OKX-CEO: Binance´ USDe-Yield-Aktion löste Crash am 10. Oktober aus

OKX-Chef Star Xu hat Binance dafür beschuldigt, die Krise am 10. Oktober ausgelöst zu haben, bei der fast 19 Mrd. USD aus dem Krypto-Markt verschwanden.

Xu meint, dass der Auslöser die aggressive Werbung von Binance für USDe, den synthetischen Dollar von Ethena, gewesen sei.

OKX-CEO kritisiert Binance´ „verantwortungslose“ USDe-Werbung

In einem Beitrag auf X (früher Twitter) vom 31. Januar erklärte Xu, dass der Marktcrash kein Zufall, sondern eine absehbare Folge von schlechtem Risikomanagement war.

„Keine Komplexität. Kein Zufall. Der 10.10. wurde durch unverantwortliche Werbekampagnen einiger Unternehmen verursacht”, sagte er.

Xu sagte, die Binance-Kampagne zum Gewinnen neuer Nutzer für den synthetischen Dollar USDe habe zu zu viel Leverage geführt. Seiner Meinung nach machte das das System so instabil, dass es bei Stress auf dem Markt zusammenbrach.

Der OKX-Chef erklärte auch, dass Binance 12 % jährliche Rendite auf USDe angeboten habe. Nutzer konnten den Coin dadurch wie einen herkömmlichen Stablecoin, zum Beispiel USDT oder USDC, als Sicherheit einsetzen.

Xu glaubt, dass dadurch eine „Leverage-Schleife” entstand. Trader haben Standard-Stablecoins in USDe getauscht, um die Rendite zu erhalten. So wurde der angebliche APY des Tokens künstlich auf bis zu 70 % erhöht.

„Diese Kampagne erlaubte es Nutzern, USDe als Sicherheit wie USDT und USDC ohne wirksame Begrenzungen einzusetzen”, schrieb Xu.

Im Gegensatz zu klassischen Stablecoins mit Bargeld-Reserven nutzt USDe eine delta-neutrale Absicherungsstrategie. Xu sagt, das bringe „Risiken auf Hedgefonds-Niveau” mit sich.

Als am 10. Oktober große Schwankungen auftraten, meint Xu, sei das Leverage heftig aufgelöst worden. Das Abweichen von USDe von seinem Zielkurs löste eine Kettenreaktion an Liquidationen aus, mit der Risikosysteme überfordert waren. Besonders betroffen waren Werte wie WETH und BNSOL.

Seiner Ansicht nach wurden manche Token kurzzeitig fast wertlos. Die „künstliche” Stabilität von USDe habe das wachsende Risiko versteckt, bis es zu spät war.

„Als größte globale Plattform hat Binance besonders viel Einfluss – und daher auch mehr Verantwortung als Branchenführer. Vertrauen in Krypto auf Dauer entsteht nicht durch kurzfristige Rendite-Tricks, exzessives Leverage oder Werbung, die Risiken verschleiert”, schloss Xu ab.

Binance und Ethena widersprechen OKX-Theorie

Allerdings widersprechen wichtige Branchenvertreter Xu deutlich und verweisen auf Transaktionsdaten, die seinem Zeitablauf widersprechen.

Haseeb Qureshi, Managing Partner bei Dragonfly, erklärte, dass Xus Theorie die Reihenfolge der Ereignisse nicht beachtet. Laut Qureshi fiel der Bitcoin-Kurs schon 30 Minuten, bevor USDe bei Binance von seinem Zielwert abwich.

„USDe kann die Liquidationswelle eindeutig nicht verursacht haben”, sagte Qureshi und bezeichnete die Vorwürfe als Verwechslung von Ursache und Wirkung.

Er wies zudem darauf hin, dass das Abweichen von USDe nur bei Binance in der Orderbuch-Ansicht stattfand. Die Liquidationsspirale betraf aber den gesamten Markt.

„Wenn sich das USDe-‚Depegging‘ nicht am ganzen Markt ausbreitete, kann es nicht erklären, warum jede einzelne Börse große Verluste hatte”, ergänzte Qureshi.

Auch Guy Young von Ethena Labs widersprach Xu. Er verwies auf Orderbuch-Daten, die zeigen, dass die Preisdifferenz bei USDe erst auftrat, nachdem der Gesamtmarkt schon gefallen war.

Binance bestand währenddessen darauf, dass das Problem durch ein „Liquiditätsvakuum” und nicht durch die eigenen Produkte entstanden sei.

Die Börse veröffentlichte Daten, dass die Bitcoin-Liquidität während des Crashs auf fast null bei den wichtigsten Handelsplätzen gefallen war. In diesem dünnen Markt konnten mechanische Verkäufe die Kurse übermäßig stark senken.

Binance bestritt außerdem jede gezielte Manipulation. Sie erklärte, das starke Kurschaos sei darauf zurückzuführen, dass Market Maker in der Krise ihr Inventar aus dem Markt nahmen und die APIs langsam reagierten.

Trotzdem zeigt dieser Streit, wie sehr große Kryptobörsen sich inzwischen gegenseitig die Schuld zuschieben, während sie weiter für die Schwächen, die der Vorfall am 10. Oktober sichtbar machte, kritisch beobachtet werden.