Mehr als jeder fünfte US-Steuerdollar fließt mittlerweile in Zinszahlungen auf die Staatsverschuldung, während die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe nahe einem 24-Jahres-Hoch liegt. Dieser Anstieg wirkt sich aber noch nicht vollständig auf den Bundeshaushalt aus.
Das Congressional Budget Office (CBO) schätzt, dass die Nettozinsen im abgelaufenen Haushaltsjahr bis zum 30. September bei über 1,1 Billionen USD lagen. Das entspricht einem Anstieg um 115 Milliarden USD oder 11%. Dennoch ist ein Großteil des diesjährigen Renditeanstiegs noch nicht in diesem Betrag enthalten, berichtete das Wall Street Journal.
Warum ist der Renditeanstieg noch nicht im Haushalt angekommen?
Die Treasury-Renditen bestimmen, wie viel Washington für neue Schulden zahlen muss. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe erreichte am 7. Oktober 5,35%, den höchsten Stand seit 2002, wie CNBC berichtete, und ist seit Ende Juli um etwa 60 Basispunkte gestiegen. Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozentpunkten.
Der Durchschnittszinssatz aller am Markt handelbaren Treasury-Schulden lag laut einem Update des Joint Economic Committee (JEC) im August bei 3,475%. Im Vorjahr lag er bei 3,415%.
Das ist deutlich weniger als die 5,3%, die das Treasury bei der 39-Milliarden-USD-Auktion von 10-jährigen Anleihen am Mittwoch zahlte, der höchsten Auktionsrendite seit 2000. Die Renditen sanken danach auf etwa 5,29%, da die Nachfrage hoch war.
Etwa ein Drittel, also rund 33%, der am Markt handelbaren Schulden läuft innerhalb von 12 Monaten aus, wie das JEC-Update zeigt. Die durchschnittlichen Kosten könnten daher steigen, wenn diese Schulden zu höheren Renditen refinanziert werden.
Kann Washington die Kosten bremsen, bevor sie weiter steigen?
Der durchschnittliche Zinssatz ist im vergangenen Jahr nur um 0,06 Prozentpunkte gestiegen. Das deutet darauf hin, dass der Anstieg der Zinskosten um 11% eher durch höhere Schuldenmengen als durch höhere Zinssätze verursacht wurde.
Die Politik kann bei den Zinsen direkt wenig tun. Das CBO schätzt das Defizit für 2026 auf 1,993 Billionen USD, das sind 12% mehr als im Vorjahr. Die Ausgaben stiegen um 6%, die Einnahmen um 3%.
An den Märkten wird abgewogen, wie steigende Anleiherenditen die Aktienkurse beeinflussen, während ein schwächerer Arbeitsmarktbericht für September die Sorge vor einer weiteren Zinserhöhung durch die Fed gedämpft hat.
Keine der Parteien hat eine Verringerung des Defizits vor den Zwischenwahlen priorisiert. US-Präsident Trump hat Schecks über 5.000 USD pro Erwachsenen versprochen, falls die Republikaner den Kongress behalten. Dieses Vorhaben würde über 1 Billion USD kosten und müsste voraussichtlich über Kredite finanziert werden.
Da das Defizit bei fast 6% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in einer wachsenden Wirtschaft liegt, könnte der Unterschied zwischen alten und neuen Kreditkosten die Möglichkeiten des nächsten Kongresses einschränken.
