MicroStrategy hat im März 2026 rund 1,56 Milliarden USD durch die Stretch (STRC) Vorzugsaktie eingenommen und damit etwa die Hälfte der Bitcoin (BTC) Käufe des Monats finanziert. Währenddessen haben einige andere Unternehmen aus dem Bereich Digital Asset Treasury (DAT) Bestände verkauft.
Darin zeigt sich eine immer größere Lücke zwischen Strategy und einer wachsenden Anzahl von DAT-Unternehmen, die angesichts niedriger Kurse und sinkender Margen gezwungen sind, BTC zu verkaufen. Dies wirft eine wichtige Frage für die Branche auf: Könnten Vorzugsaktien das wichtigste Finanzierungsinstrument für auf BTC spezialisierte Unternehmen werden?
Strategy setzt Milliarden USD in Bitcoin ein, während Wettbewerber verkaufen
Strategy hat bis jetzt fast 90.000 BTC im Jahr 2026 akkumuliert, was einem Wert von etwa 7,25 Milliarden USD entspricht. Diese Menge entspricht bereits 40% der gesamten Käufe im Jahr 2025 und ist zehnmal so hoch wie der BTC-Bestand, der während des gesamten Bärenmarkts 2022 akkumuliert wurde.
STRC bietet eine kumulierte Dividende von jährlich 11,5%, die monatlich ausgezahlt und angepasst wird, um den Handel des Instruments nah am Nennwert von 100 USD zu halten. Die Rendite und niedrige Volatilität führen zu hoher Nachfrage.
Binance Research meldete zudem, dass das Handelsvolumen im März mit 4,35 Milliarden USD einen Rekordwert erreichte, was einem Anstieg von 95% gegenüber dem Vormonat entspricht.
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Gleichzeitig gehen einige Unternehmen einen anderen Weg. Zum Beispiel hat MARA Holdings 15.133 BTC für etwa 1,1 Milliarden USD verkauft, um Wandelanleihen abzulösen. Riot Platforms hat im ersten Quartal 2026 insgesamt 3.778 BTC im Wert von 289,5 Millionen USD verkauft. Core Scientific hat im Januar 1.900 BTC verkauft.
Genius Group hat am 1. April den gesamten BTC-Bestand von 84,15 BTC verkauft. Nakamoto Holdings hat im März seine Reserven um etwa 284 BTC reduziert und dafür rund 20 Millionen USD erhalten.
„Während der gesamte Digital Asset Treasury (DAT) Bereich angesichts des verhaltenen BTC-Kurses und schrumpfender mNAV-Prämien auf Liquiditätsprobleme stößt, setzt sich Strategy deutlich von anderen Unternehmen ab“, schrieb Binance Research.
Der Unterschied ist deutlich: DAT-Unternehmen müssen BTC-Reserven verkaufen, um ihren Betrieb und Schulden zu finanzieren, während sie gleichzeitig starke Kursverluste bei den Aktien verkraften müssen. Strategy hat sich mit der STRC-Aktie einen alternativen Finanzierungsweg geschaffen und kann daher weiterhin BTC kaufen.
Die Preferred-Equity-Ansteckung hat begonnen
Strategy geht damit aber nicht mehr allein vor. Strive hat mit SATA über 250 Millionen USD eingesammelt. Dieses Vorzugsaktienmodell ist ähnlich aufgebaut und bietet eine Dividende von 12,75%.
„Wenn das STRC-Modell weiter erfolgreich bleibt, ist eine Nachahmung im gesamten Sektor bald wahrscheinlich“, so Binance Research.
Für DAT-Unternehmen, die aktuell gezwungen sind, BTC zu verkaufen, um Betriebskosten zu decken und Schulden zu bedienen, könnte eine Vorzugsaktie eine Alternative sein. Statt Reserven zu niedrigen Preisen aufzulösen, könnten Unternehmen zinstragende Wertpapiere anbieten, so neues Kapital gewinnen und es in BTC-Käufe umwandeln.
Wenn sich dieses Modell weiter verbreitet, könnte es laut Binance Research eine „neue, strukturelle Nachfrage nach Bitcoin im gesamten Sektor“ schaffen.
„Eine massenhafte Ausgabe von STRC könnte jedoch Strategys Barreserven in Höhe von 2 Mrd. USD rasch aufbrauchen, besonders bei ungünstigen BTC-Kursen. Zudem gibt es keinen eingebauten, strukturellen Boden für STRC, falls sich die Marktbedingungen stark verschlechtern“, heißt es im Bericht.
Ob sich dieses Modell weiter verbreitet, hängt möglicherweise davon ab, wie es sich in einer anhaltenden Abwärtsphase bewährt. Im Moment kauft MicroStrategy weiterhin zu, während andere verkaufen. Das Konzept der Vorzugsaktie steht dabei im Mittelpunkt.
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