Jeder mag Aktien von Unternehmen mit künstlicher Intelligenz. Aber die richtige Wahl zu treffen, ist schwieriger als es scheint. Tatsächlich werden die besten KI-Aktien des Jahres 2026 möglicherweise in den kommenden drei Jahren nicht auch die besten sein. In diesem Jahr führten die Chip-Hersteller, jedoch fließen seit einem Monat mehr Gelder in Unternehmen, die erst noch beweisen müssen, dass ihre Ausgaben sinnvoll sind.
Aktien aus dem Bereich Compute legten über den gesamten Zeitraum im Layer-Rotation-Tracker von BeInCrypto um 64,7% zu, fielen im letzten Monat jedoch um 3,4%, während Apps und Software um 22,8% stiegen. Die entscheidende Frage ist daher, welche KI-Aktien heutige Ausgaben in künftigen Gewinn verwandeln können.
Die Gruppen im Überblick
Der KI-Handel teilt sich inzwischen in vier Gruppen, die sich unterschiedlich entwickeln.
Compute meint die Chip-Hersteller: Nvidia, Broadcom und Micron. Power und Infrastruktur umfasst Unternehmen, die Rechenzentren mit Strom versorgen und kühlen, wie Vertiv, Eaton und Quanta.
Hyperscaler sind die Cloud-Riesen, etwa Alphabet, Amazon und Microsoft. Apps und Software sind Unternehmen, die KI-Lösungen an andere Unternehmen verkaufen, wie ServiceNow und Salesforce. Jede Gruppe wird zu einem anderen Zeitpunkt beim Ausbau bezahlt, das ist der wesentliche Punkt.
Welche Aktien liefen 2026 gut, und warum?
Die Compute-Gruppe, also die Chip-Hersteller, schnitt am besten ab, aber der Erfolg war nicht gleichmäßig verteilt. Micron (MU) war der deutlichste Gewinner und stieg 2026 um mehr als 200%. Grund dafür ist die hohe Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory, also schneller Speicher, der bei KI-Chips verwendet wird und deutlich vor dem verfügbaren Angebot lag. Broadcom (AVGO) stieg um etwa 20%, was mit den eigens für Cloud-Kunden entwickelten KI-Chips zusammenhängt. Nvidia (NVDA), der größte der drei, legte hingegen nur um etwa 17% zu.
Diese Zahl ist wichtig, weil Nvidia für die Gruppe den Ton angibt. Der Umsatz im Datenzentrum lag zuletzt bei 75,2 Milliarden USD, ein Wachstum von 92% und damit ein Vielfaches von Broadcoms 10,8 Milliarden USD Umsatz mit KI-Halbleitern. Obwohl die Verkäufe weiterhin stark wachsen, bewegte sich die Aktie kaum. Anleger haben das Wachstum also bereits eingepreist. Wenn der bekannteste Name der Kategorie zum Stillstand kommt, gehen meist auch die leichten Gewinne zurück.
Der Vorsprung ist zudem wackelig. Nur wenige große Tech-Unternehmen platzieren den Großteil der Bestellungen, deshalb hängt die Kategorie von den Budgets dieser wenigen Kunden ab. Einige entwickeln jetzt eigene Chips mit Broadcom, was Nvidias Vormachtstellung schwächt. Auch eine Kursverdopplung wie beim Speicher ist schwer noch einmal zu erreichen. Die Gründe für den Erfolg von Compute machen diese Gruppe also auch besonders anfällig, falls die Ausgaben zurückgehen.
Warum sind aktuelle Ausgaben entscheidend für die besten KI-Aktien?
Weil die Investitionen schneller steigen als die Einnahmen. Laut dem Vermögensverwalter Apollo Global Management legt das Investitionsvolumen dieser Unternehmen für Chips und Rechenzentren schneller zu als das Geld, das sie erwirtschaften. Deshalb bleibt weniger freier Cashflow. Apollo beziffert die gesamten Investitionen in KI auf über 2,7 Bio. USD zwischen 2025 und 2029. Vereinfacht gesagt: Die Käufer geben jetzt Geld aus und der Umsatz kommt später.
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Die Hyperscaler stehen an beiden Enden dieses Kreislaufs. Sie tätigen die Investitionen, und ihr eigenes Cloud-Geschäft muss damit den Ertrag erzielen. Wenn die Einnahmen nicht wie geplant steigen, dauert es nicht lange, bis der Druck weitergegeben wird, denn dieselben Unternehmen bestellen auch die Chips. Daher wirkt sich der Druck direkt auf Nvidia, Broadcom und Micron aus.
Diese Ausgaben sind jetzt auch außerhalb des Technologiesektors wichtig. Ein Chart, das der Finanzjournalist Frank Chaparro geteilt hat, zeigt einen Anstieg von 0,3% des US-Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2019 auf fast 3% pro Jahr bis zum Ende des Jahrzehnts. Das ist ein Wert, der ausreicht, um den Gesamtmarkt zu beeinflussen.
Die Unternehmen aus dem Bereich Strom und Infrastruktur profitieren von all diesen Bauprojekten. Vertiv (VRT) stellt Stromversorgung und Kühlung bereit und hat seinen Ausblick erhöht, nachdem der Umsatz um 24% stieg. Eaton (ETN) liefert die elektrischen Systeme, Aufträge stiegen um 13% und der Auftragsbestand um 28%. Quanta (PWR) schließt die Standorte an das Stromnetz an.
Trotzdem bewegen sich die Kurse der Unternehmen nicht immer parallel, weil diese Projekte mehrere Jahre zum Bau brauchen. Die Nachfrage entsteht daher lange bevor die Umsätze verbucht werden. Der eingangs erwähnte Tracker zeigt, dass die Gruppe im letzten Monat nur um 2% gestiegen ist. Damit bedeutet ein voller Auftragsbestand nicht automatisch einen starken Kurs.
Sind Hyperscaler jetzt die besten Investitionen im Bereich KI?
Hyperscaler zählen derzeit zu den Favoriten, weil sie die Produkte besitzen, welche durch diese Ausgaben geschaffen werden. Ein Chip wird einmal verkauft, aber ein Cloud-Vertrag bringt über mehrere Jahre Einnahmen. So verdient jeder investierte Dollar immer wieder. Zu den Hyperscalern zählen die großen Cloud-Unternehmen Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) und Microsoft (MSFT), die Rechenleistung vermieten — die ersten Erfolge zeigen sich bereits in ihren Cloud-Zahlen.
Microsofts Azure wuchs um 40%, Amazons AWS wuchs um 28% und Alphabets Google Cloud wuchs um 48%. Zudem sind bereits Aufträge im Wert von 240 Milliarden USD gebucht. Das zeigt, dass die Ausgaben beginnen, sich in Umsätze zu verwandeln.
Die Gruppe der Apps- und Software-Unternehmen ist der andere Kandidat, weil diese Firmen KI in abonnierbare Dienste umwandeln, die jedes Jahr erneuert werden und wachsen.
ServiceNow (NOW) überschritt die Schwelle von 1 Milliarde USD an unterzeichneten Verträgen für ihre KI-Produkte, und Salesforce (CRM) verbuchte 1,2 Milliarden USD mit seinen Agentforce-Angeboten. Allerdings investieren nicht alle großen Unternehmen gleich viel.
Meta (META) investiert ähnlich wie ein Hyperscaler, verdient aber den Großteil seines Geldes mit Werbung. Daher hängt die Rendite stärker vom Nutzer-Engagement ab und weniger von vermieteter Kapazität. Dadurch ist Meta eine andere Art von Investition.
Welche Aktien passen zu 2026, und welche zu 2029?
Die Aufteilung ist einfach: Für 2026 sind die Chip-Hersteller weiterhin gefragt, da bestimmte Komponenten knapp bleiben. Micron und Broadcom stechen hier heraus, wobei eine Wiederholung von Microns Kursanstieg eher unwahrscheinlich ist und Nvidias stagnierender Kurs bereits ein Warnsignal liefert. Für 2029 verschiebt sich der Vorteil zu den Hyperscalern und Software-Unternehmen. Allerdings gilt das nur, wenn deren KI-Einnahmen schneller wachsen als ihre Investitionen.
Analystenmeinung: Nach heutigem Stand wirken Alphabet und Microsoft für einen Zeitraum von drei Jahren gut positioniert. Das liegt daran, dass ihre Cloud-Abteilungen die Ausgaben bereits in Umsatz umwandeln. Im Software-Bereich sind Salesforce und ServiceNow interessant, da ihre KI-Verträge an Volumen gewinnen.
Dennoch bleibt dies eine Schlussfolgerung und keine Garantie. Sollte die Nachfrage nach Chips wieder stark steigen und Kapital knapp werden, bleiben die führenden Unternehmen von 2026 länger erfolgreich. Entscheidend ist, welches Unternehmen jeden investierten Dollar am nachhaltigsten in Gewinn umwandeln kann.
