Finanzgeschichte aufstellen. Diese beeindruckende Zahl würde Nvidias Gewinne leicht übertreffen und sich Apples Rekord annähern.
Da Bitcoin immer mehr Akzeptanz findet, stellt sich die Frage, ob große Akteure Strategys Plan genau befolgen werden. Laut Brickken-Analyst Enmanuel Cardozo hängt es davon ab. Obwohl Strategy’s aktuelle Erfolge beeindruckend sind, wird die Qualität seiner langfristigen Gesundheit infrage gestellt.
Strategys (MicroStrategy) Bitcoin-Plan
Michael Saylors aggressiver Bitcoin-Plan für Strategy (ehemals MicroStrategy) bleibt stark, egal ob bei Sonnenschein oder Regen. Derzeit zeigt er keine Anzeichen einer Verlangsamung. Mit 592.100 Bitcoins in der Bilanz ist Strategy der größte Unternehmensinhaber weltweit.
Da der Bitcoin-Kurs weiter steigt, werden auch Strategy’s Gesamteinnahmen zunehmen. Dieser groß angelegte Erfolg hat bereits mehrere börsennotierte Unternehmen dazu veranlasst, dem Beispiel zu folgen. Die Frage ist, ob andere Unternehmensriesen ebenfalls den Sprung wagen und Bitcoin kaufen werden.
Wenn der Bitcoin-Kurs im dritten Quartal über 119.000 USD schließt und Strategy 592.100 Bitcoins zu einem durchschnittlichen Preis von 70.666 USD pro Coin erworben hat, würden die geschätzten vierteljährlichen Nettoeinnahmen von Strategy etwa 28,59 Mrd. USD betragen.
Diese Zahl würde Nvidias höchsten gemeldeten vierteljährlichen Nettogewinn von 22,091 Mrd. USD übertreffen und wäre Strategy’s größter Quartalsgewinn, ein bedeutender Ausreißer unter vielen börsennotierten Technologieunternehmen.
Da Strategy den fairen Wert seiner Bitcoins verwendet, spiegeln sich diese Gewinne direkt im Nettogewinn wider. Wenn der Bitcoin-Kurs über dieses Niveau hinaus weiter steigt, könnten Strategy’s Gewinne möglicherweise Apples aktuellen Rekord für den vierteljährlichen Nettogewinn von 36,33 Mrd. USD herausfordern.
Könnte dieser beispiellose Erfolg bei anderen Wettbewerbern eine Angst auslösen, etwas zu verpassen?
Bitcoin-Akkumulation als Unternehmensstrategie
Cardozo äußerte sich begeistert darüber, wie ein solches Szenario weitere Bitcoin-Adoption durch andere Unternehmenspioniere fördern könnte.
„Mit [Strategy’s] 592.100 BTC-Beständen könnten andere Unternehmen das Bedürfnis verspüren, endlich einzusteigen, insbesondere da Strategy’s Leistung traditionelle Metriken übertrifft. Solcher Erfolg wird nicht unbemerkt bleiben und wird schließlich ihre Vorstände dazu drängen, zumindest Bitcoin zu erkunden, um Schritt zu halten“, sagte er BeInCrypto.
Einige der Vorteile von Bitcoin gegenüber anderen Vermögenswerten könnten sogar für Unternehmen mit massiven Einnahmen, wie Nvidia oder Apple, attraktiv sein.
„Es gibt ein starkes Argument dafür, dass Technologieriesen wie Apple und Nvidia in Bitcoin diversifizieren, und ich liebe die Möglichkeiten hier. Auf der Pro-Seite ist Bitcoin als perfekter Schutz gegen die Abwertung von Fiat-Währungen gebaut, aufgrund seiner begrenzten Menge und dezentralen Natur“, fügte Cardozo hinzu.
Allerdings birgt ein Plan wie der von Strategy viele Risiken und ist kein Allheilmittel – selbst für Strategy nicht.
Bitcoin-Kurs und finanzielle Risiken
Obwohl Strategy erhebliche Gewinne aus dem Halten von Bitcoin erzielt hat, stammen diese Gewinne hauptsächlich aus einem Steuervorteil und nicht aus den Kerngeschäftsaktivitäten.
„Diese Gewinne, die durch die Bewertung zum fairen Wert erzielt werden, sind kein Bargeld in der Hand wie Apples Milliarden aus dem iPhone-Verkauf, sondern Papiergewinne, die an den Bitcoin-Kurs gebunden sind. Investoren und Analysten sollten dies als spekulativen Schub sehen, nicht als Zeichen operativer Stärke, und sich auf Cashflow und Schulden konzentrieren, um die tatsächliche Gesundheit des Unternehmens zu beurteilen“, erklärte Cardozo.
Der effektive Vergleich von Strategys Nettogewinn mit anderen Merkmalen wie Cashflow und Schulden zeigt tatsächlich mehr über die Probleme, die dem Unternehmen bevorstehen könnten, insbesondere wenn der Bitcoin-Kurs stetig sinken würde.
Laut den jüngsten SEC-Einreichungen des Unternehmens beliefen sich die ausstehenden Schulden von Strategy im März 2025 auf 8,22 Mrd. USD. Es hatte auch einen negativen Cashflow von -2 Mio. USD, was einen signifikanten Rückgang im Jahresvergleich darstellt.
Obwohl diese Zahlen angesichts von Strategys aggressiven Bitcoin-Käufen Sinn ergeben, zeigen sie auch, dass das Kerngeschäft des Unternehmens nicht genug Geld generiert, um seine Ausgaben zu decken. Strategy hat dies selbst in seiner letzten Einreichung gesagt.
„Ein erheblicher Rückgang des Marktwerts unserer Bitcoin-Bestände könnte unsere Fähigkeit beeinträchtigen, unsere finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen“, hieß es in der Erklärung.
Es muss Schulden und neue Aktien ausgeben, um Kapital zu beschaffen und seine Strategie fortzusetzen. Der Plan ist riskant, um es milde auszudrücken.
Ist Bitcoin das Richtige für jedes Unternehmen?
Da das Haupteinkommen von Strategy aus seinen Bitcoin-Käufen stammt, argumentiert Cardozo, dass andere Unternehmen ihre finanzielle Lage sorgfältig prüfen sollten, bevor sie einen ähnlichen Ansatz verfolgen.
„Analysten sollten dies gegen operative Kennzahlen abwägen; ein Unternehmen, das von nicht realisierten Gewinnen lebt, ist von Natur aus riskanter. Ich denke, es ist eine innovative Strategie, aber für die langfristige Gesundheit, insbesondere für traditionelle Unternehmen, schlagen cash-generierende Operationen Papiergewinne an jedem Tag, das sollten Investoren im Hinterkopf behalten“, sagte er.
Allerdings, da Bitcoin zunehmend technologische Innovation symbolisiert, könnten Unternehmen, die sich mit diesem Prinzip identifizieren, sich unter Druck gesetzt fühlen, es zu übernehmen. Sie müssten nicht fast 600.000 Bitcoins erwerben, wie Strategy, um ein solches Statement abzugeben.
Sie haben auch eine widerstandsfähige genug Kasse, um einen Sturz abzufedern.
„Ich bin ziemlich zuversichtlich, dass Apple und Nvidia schließlich in Bitcoin investieren werden, insbesondere mit ihrer aktuellen Erfolgsbilanz der letzten 10 Jahre“, sagte Cardozo und fügte hinzu: „Ihre Kassen könnten eine kleine 1-5-Prozent-Allokation verkraften und nicht nur gegen Inflation abgesichert sein, sondern auch als Branding-Maßnahme, da sie das Bild der Innovation repräsentieren, was sie auch unter Druck setzen wird, dies schließlich zu tun.“
Letztendlich bedienen Unternehmen wie Apple und Nvidia jedoch unterschiedliche Kunden. Das Hinzufügen von Bitcoin zu ihren Bilanzen könnte dazu führen, dass sie Kunden verlieren.
Die Nachhaltigkeitsfrage für Bitcoin-Adopter
Es ist kein Geheimnis, dass das Bitcoin-Mining extrem umweltschädlich ist. Strategy trägt durch seine Bitcoin-Akquisitionen direkt zu den hohen Energieverbrauchsniveaus bei, die mit der Branche verbunden sind.
„Der jährliche Energieverbrauch von Bitcoin entspricht einem mittelgroßen Land und steht natürlich sofort im Konflikt mit Apples Ziel der Kohlenstoffneutralität bis 2030 und Nvidias Vorstoß für erneuerbare Energien“, sagte Cardozo zu BeInCrypto.
Diese Unternehmen könnten riskieren, ihr öffentliches Image zu beschädigen, indem sie sich mit einer Branche assoziieren, die im Widerspruch zu ihren eigenen Umwelt-, Sozial- und Governance-Zielen (ESG) steht.
„Kunden und Aktivisten könnten Druck auf sie ausüben, da sie es als Greenwashing ansehen, insbesondere da Nachhaltigkeit ein großer Teil ihres öffentlichen Images ist… sie könnten Bitcoin mit ihren ESG-Zielen in Einklang bringen und ihr Image intakt halten, da das Bitcoin-Mining nachhaltiger wird als das traditionelle Bankensystem“, fügte Cardozo hinzu.
Letztendlich, während der Reiz von Bitcoins Gewinnen Technologieriesen wie Apple und Nvidia unter Druck setzen könnte, dem Beispiel von Strategy zu folgen, könnte eine solche Überlegung diesen Unternehmen mehr Probleme als Gewinne bereiten.
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