Das SpaceX-Listing am 12. Juni löst einen parallelen Preiskampf in der Krypto-Branche aus. Synthetische Perpetuals auf Hyperliquid deuten bereits auf eine Bewertung von 2 Bio. USD für das Raketen- und Satelliten-Internet-Unternehmen hin.
Drei zukunftsgerichtete Perspektiven prägen aktuell den Handel. Der geplante Börsengang strebt eine Bewertung von 1,75 Bio. USD und eine Kapitalaufnahme von 75 Milliarden USD an, was das bisher größte Börsenlisting wäre.
1. Perp-Konvergenz innerhalb von sechs Stunden
Der SPCX-USDC-Kontrakt von Hyperliquid, am 18. Mai mit einem Referenzwert von 150 USD gestartet, stieg auf 216 USD, bevor er sich nahe 203 USD stabilisierte. Die Funding Rates waren seit dem Start stark positiv.
Es wird erwartet, dass Arbitrageure den Perpetual-Kontrakt shorten und reale Aktien kaufen, sobald SPCX an der Nasdaq startet. Dieser Handel sollte den synthetischen Preis an den gelisteten Kurs angleichen.
„SPCX Perpetuals werden auf Hyperliquid für 216 USD gehandelt, gegenüber 525 USD für den vorhergesagten Nasdaq-IPO am 12. Juni. Diese Lücke von 60% entsteht, weil die Arbitrage strukturell gestört ist… CBRS hat gezeigt, dass die Konvergenz in den letzten 72 Stunden vor dem Listing heftig erfolgt”, merkte ein Nutzer an.
Arbitrageure sind Trader, die profitieren, indem sie kleine Preisunterschiede für dasselbe Asset an verschiedenen Orten nutzen.
Sie kaufen günstig auf dem einen Markt und verkaufen zeitgleich teuer auf einem anderen. Dadurch erzielen sie risikofreien Gewinn, wenn sich die Preise angleichen.
Im CBRS-Beispiel shorteten sie teure synthetische Aktien im Krypto-Bereich, kauften reale Aktien an der Nasdaq und erzielten Profit, als sich die Kurse annäherten.
Ein Unterschied von 100 bis 250 Basispunkten ist das wahrscheinlichste Konvergenzfenster. Der Großteil dieser Anpassung dürfte in den ersten sechs Handelsstunden am 12. Juni erfolgen.
Bei früheren Grau-Markt-Resets, etwa bei Reddit und ServiceTitan, schlossen sich Kurse innerhalb von vier bis sechs Stunden an. Das Krypto-Preisdynamik ermöglicht Arbitrageuren einen klaren Einstieg zum Handelsstart.
2. Kleinere Plattformen stehen vor 90 Tagen Delisting-Risiko
Synthetische Pre-IPO-Produkte von Binance, OKX, Bitget, BingX und Hyperliquid haben keinen Präzedenzfall im US-Wertpapierrecht. Die Grundlage für diese synthetischen Produkte entfällt, sobald SPCX öffentlich gehandelt wird.
Regulierungsbehörden haben bisher noch keine formellen Anfragen gestellt. Sollten SEC oder CFTC aktiv werden, wären vor allem die kleineren Plattformen besonders betroffen.
BingX und OKX verfügen über weniger umfangreiche Compliance-Abteilungen als Binance, während Hyperliquids On-Chain-Struktur die Angriffsfläche begrenzt.
BTCCs SpaceX-Futures und andere mittelgroße Plattformen sind weniger geschützt, falls nach dem IPO eine Vorladung eintrifft.
Das Basisszenario ist, dass mindestens eine Plattform SPCX innerhalb von 90 Tagen einschränkt oder delistet.
Dieses Risiko besteht vor allem für Plattformen, die Bitgets Pre-IPO-Produkt nachgebildet und den Handel aufgenommen haben.
3. Bitcoin-Treasury wird zur nächsten IPO-Strategie
Die SpaceX-S-1-Unterlage offenbart 18.712 Bitcoin (BTC) zum Einstiegspreis von 661 Millionen USD. Zum aktuellen BTC-Spotkurs von 75.690 USD sind diese rund 1,42 Milliarden USD wert.
Mit 18.712 BTC liegt das Unternehmen vor Tesla, das etwa 11.509 BTC hält.
Die Angabe zum Bestand erfolgte gemeinsam mit Starlink-Umsatzzahlen im Prospekt, was für eine gezielte Ansprache von BTC-korrelierenden Investoren spricht und nicht nur eine Besonderheit von Musk ist.
OpenAI und Anthropic gelten als die aussichtsreichsten Kandidaten, das SpaceX-Vorgehen bis Jahresende zu übernehmen. Anthropics Pre-IPO-Bewertung überstieg bereits 1 Bio. USD im privaten Markt.
Die OpenAI-IPO-Einreichung befindet sich Berichten zufolge in der Vorbereitung und basiert auf 852 Milliarden USD nach dem Listing.
Beide Unternehmen könnten ebenfalls BTC-Bestände offenlegen, um einen Aufschlag von 5 bis 8% durch Krypto-korrelierende Investoren zu erreichen.
Das sollten Sie als Nächstes im Blick behalten
Die SpaceX-Roadshow beginnt am 4. Juni, die Preisfestlegung erfolgt am 11. Juni und der erste Handel an der Nasdaq startet am 12. Juni. In der ersten Stunde des SPCX-Handels entscheidet sich der weitere Verlauf.
Eine klare Annäherung innerhalb von sechs Stunden bestätigt das Krypto-Experiment vor dem Börsengang.
Eine größere Differenz oder eine Maßnahme von Aufsichtsbehörden gegen eine Plattform würde das Gegenteil zeigen.
