Der S&P 500-Bullenmarkt wird am Montag vier Jahre alt, der Index ist seit dem Tief im Oktober 2022 um 119% auf ein Rekordhoch gestiegen. Sechs frühere Läufe setzten sich auch nach dem vierten Jahr fort, allerdings drückten vier spätere Bärenmärkte den Index unter das Niveau seines Jahrestags.
Allerdings stand diese Entwicklung im Jahr 2025 kurz vor dem Ende. Der Index fiel um 18,9% auf Schlusskursbasis, was knapp unter dem Rückgang von 20% lag, der üblicherweise das Ende eines Bullenmarktes bedeutet.
Wie steht der aktuelle S&P 500-Bullenmarkt im Vergleich zu früheren Zeiträumen?
Der Index notierte am 6. Oktober bei einem Rekordhoch von 7.818,93 Punkten. Das entspricht rund 119% über dem Schlusskurs von 3.577,03 Punkten am 12. Oktober 2022, als der Bullenmarkt begann.
Daniel Sparks von Motley Fool hat die sechs Läufe identifiziert, und zwar anhand von Daten des Investment-Research-Unternehmens Yardeni Research.
Historisch gesehen war der Bullenmarkt von 1957 nach dem vierten Jahr der kürzeste, er endete etwa sieben Wochen später. Die Phasen 1982 und 2002 dauerten jeweils rund fünf Jahre.
Im Gegensatz dazu zog sich der Lauf ab 2009 fast 11 Jahre hin, während der Bullenmarkt von 1987 mehr als 12 Jahre anhielt.
Nach dem Erreichen des vierten Jahres hat sich der Bullenmarkt von 1987 etwa vervierfacht, und der Bullenmarkt ab 2009 mehr als verdoppelt, wie Sparks berechnet hat. Die Bullenmärkte von 1957 und 2002 legten bis zum Höhepunkt rund 7% bzw. 16% zu.
Bedeutet das Überstehen des vierten Jahrs, dass es ein sicherer Zeitpunkt zum Einstieg ist?
Trotzdem folgten bei vier der sechs Bullenmärkte Bärenmärkte, die den Index unter das Niveau seines Jahrestags drückten, im Jahr 1974 sogar nur knapp.
Investoren, die im Oktober 2006 einstiegen, taten das etwa ein Jahr vor dem Höhepunkt des Laufs ab 2002. Sie hatten am Tiefpunkt im März 2009 ein Minus von rund 50% zu verkraften, Dividenden nicht eingerechnet.
Mit Daten des Finanzdatenanbieters FactSet berechnete Sparks, dass der Index rund 26-mal den Gewinn des vergangenen Jahres bewertet wird. Das liegt über dem zehnjährigen Durchschnitt von 23,6.
Allerdings liegt, betrachtet man die für die nächsten zwölf Monate erwarteten Gewinne zugrunde, das Bewertungsniveau des Index nahe am zehnjährigen Durchschnitt.
Sparks argumentiert, dass der Kalender wenig Orientierung für den nächsten Höhepunkt liefert, allerdings rechnet er auf lange Sicht mit einem Bärenmarkt.
Der genaue Zeitpunkt dieses Jubiläums hängt von der Berechnung ab. Manche Investoren datieren den Beginn eines neuen Bullenmarktes auf April 2025, da die Tagesverluste mehr als 20% betrugen. Nach dieser Zählweise ist der aktuelle Bullenmarkt etwa 18 Monate alt.
