Bitcoin (BTC) hat in den vergangenen Monaten eine deutliche Volatilität gezeigt, doch On-Chain-Daten zeigen, dass die Bedingungen für einen Bodenbildungsprozess vorhanden sind. Die Bestätigungssignale für eine vollständige Erholung sind jedoch noch nicht erkennbar.
Glassnode berichtet, dass sich die Abwärtsbewegung in ihren späteren Phasen befindet. Allerdings müssen mehrere Kennzahlen übereinstimmen, bevor eine nachhaltige Trendwende bestätigt werden kann.
Bitcoin: Prozess der Bodenbildung schreitet voran
Im aktuellen Bericht betont Glassnode, dass Bitcoin weiterhin Merkmale eines späten Bärenmarkts auf Basis verschiedener On-Chain-Indikatoren zeigt.
Das Unternehmen hebt hervor, dass Bitcoin seit Anfang Februar 2026 unter dem True Market Mean sowie der Kostenbasis für kurzfristige Halter gehandelt wird. Glassnode gibt diese Marken mit 76.600 USD und 72.200 USD an. Der fünfmonatige Abschlag zählt zu den längsten in der Geschichte von Bitcoin.
„Eine langfristige Akkumulation unter solch einem Abschlag, bei der neues Kapital fortlaufend unterhalb der Kostenbasis sowohl von jüngsten Käufern als auch des breiter aktiven Marktes eingesetzt wird, diente traditionell als Fundament für zyklische Tiefs und stellt eine attraktive Zone für wertorientierte Investoren dar“, so das Unternehmen.
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Derzeit kommen die Verkäufe vor allem von langfristigen Haltern. Der Anteil des insgesamt realisierten Wertes, der auf Verluste dieser langfristigen Halter entfällt (30T-SMA), ist auf 43% gestiegen, nach 15% im Februar.
Glassnode berichtet außerdem, dass die Kapitulation in dieser Gruppe kürzlich mit fast 280 Millionen USD pro Tag ihren Höhepunkt erreicht hat – der höchste Stand seit Dezember 2022 –, und bisher ist keine Entspannung erkennbar.
Nach wie vor ist die institutionelle Nachfrage schwach. Die Nettoabflüsse aus Spot-Bitcoin-ETF gingen zwar seit dem Höchststand im Juni auf 88,9 Millionen USD pro Tag zurück, dennoch bleiben die Mittelabflüsse negativ.
Parallel dazu zeigen sich Derivate-Märkte vorsichtig. Obwohl das Put/Call-Verhältnis auf 0,56 gefallen ist, den niedrigsten Stand im Jahr 2026, spiegeln sowohl Skew als auch Volatilität weiterhin Erwartungen für weitere Abwärtsrisiken wider.
„Der Markt benötigt eine weitere Abkühlung des Kapitulationsdrucks, eine Stabilisierung der institutionellen Zu- und Abflüsse und idealerweise eine nachhaltige Rückeroberung des True Market Mean, bevor die Wahrscheinlichkeit eines Regimewechsels konstruktiv bewertet werden kann“, so Glassnode.
Warum der Juli bessere Aussichten bietet
Die Vergangenheit gibt den bullischen Marktteilnehmern jedoch etwas Zuversicht. Im vergangenen Jahrzehnt endete der Juli für Bitcoin in den meisten Jahren mit einem höheren Kurs.
So verzeichnete Bitcoin laut CryptoQuant im Juli 2018 etwa 20% Kursgewinn, im Juli 2022 waren es 17% – beide Jahre galten als Bärenmärkte.
Auch die Nachfrage stabilisiert sich. Laut CryptoQuant-Daten erholte sich die Gesamtnachfrage von einem Rückgang nahe 650.000 BTC Anfang Juni wieder in einen neutralen Bereich. US-Käufer sind ebenfalls zurückgekehrt. Der Coinbase Premium Index stieg auf -0,062, als Bitcoin vom Tief bei 57.000 USD profitiert hat.
Allerdings steht der Bull Score Index von CryptoQuant aktuell bei 20 – deutlich unter jenem Wert von 60, den es für eine nachhaltige Rallye laut Analyse braucht.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notierte Bitcoin bei etwa 62.904 USD. Neue US-Angriffe auf den Iran setzten Risiko-Vermögenswerte unter Druck und haben Teile der Erholung vom Tief bei 57.700 USD wieder egalisiert.
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