Die allgemeine Schwäche des Krypto-Marktes und eine größere Zurückhaltung der Investoren haben den Kurs von Solana (SOL) stark belastet. Seit Jahresbeginn ist der Coin um mehr als 31 Prozent gefallen.
Trotzdem zeigen die Spot-Exchange-Traded-Funds (ETFs) weiterhin ein Bild von Stabilität. Daraus ergibt sich die zentrale Frage: Woher kommt die Nachfrage?
Solana-ETFs stark nachgefragt – trotz sinkendem SOL-Kurs seit dem Start
In einem aktuellen X Beitrag hat Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg, darauf hingewiesen, dass Solana-Spot-ETFs seit ihrem Start im Juli 2025 Zuflüsse von 1,5 Milliarden USD verzeichneten, obwohl der Kurs von SOL im gleichen Zeitraum um etwa 57 Prozent sank.
Balchunas erklärte außerdem, dass die Zuflüsse – gemessen an der Marktkapitalisierung von Solana im Vergleich zu Bitcoin (BTC) – etwa 54 Milliarden USD entsprechen würden. Diese Zahl liegt ungefähr bei der doppelten Wachstumsrate der Bitcoin-ETFs in einer vergleichbaren Phase, als der Bitcoin-Kurs sogar stieg.
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„In Wahrheit ist es in der Geschichte von ETFs fast unmöglich, bei so einem Abschwung Zuflüsse zu erzielen. Die meisten würden nicht einmal ein Jahr oder zwei überleben, wenn sie in den ersten sechs Monaten um 57 Prozent fallen. Das Timing ist sehr wichtig. Solana widersetzt sich hier wirklich der Physik“, schrieb er am 6. März.
BeInCrypto hat zuvor auf die Unterschiede zwischen dem sinkenden Kurs von SOL und einer anhaltend hohen ETF-Nachfrage hingewiesen. Seit dem 10. Februar verzeichneten die ETFs durchgehend positive Zuflüsse und widerstanden dadurch der allgemeinen Volatilität am Markt.
Dieser positive Trend fand jedoch vor Kurzem ein Ende. Nach Angaben von SoSoValue haben Solana-ETFs in den letzten drei Handelssitzungen aufeinanderfolgende Abflüsse von insgesamt fast 16 Millionen USD erlebt. Das ist ihre bislang längste Verlustserie. Darüber hinaus liegen die gesamten Zuflüsse jetzt bei 955,5 Millionen USD.
SOL ist damit nicht allein. Auch Ethereum und XRP (XRP) ETFs verzeichneten jeweils drei Tage in Folge Abflüsse. Bitcoin-ETFs konnten dagegen am 9. März 167,03 Millionen USD anziehen und durchbrachen damit selbst eine zweitägige Verluststrecke.
Diese allgemeine Zurückhaltung fiel zusammen mit erhöhter geopolitischer Unsicherheit, die auf riskante Anlagen in Krypto und Aktien belastete.
Analysten diskutieren Solana-ETF-Nachfrage: Echte Käufe oder In-Kind-Swaps?
Trotz des Rückgangs haben die ETFs auch in einem Markt mit sehr großer Unsicherheit und sinkender Nachfrage nach risikoreichen Anlagen Stand gehalten. James Seyffart, leitender Research-Analyst bei Bloomberg Intelligence, erklärte, dass unter den Käufern viele große institutionelle Marktteilnehmer sind, darunter Market Maker und auf Krypto spezialisierte Investmentfonds.
Electric Capital, Goldman Sachs, Multicoin Capital und Morgan Stanley gehören zu den Unternehmen mit den größten Allokationen.
„Fast 50 Prozent der Inhaber zum Jahresende 2025 sind über die 13F-Meldungen bekannt. Das ist sehr viel für so junge Produkte“, sagte er.
Hinsichtlich der Zuflüsse in diese Produkte hat Seyffart die „Basis-Strategie“ (Arbitrage zwischen Futures- und Spot-Kursen) als Haupttreiber ausgeschlossen. Er betonte, dass die Basis auf Solana bisher im Jahr 2026 äußerst niedrig war.
„Es floss weiterhin Geld ein, obwohl die Kursentwicklung sehr schlecht war. Es war viel institutionelles Kapital. Dieses Geld ist wahrscheinlich und überwiegend langfristig investiert – kein Basis-Handel“, bemerkte der Analyst.
Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei Arca, vertrat dagegen die Meinung, dass „es keine Käufer gab“. Seiner Ansicht nach gehe ein Großteil der Aktivitäten auf „In-Kind-Swaps“ bestehender SOL-Inhaber zurück.
Seyffart stimmte teilweise zu und erklärte, dass bei Startkapital und ersten Zuflüssen solche Swaps eine Rolle gespielt hätten, betonte aber, dass es trotzdem „viel Zukäufe“ gab.
„Ja, sehr guter Punkt! Es ist fast sicher, dass das Startkapital und ein Teil der ersten Zuflüsse einfach nur getauschte SOL-Exposures waren. Aber – das war definitiv nicht das gesamte Geld, das in diese Produkte geflossen ist. 13Fs machen 50 Prozent des verwalteten Vermögens aus. Selbst wenn wir davon ausgehen, dass alle 13F-Melder Swap-‚Käufer‘ waren (was sie nicht waren), gab es dennoch viele klassische Käufe. Nicht ganz auf dem Niveau der Bitcoin-ETFs, aber für eine neue ETF-Kategorie wirklich sehr gesund“, antwortete er.
Inzwischen hat die Erholung am Gesamtmarkt den Solana-Kurs wieder steigen lassen. Nach Angaben von BeInCrypto Markets legte der Altcoin in den letzten 24 Stunden um fast 4 Prozent zu. Zum Redaktionszeitpunkt lag der Kurs bei 86,7 USD.
Es bleibt abzuwarten, ob die neue Zuversicht zu weiteren Zuflüssen bei den ETF führen wird oder die Serie von Abflüssen weitergeht.
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