Duo Nine, ein bekannter Krypto-Erzieher und Analyst, stellt eine Frage, die niemand hören möchte. „Was, wenn die Altcoin-Saison nie kommt?“, fragt er und stützt seine Aussage mit mehreren Daten.
Die Altcoin-Saison ist ein informeller Begriff, der eine Phase beschreibt, in der das Investieren in Altcoins bessere Renditen bietet als das Investieren in Bitcoin (BTC).
Analyst erklärt Verzögerung der Altcoin-Saison
Nach dem vierten Bitcoin-Halving richtete sich der Fokus des Krypto-Marktes neben der Genehmigung und Einführung von Ethereum ETFs auf die erwartete Altcoin-Saison. Mehrere wichtige Ereignisse führen typischerweise zu dieser Phase.
Zuerst fließt frisches Kapital in den Kryptomarkt, das zunächst in Stablecoins, Bitcoin oder Ethereum fließt. Diese Assets werden aufgrund ihrer wahrgenommenen Stabilität im Vergleich zu Kryptowährungen mit kleinerer Marktkapitalisierung bevorzugt. Danach löst dieser Kapitalzufluss eine Marktrallye aus.
Schließlich beginnen die Gewinne aus diesen Assets zusammen mit zusätzlichem Kapital in Altcoins zu fließen. Diese Kapitalrotation löst eine Altcoin-Saison aus. Laut dem Altcoin Season Index befinden sich die Kryptomärkte derzeit noch in der Bitcoin-Saison.
Negative Flüsse für Ethereum ETFs
Duo Nine skizziert ein Szenario, in dem die Abfolge, die zu einer Altcoin-Saison führt, sich nicht vollständig materialisiert hat. Er deutet darauf hin, dass eine vollständige Investition in Altcoins problematisch sein könnte und weist auf negative Flüsse bei Ethereum ETFs als besorgniserregendes Zeichen hin.
„Seit Januar 2024 konnten die Bitcoin ETFs über 17 Milliarden USD an Nettoinvestitionen nach Grayscale-Verkäufen anziehen. Der ETF von Ethereum startete im Juli. Netto-Bilanz darauf? -406 Millionen USD“, schrieb der Analyst hier.
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Die negativen Flüsse für Ethereum ETFs treten auf, während die Grayscale-Kunden ihre Anteile nach der Umwandlung ihres Trusts in ETFs einlösen. Vor der Genehmigung von Spot-ETFs ermöglichte der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) den Investoren, Anteile gegen Wert in USD einzulösen. Jetzt, mit verfügbaren BTC- und ETH-ETFs, entscheiden sich Kunden dafür, ihre Anteile durch Verkauf von Bitcoin und Ethereum einzulösen, was zu den negativen Flüssen beiträgt.
Laut dem Analysten verkauften Grayscales Kunden seit Juli ETH im Wert von 2,3 Milliarden USD, doch der Kaufdruck der ETFs reichte nicht aus, um diesen Verkauf auszugleichen. Duo Nine sieht keinen Unterschied für eine Altcoin-Saison, selbst wenn ein Solana ETF startet.
Es ist jedoch wichtig zu erkennen, dass der Markt für ETH ETFs noch in den Kinderschuhen steckt. In diesem Kontext ist es entscheidend zu verstehen, dass, obwohl die kurzfristige Aussicht für Spot Ethereum ETFs bärisch sein mag, die mittel- und langfristigen Aussichten bullisch bleiben.
Rückblickend dauerte es einige Zeit, bevor Bitcoin nach den Starts der Spot BTC ETFs am 11. Januar eine Rallye startete. Die Pionier-Krypto bewegte sich etwas über einen Monat horizontal, bevor sie nach Norden ausbrach.
„Der Grund, warum der Kauf der neuen Bitcoin ETFs den Bitcoin-Kurs nicht nach oben treibt, ist, dass die Abflüsse aus GBTC plus der Verkauf von BTC die kombinierten Zuflüsse in alle anderen zehn Bitcoin ETFs übersteigen. Sobald die anfängliche ETF-Nachfrage nachlässt, erwarte ich einen größeren Kursrückgang“, sagte Ökonom Peter Schiff hier damals.
Seit dem Start der Ethereum ETFs am 23. Juli ist kaum ein Monat vergangen, was ETH viel Zeit für die Preisfindung lässt. Sobald die Einlösungen der Grayscale-Kunden nachlassen, könnten die ETH ETF-Flüsse sich stabilisieren und positiv werden, mit Kapitalzuflüssen in Ethereum, die in Altcoins rotieren.
Ausbruch der Bitcoin-Dominanz
Der Analyst stützt seine These, dass keine Altcoin-Saison kommt, auch auf den Ausbruch im Bitcoin-Dominanz-Diagramm. Das bedeutet, dass BTC Altcoins übertrifft, was auf ein mangelndes Vertrauen in letztere hindeutet. Laut CoinGecko-Daten liegt die BTC-Dominanz derzeit bei 53,8 Prozent.
Dieses Ergebnis ist wahrscheinlich auf die herrschende Marktunsicherheit zurückzuführen. Letztere wiederum wird durch globale geopolitische Spannungen, politisches Fieber in den USA und Rezessionsängste unter anderem volatilitätsfördernde Narrative verursacht. Diese veranlassen Investoren dazu, sich hinter Bitcoin zu versammeln, als Flucht in die Sicherheit, da BTC als sicherer Hafen gegenüber Altcoins angesehen wird.
Dennoch sehen einige Investoren eine hohe Bitcoin-Dominanz als Gelegenheit, Altcoins zu niedrigeren Preisen zu sammeln. Wenn die Dominanz von Bitcoin hoch ist, könnten Altcoins im Vergleich zu Bitcoin unterbewertet sein, was eine Kaufgelegenheit für diejenigen darstellt, die an das langfristige Potenzial bestimmter Altcoins glauben.
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Laut dem obigen Chart steigt die Dominanz von Bitcoin weiter an und nähert sich einem kritischen Widerstand, was Altcoins Raum geben könnte. Trotzdem sagen einige, dass, selbst wenn die Altcoin-Saison kommt, sie möglicherweise nicht so intensiv wie 2017 und 2020 sein wird.
„Diese Erzählung kommt jeden Zyklus von Bitcoin-Maxis und hat nie funktioniert. Irgendwann fließt ein Teil des Bitcoin-Bestands in ALTs, wenn die Dominanz zu sinken beginnt. Es kommt ein Zeitpunkt, wenn die Dominanz unter 45 Prozent fällt, und das wird auch in diesem Zyklus passieren“, fügte ein anderer X-Nutzer hinzu.
Trotz Verzögerungen der Altcoin-Saison beobachten Analysten bereits einige Altcoins in diesem Monat, und einige wecken Hoffnung, dass eine Verzögerung nicht unbedingt eine völlige Abwesenheit bedeutet.
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