Die Kursentwicklung von Solana wirkt im letzten Monat ruhig. Der SOL-Kurs ist in den vergangenen 30 Tagen nur um 1,4 Prozent gefallen, was den Anschein von Stabilität erweckt. Doch wenn man weiter zurückblickt, zeigt sich ein anderes Bild. Seit Jahresanfang ist Solana mehr als 30 Prozent im Minus, und jede Erholung seit Januar führte zu niedrigeren Hochs. Die allgemeine Tendenz bleibt somit klar bärisch.
Doch unter der Oberfläche entsteht ein Signal bei den Derivaten, das zuletzt vor einer massiven Rallye des Solana-Kurses zu sehen war. Der Haken ist: On-Chain-Daten und die aktuelle Chartstruktur deuten darauf hin, dass ein weiterer Rückgang nötig sein könnte, bevor dieses Signal tatsächlich greift.
Solanas negative Funding-Rate-Serie wächst: Fehlt der Antrieb für den Squeeze?
Der wöchentliche Funding Rate zeigt, wie der Markt aktuell ausgerichtet ist. Bleibt dieser Wert über längere Zeit negativ, bedeutet das, dass Leerverkäufer den Markt dominieren und Long-Positionen dafür bezahlen müssen, ihre Positionen zu halten.
Zwischen 14. Februar 2022 und 20. Februar 2023 hatte Solana seine bisher längste Phase mit negativer wöchentlicher Funding Rate. Dies dauerte rund 53 Wochen an. Während dieser Zeit bauten Leerverkäufer weiter ihre Positionen aus, während der SOL-Kurs im Dezember 2022 bis auf ein Zyklustief von 7 USD fiel. Gegen Ende dieser Phase begann sich der Preis jedoch still zu erholen, obwohl der Funding Rate weiterhin negativ war.
Das Ergebnis war eine starke Rallye, möglicherweise auch ausgelöst von einem Short Squeeze. Solana kletterte von 7 USD auf 209 USD bis März 2024, ein Anstieg von fast 2.500 Prozent. Eine zweite negative Phase von 20. März bis 16. Oktober 2023 verstärkte diesen Effekt, weil skeptische Short-Positionen weiterhin eröffnet und möglicherweise ausgestoppt wurden.
Seit Ende Oktober 2025 bildet sich nun eine neue Periode mit negativem Funding Rate. Sie dauert aktuell etwa 21 Wochen an. Das erinnert an die mittlere Phase des Abwärtstrends von 2022, in der der negative Wert tiefer wurde, während die Kurse weiter fielen.
Allerdings gibt es einen entscheidenden Unterschied. Das gesamte Open Interest in USD erreichte am 17. September 2025 mit 7,58 Milliarden USD den Höchstwert, etwa zwei Wochen, bevor Bitcoin ein Allzeithoch erzielte. Aktuell liegt es mit rund 1,9 Milliarden USD so tief wie zuletzt Anfang März 2025.
Das bedeutet: Obwohl der Funding Rate negativ ist, ist das tatsächliche Volumen der Leerverkäufe gering. Es ist einfach nicht genug Kapital im Markt, um einen Short Squeeze auszulösen, der zu einer Rallye führen könnte. Zudem ist zu beobachten, dass jede Kurserholung verpufft, weil der entscheidende Hebel fehlt. Die Serie beim Funding Rate ist vorhanden, aber sie besitzt nicht mehr den explosiven Druck wie in der Vergangenheit.
Steigender Kanal birgt ein mögliches Risiko
Solange die Kraft für einen Short Squeeze schwach bleibt, kommen neue bärische Anzeichen hinzu. Einige davon wirken auf den ersten Blick sogar positiv.
Auf dem Tageschart zeigt sich seit Anfang Februar ein aufsteigender Kanal beim SOL-Kurs. Für sich betrachtet könnte dieses Muster bullisch aussehen. Allerdings ist der Kanal direkt nach einem deutlichen Kursrückgang von etwa 148 USD auf 68 USD entstanden. Die aktuelle Seitwärtsbewegung dauert inzwischen länger als der Absturz selbst. Damit handelt es sich nicht mehr um eine klassische bearish-Flagge, sondern vielmehr um ein einfaches Fortsetzungsmuster, das auf einen weiteren Rückgang hindeutet.
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In Wahrheit ist dies ein ausgereifter, korrektiver Kanal inmitten eines übergeordneten Abwärtstrends. Der Rückgang von über 30 Prozent seit Jahresbeginn liefert den Rahmen. Es findet keine Akkumulation statt. Vielmehr handelt es sich um ein langsames Hochlaufen inmitten anhaltender Schwäche.
Auch On-Chain-Daten bestätigen dieses Bild. Die Veränderung der Netto-Positionen auf Börsen zeigt, ob Token an einem Tag ein- oder ausgezahlt werden. Für SOL war dieser Wert seit dem 10. Februar an jedem Tag positiv. Damals lagen die Nettozuflüsse bei 245.691 SOL. Bis zum 10. März stieg diese Zahl auf 2.204.783 SOL, das entspricht einem Anstieg um rund 800 Prozent innerhalb eines Monats.
Diese anhaltenden Zuflüsse bedeuten, dass Halter ihre SOL kontinuierlich auf Börsen transferieren und wahrscheinlich verkaufen. Für eine echte Erholung müsste sich dieser Trend umkehren – es wären längere Abfluss-Phasen nötig, was darauf hindeuten würde, dass Verkäufer erschöpft sind und Halter ihre Token wieder ins Cold Storage abziehen. Eine Verkaufserschöpfung ist entscheidend für eine Bodenbildung, aber dieses Signal fehlt bisher. Wo könnte also das Tief liegen?
Solana-Kurs: Ist die 65-USD-Marke der Start für die nächste Kursrallye?
Ein Ausbruch nach unten aus dem aufsteigenden Kanal deutet auf einen Rückgang von mehr als 20 Prozent vom unteren Trendlinienbereich hin. Die untere Begrenzung des Kanals liegt in der Nähe von 82 USD, und ein bestätigter Tagesschlusskurs darunter öffnet den Weg für eine Bewegung in Richtung der 65-USD-Zone.
Technische Marken bestätigen diesen Weg. Aktuell handelt SOL nahe der 0,618-Marke bei 85 USD. Darunter befindet sich das 0,786-Retracement bei 82 USD, gefolgt von einer weiteren möglichen Unterstützung bei 79 USD. Die 1,618-Extension, ein häufiges Ziel für weitere Bewegungen, liegt bei 70 USD, knapp über der horizontalen Unterstützung bei 67 USD. Das tiefere Ziel im Bereich von 65 USD stimmt mit der Projektion des Kanals überein.
Auf der Oberseite müsste SOL einen Tagesschlusskurs über 94 USD, dem Hochpunkt des Kanals, erreichen, um die bärische Struktur aufzuheben. Dennoch wäre ein Anstieg über 118 USD nötig, um eine echte bullische Umkehr zu bestätigen.
Die 21-wöchige Finanzierungsraten-Serie zeigt, dass wenn diese Positionierung aufgelöst wird, es zu einer deutlichen Bewegung kommen kann. Allerdings bestätigt sowohl der starke Rückgang im Open Interest als auch der anhaltende Zufluss zu den Börsen, dass die Voraussetzungen für eine Umkehrung noch nicht gegeben sind. Wahrscheinlich wird der Kurs zunächst weiter nach unten gehen.
