Die Strategy (ehemals MicroStrategy) Aktie hat einen erheblichen Rückschlag erlitten und fiel infolge der Bitcoin-Korrektur sogar zweistellig.
Während spekuliert wird, ob das Unternehmen gezwungen sein könnte, seine Bitcoin-Bestände zu liquidieren, äußerte sich The Kobeissi Letter und schlug vor, dass ein solcher Schritt zwar höchst unwahrscheinlich, aber nicht völlig ausgeschlossen ist.
Strategy (MSTR) fällt während Bitcoin-Kursrückgang
In den letzten 24 Stunden ist der Bitcoin-Kurs um mehr als 3 Prozent gefallen, was einen Welleneffekt auslöste, der MSTR um 11 Prozent nach unten schickte. Laut Yahoo Finance schloss die Aktie bei 250 USD. Dies bedeutete einen Rückgang von 55 Prozent gegenüber ihrem Allzeithoch (ATH) im November 2024.
Inmitten dieses Rückgangs untersuchte The Kobeissi Letter die Aussichten auf eine erzwungene Liquidation der Bitcoin-Bestände des Unternehmens.
„Eine erzwungene Liquidation von MSTR ist nicht unbedingt unmöglich. Aber sie ist höchst unwahrscheinlich. Es müsste eine “Mayday”-Situation eintreten“, lautete der Beitrag.
Die Analyse erläuterte, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens darauf beruht, Kapital zu beschaffen, anstatt Bitcoin zu verkaufen, um seine Krypto-Käufe zu finanzieren.
Durch die Ausgabe von 0 Prozent-Wandelanleihen und den Verkauf neuer Aktien zu einem Aufschlag hat Strategy es geschafft, seine Bitcoin-Akquisitionen zu finanzieren, ohne Vermögenswerte zu liquidieren – selbst während Marktrückgängen.
Den neuesten Daten zufolge hält Strategy etwa 43,4 Milliarden USD in Bitcoin gegenüber 8,2 Milliarden USD Schulden. Somit liegt das Verschuldungsverhältnis bei etwa 19 Prozent.
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Bemerkenswert ist, dass der Großteil dieser Schulden aus wandelbaren Anleihen besteht. Die Umwandlungskurse liegen unter dem aktuellen Aktienkurs und die Fälligkeiten reichen bis 2028 und darüber hinaus. Diese Struktur bietet dem Unternehmen erheblichen Spielraum.
Trotzdem ist die Fähigkeit des Unternehmens, frisches Kapital zu beschaffen, nicht völlig immun gegen Herausforderungen.
„In einer Situation, in der ihre Verbindlichkeiten deutlich höher als ihre Vermögenswerte steigen, könnte diese Fähigkeit beeinträchtigt werden“, untersuchte die Analyse.
Obwohl dies nicht automatisch eine „erzwungene Liquidation“ bedeutet, könnte es die finanzielle Flexibilität des Unternehmens belasten. Dennoch hob die Analyse hervor, dass eine Liquidation weiterhin eine Möglichkeit bleibt, jedoch nur unter einer „grundlegenden Veränderung“.
„Tatsächlich müsste es für eine Liquidation zuerst eine Abstimmung der Aktionäre oder eine Unternehmensinsolvenz geben“, stellte The Kobeissi Letter fest.
Dennoch wurde das Szenario als unwahrscheinlich angesehen, angesichts von Michael Saylors 46,8 Prozent Stimmrecht. Dies schützt das Unternehmen effektiv vor solchen Maßnahmen ohne seine Zustimmung.
Saylor war ein lautstarker Unterstützer von Bitcoin und betonte dessen langfristiges Wachstum. Tatsächlich hat das Unternehmen letzte Woche seine Bestände mit einem Zuwachs von 20.356 BTC erhöht.
Allerdings betonte The Kobeissi Letter, dass die eigentliche Sorge für Strategy in der Zukunft liegt, da die Wandelanleihen erst nach 2027 fällig werden.
Wenn der Bitcoin-Kurs um mehr als 50 Prozent fällt und niedrig bleibt, könnte Strategy Schwierigkeiten haben, die Schulden zu refinanzieren oder zurückzuzahlen. Dies wiederum stellt möglicherweise Unternehmensreserven und das Vertrauen der Investoren auf die Probe.
„Das Vertrauen der Investoren aufrechtzuerhalten, wird für MSTR im Zuge von Abschwüngen entscheidend sein“, fügte die Veröffentlichung hinzu.
Daher, obwohl eine Liquidation kurzfristig unwahrscheinlich ist, bleiben die langfristigen Risiken ein Besorgnis. Dies begründet sich vornehmlich in der Volatilität von Bitcoin und den Schuldenverpflichtungen des Unternehmens.
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