Bitcoin (BTC) ist um mehr als 40% von seinem Hoch bei fast 126.000 USD im Oktober 2025 gefallen, und institutionelle Investoren können über Bitcoin-ETFs die Erholung ermöglichen. Die Antwort liegt vielleicht in einem Signal, das viele Trader übersehen.
Das exklusive BTC-NASDAQ-Korrelationsdiagramm von BeInCrypto, kombiniert mit den monatlichen Spot-ETF-Flussdaten, zeigt ein klares Muster. Wenn Bitcoin sich wie Technologiewerte (NASDAQ-Index) bewegt, kommt institutionelles Geld über ETFs hinzu. Wenn diese Verbindung verloren geht, bleiben diese Mittel aus.
Darum blickt Wall Street vor Bitcoin-ETF-Käufen auf die Nasdaq
Bitcoin bringt keine Rendite. Es gibt keine Geschäftsberichte, keine Dividenden und keine Cashflow-Kennzahlen, die Portfolio-Manager wie bei klassischen Anlagen nutzen können. Für Institutionen, die über Spot-Bitcoin-ETFs investieren, zählt Bitcoin daher zum gleichen Risikobereich wie Technologiewerte.
Geoff Kendrick, Global Head of Digital Asset Research bei Standard Chartered, beschrieb dieses Verhältnis während einer BeInCrypto-Expert-Council-Session. Er stellte fest, dass Krypto im Jahr 2024 bis zur US-Wahl wie ein starker Technologiewert agierte. Seitdem verhält sich Bitcoin jedoch eher wie eine schwächere Version dieser Aktien, mit enttäuschender Kursentwicklung. Zudem sieht er Bitcoin mit einer Basis bei etwa 60.000 USD – auch 50.000 USD seien möglich.
Dieses Verständnis erklärt, weshalb die NASDAQ-Korrelation für Bitcoin wichtiger ist als der S&P 500 oder der Dow Jones. Der NASDAQ Composite gilt als Maßstab für US-Technologiewerte. Wahrscheinlich ist das der Index, den institutionelle Anleger beobachten, bevor sie Kapital in Bitcoin-ETFs investieren.
Meistens verwalten die selben institutionellen Gruppen beide Kapitalanlagen: Technologiewerte und Bitcoin-ETFs. Ihre Risikomodelle sehen beides als hochvolatile, wachstumssensitive Positionen mit hoher Volatilität.
Korrelationsmuster hinter 90 Milliarden USD Bitcoin-ETF-Zuflüssen
Nach Daten von SoSoValue halten US-Spot-Bitcoin-ETFs nun mehr als 90 Milliarden USD an Netto-Vermögenswerten. Ein Vergleich dieser Flüsse mit der BTC-NASDAQ-Korrelation zeigt ein wiederkehrendes Muster.
Ende 2023 erreichte die Korrelation im November einen dauerhaften positiven Abschnitt. Kurz darauf, im Januar 2024, starteten die ersten Bitcoin-Spot-ETFs und sammelten rund 1,5 Milliarden USD ein.
Im Februar und März 2024 folgten jeweils 6 Milliarden USD bzw. 4,6 Milliarden USD, da die Korrelation hoch blieb und mehrere Spitzen von bis zu 0,81 erreichte.
Das deutlichste Beispiel gab es im Mai 2024. Die Korrelation erreichte ihren Zyklus-Höchstwert von 0,93. ETF-Zuflüsse lagen bei 2,08 Milliarden USD, nachdem es im roten April 346 Millionen USD an Abflüssen gab. Als die Korrelation im Juni 2024 auf minus 0,89 einbrach, gingen die Zuflüsse auf nur 667 Millionen USD zurück. Das war der schwächste Monat seit dem Start der ETFs, obwohl es in den Monaten davor und danach Zuflüsse im Milliardenbereich gab.
Das Muster setzte sich bis Ende 2024 fort. In fünf Monaten mit starker positiver Korrelation von August 2024 bis Januar 2025 gab es kontinuierliche Zuflüsse.
Von September bis Januar kamen zusammen mehr als 22 Milliarden USD dazu, allein im November waren es 6,5 Milliarden USD.
Auch das Gegenteil ist auffällig: Im Februar und März 2025 gab es einen deutlichen Rückgang der Korrelation und die ETF-Zuflüsse wurden stark negativ.
Zwischen April und Juli im Jahr 2025 wurde das Korrelationsband wieder überwiegend grün.
Die ETF-Zuflüsse stiegen wieder stark an, wobei im Juli im Jahr 2025 ein Volumen von 6 Milliarden USD verzeichnet wurde.
Dies bereitete den Boden für die Bitcoin-Rallye bis zum Allzeithoch von fast 126.000 USD im Oktober im Jahr 2025.
M2-Liquidität als weitere Schicht der institutionellen Kette
Die BTC-NASDAQ-Korrelation agiert nicht alleine. Die globale M2-Geldmenge, welche das gesamte Geld in Umlauf in wichtigen Volkswirtschaften misst, dient als Grundlage.
Untersuchungen von Lyn Alden, Makro-Analystin und Gründerin von Lyn Alden Investment Strategy, zeigen eine historisch hohe Korrelation zwischen dem Bitcoin-Kurs und der globalen M2-Geldmenge. Diese Korrelation wurde bereits im Jahr 2024 festgestellt, was die Kapitalfluss-These bestätigt.
VanEck schätzt, dass M2 etwa 54% der Kursschwankungen von Bitcoin erklärt. Die Übertragungskette läuft dabei nacheinander ab. Die globale Liquidität wächst, Technologiewerte steigen, die BTC-NASDAQ-Korrelation wird stärker, und institutionelle Gelder fließen in Bitcoin-ETFs.
Diese Kette wurde jedoch Mitte 2025 unterbrochen. Die globale M2-Geldmenge ist im Jahresvergleich um über 10% gestiegen, dennoch erzielt Bitcoin negative Jahresrenditen. Die bisherige Verbindung, welche M2-Zuwächse in ETF-Zuflüsse (und damit Kursgewinne) umwandelt, funktionierte nicht mehr, als die BTC-NASDAQ-Korrelation zwischen September im Jahr 2025 und Februar im Jahr 2026 längere Zeit negativ war, mit wenigen positiven Phasen.
In dieser roten Phase gab es starke ETF-Abflüsse. Im November im Jahr 2025 wurden 3,5 Milliarden USD an Abflüssen verzeichnet, gefolgt von 1,1 Milliarden USD im Dezember und 1,6 Milliarden USD im Januar im Jahr 2026.
Fidelity geht davon aus, dass sich der Zusammenhang mit der M2-Geldmenge wieder verstärken wird, wenn die globale Lockerung voranschreitet und das quantitative Tightening (QT) der Fed endet. Offen bleibt, ob die NASDAQ-Korrelation wieder als Übertragungsmechanismus funktioniert.
Bitcoin-ETF-Zuflüsse und 70.000-USD-Marke: Kursausblick
Im März im Jahr 2026 gab es ETF-Zuflüsse in Höhe von 1,48 Milliarden USD, der erste grüne Monat seit Oktober im Jahr 2025. Die Abflüsse im Februar verringerten sich zudem deutlich auf 207 Millionen USD, nach 1,6 Milliarden USD im Januar. Auf den ersten Blick scheint sich die Kette wieder zu verbinden, da Mitte Februar die Korrelation kurzzeitig grün wurde.
Doch das Korrelationssignal zeigt aktuell einen Wert von minus 0,19 mit dem Signal „Correlation Break”. Im vergangenen Monat legte Bitcoin um etwa 3,6% zu, während die NASDAQ eine ähnliche Spanne verloren hat. Diese gegenläufige Entwicklung sorgt dafür, dass institutionelle Allokationsmodelle weiterhin inaktiv bleiben. Wie diese Analyse zeigt, ziehen Phasen negativer Korrelation eher ETF-Abflüsse an, statt neue Zuflüsse zu erzeugen.
Der Chart zum Bitcoin-Kurs verstärkt die Bedenken. Die Tagesstruktur von Bitcoin nahe 70.600 USD zeigt einen aufsteigenden Kanal, der der Konsolidierungsphase zwischen November 2025 und Anfang Januar 2026 ähnelt. Damals endete das Muster mit einem Ausbruch nach unten, was den Rückgang vom Stand bei 126.000 USD verlängerte. Ein ähnliches Muster formt sich nun erneut, wobei der wichtige Boden bei 65.700 USD liegt.
Die globale Entkopplung von M2 ist weiterhin ungelöst. M2 wächst weiterhin um mehr als 10% gegenüber dem Vorjahr, während Bitcoin im Jahresvergleich negative Renditen zeigt. Der NASDAQ erlebt keine Rallye, die diesen Anstieg aufnehmen könnte, daher kann sich die Korrelation kurzfristig nicht ins Positive drehen und das institutionelle Modell bleibt weiterhin deaktiviert.
Falls der aufsteigende Kanal unter 65.700 USD fällt, würde sich das Muster von Oktober bis Januar wiederholen. Geoff Kendrick betonte dieses Szenario während der BeInCrypto-Expert Council-Session und wies darauf hin, dass eine allgemeine Marktstabilisierung zuerst eintreten muss, bevor Krypto langsam eine Erholung beginnt. Ohne diese Stabilisierung könnte das gleiche institutionelle Timing-Modell, das früher für Bitcoin-Rallyes sorgte, einen Rückgang Richtung 50.000 USD bestätigen, ein Niveau, das Kendrick bereits zuvor hervorgehoben hatte.
