Der ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) hat alle Rekorde gebrochen. Am ersten Tag lag das Handelsvolumen bei 17 Mrd. USD. Der ETF investiert in sehr kurzfristige Anleihen der US-Regierung. Damit ist das Risiko sehr gering und fast wie Bargeld.
Der ETF ist so gemacht, dass vor allem Institutionen wie auch Anbieter von Stablecoins, dort ihr Geld sicher parken können und eine kleine Rendite bekommen. Allerdings warnen Experten: Die riesige Summe zeigt vor allem, dass große Unternehmen ihr Firmenvermögen verschieben. Ein plötzlicher Ansturm von privaten Investoren ist das eher nicht.
Historischer Start von IQMM verändert, wie Stablecoin-Emittenten USD-Reserven halten
Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, erklärte, dass BlackRocks erfolgreicher Bitcoin-ETF, IBIT, damals am ersten Tag eine noch nie dagewesene 1 Mrd. USD Handelsvolumen erreichte. IBIT ist der größte Bitcoin-Fonds mit über 50 Mrd. USD an Vermögen.
Allerdings sagte Balchunas, dass der Start von IQMM „vielfach über dem bisherigen Rekord für einen ETF liegt.
„Ich lag mit meiner Einschätzung zu diesem ETF falsch. Ich dachte, er wäre eher eine Nische, weil die Leute $BIL oder $SHV als Ersatz für Geldmarktprodukte nutzen würden“, schrieb er auf der Plattform X.
Er meint, der Fonds sei ein typisches Beispiel für die Strategie „Bring your own assets“. Dabei wird im Voraus abgemacht, dass ein institutioneller Kunde bereits vorhandenes Kapital in das neue, regulierte Produkt einbringt.
Anfangs dachten viele Experten, ProShares hätte einen großen Deal mit einem wichtigen Stablecoin-Anbieter wie Circle aus Boston gemacht.
„Ich gehe davon aus, dass ProShares einen Deal mit einem der großen US-basierten Stablecoin-Anbieter gemacht hat. Wenn man sich das Vermögen ansieht, bleibt eigentlich nur Circle übrig“, sagte Nate Geraci, Präsident von NovaDius Wealth Management.
Der Grund ist, dass IQMM kein normaler Fonds ist, der Bargeld ähnelt. Er ist speziell gemacht worden, um alle Vorgaben der Regulierung zu erfüllen. Das Produkt wurde so gebaut, dass es die strengen Regeln des GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) erfüllt.
Dieses Gesetz gilt seit vergangenem Jahr. Es schreibt vor, dass US-Stablecoin-Anbieter ihre Coins vollständig mit sehr liquiden Werten absichern müssen. Die Laufzeit dieser US-Staatsanleihen darf nur maximal 93 Tage sein. So will man verhindern, dass in Stressphasen im Markt alles auf einmal verkauft werden muss.
Später stellte Balchunas aber klar, dass der Rekord-Effekt eigentlich auf eine weniger aufregende Ursache zurückgeht.
„Der Anruf kommt im wahrsten Sinne des Wortes aus dem eigenen Haus. ProShares nutzt jetzt selbst IQMM für die eigenen Fonds und Liquidität. Ganz klar BYOA – und auch wenn es weniger spannend klingt, ist es wohl klüger, als einen anderen Anbieter zu bezahlen“, fügte er hinzu.
Trotzdem erklärte das Krypto-Research-Unternehmen 10X Research, der Rekordstart von IQMM zeige, wie schnell Stablecoin-Reserven in transparente Strukturen wechseln können.
Laut dem Unternehmen ist ProShares IQMM eine einmalige Brücke zwischen den traditionellen Finanzmärkten und der digitalen Krypto-Welt.
Der Fonds ermöglicht Stablecoin-Anbietern, ihre Dollar-Reserven in einen sehr liquiden, transparenten und stark regulierten ETF zu legen. So müssen sie sich nicht selbst um aufwendige, private Portfolios kümmern.
„Das ist riesig, weil es die Stablecoin-Absicherung institutionell macht, die Intransparenz verringert und dafür sorgen könnte, dass Hunderte Milliarden Dollar an digitalen Reserven direkt in den US-Staatsanleihenmarkt unter dem GENIUS-Rahmenwerk fließen“, so das Unternehmen.
Durch diese institutionelle Absicherung der Stablecoins holt das klassische US-Finanzsystem jetzt die monetäre Basis von Krypto ins Land.
