Bitcoin Liquidationen erreichen FTX-Niveau: Boden oder Anfang vom Ende?

Die Bitcoin-Liquidationen erreichen Niveaus, die zuletzt während des FTX-Zusammenbruchs gesehen wurden, allerdings kam der Schock diesmal von einem Markt mit beispielloser Hebelwirkung, statt durch Betrug oder das Scheitern einer Börse.

Laut einigen Analysten schaffen solche Hebelentlastungen historisch gesehen starke mittel- und langfristige Chancen, auch wenn größere Risiken und Unsicherheiten am Ende des Zyklus bestehen bleiben.

Massive Bitcoin-Liquidationen: Was ist der Grund?

Die Bitcoin-Märkte verzeichneten kürzlich Liquidationen, wie zuletzt in der FTX-Ära, doch diesmal liegt der Grund nicht im Zusammenbruch einer Krypto-Börse oder verstecktem Betrug. Tatsächlich kam der Schock von einem übermäßig gehebelten Markt – eine Bedrohung, die monatelang stillschweigend wuchs und dann binnen Stunden aufbrach.

„Der Markt hatte noch nie so viel Hebelwirkung. 2021 erreichte das offene Interesse 16,5 Mrd. USD. In diesem Zyklus erreichte es 47,5 Mrd. USD – dreimal so viel. Das veranschaulicht, wie aggressiv Anleger in diesem Zyklus geworden sind“, erklärte Darkfost gegenüber BeInCrypto.

Liquidationen treten ein, wenn Trader, die stark geliehen haben, nicht in der Lage sind, ihre Positionen zu halten, sobald sich die Kurse gegen sie bewegen. Wenn die Hebelwirkung über den gesamten Markt gedehnt ist, kann selbst ein geringer Rückgang eine Welle automatisierter Verkäufe auslösen.

Genau das ist diese Woche passiert. Die zig Milliarden USD im offenen Interesse hatten sich über Börsen angesammelt, was den Markt anfällig für jeden signifikanten Abschwung machte.

Sobald Bitcoin fiel, brach der Druck. Erzwungene Liquidationen kaskadierten durch das System, wobei jede die nächste beschleunigte.

„Dieses Allzeithoch im offenen Interesse trat unmittelbar vor den Ereignissen vom 10. Oktober und der darauffolgenden Reihe von großen Liquidationen auf, die die kurzfristige Volatilität erhöhten“, fügte Darkfost hinzu.

Das Ausmaß und die Geschwindigkeit des Zusammenbruchs zogen sofort Vergleiche zum FTX-Zusammenbruch nach sich.

Frische Stärke nach dem Ausverkauf

Die Bitcoin-Liquidationen ähneln nun denen, die im November 2022 gesehen wurden, mit über 9.000 bis 10.000 BTC, die an einem einzigen Tag ausgelöscht wurden. Aber hier endet die Ähnlichkeit. 

Im Jahr 2022 löste sich der Markt wegen Betrugs und dem Scheitern einer großen Krypto-Börse auf. Dieses Mal kam der Crash durch übermäßige Hebelwirkung und normale Marktmechanismen. Dieser Unterschied ist entscheidend. 

Der aktuelle Aussortierungsprozess signalisiert kein strukturelles Versagen. Stattdessen reflektiert er eine übermütige Positionierung und einen überfüllten Derivatemarkt. Das Auflösen war heftig, weil die Hebelwirkung extrem war. Doch sobald diese übermäßige Hebelwirkung ausgewaschen ist, ändert sich das Bild. 

„Historisch gesehen haben diese Phasen der Hebelreduzierung oft solide mittelfristige Chancen geboten, genau wie nach dem FTX-Zusammenbruch … der das Ende des Bärenmarkts markierte“, stellte Darkfost fest. 

Zudem wurden die Finanzierungsraten negativ, ein Zeichen, dass Trader von übermäßig bullischen Hebelwetten Abstand nahmen. Das offene Interesse sank ebenfalls und erholte sich nicht sofort, was das Risiko einer weiteren schnellen Welle erzwungener Verkäufe verringerte. 

Gleichzeitig stieg der Spot-Handel stark an—einer der stärksten Tage des Jahres—was darauf hindeutet, dass echte Käufer und nicht geliehenes Geld eingriffen.

„Ein Markt, der sich nach einem Hebelflush auf Spot stützt, ist ein Zeichen dafür, dass sich ein Boden bilden könnte. Das ist genau die Art von Signal, das man nach einem solchen Liquidationsereignis sehen möchte“, fügte Darkfost hinzu.

Hier öffnet sich das Fenster der Gelegenheit.

Vorsicht in einem saubereren Markt

Wenn große Mengen an Hebelwirkung aus dem System gespült werden, wird der Markt oft stabiler. 

Aber Darkfost argumentierte, dass es wichtig ist, bevor man diesen Moment als Chance betrachtet, zu verstehen, warum diese Ereignisse so heftig ablaufen. Solche Episoden heben ein fortwährendes Problem in der Krypto-Industrie hervor: Viele Trader haben immer noch kein grundlegendes Verständnis von Risiko.

„Menschen brauchen echte Bildung, wenn es um Risikomanagement geht. Krypto bleibt wenig reguliert und extrem zugänglich, und es ist möglich, extreme Hebel mit enormem Kapital zu nutzen“, sagte er und fügte hinzu, „[wenn] ein Anleger nicht genau weiß, wie er Risiko managen soll, kann sein Nettovermögen erhebliche Verluste erleiden. Je höher der Hebel, desto kürzer die Lebensdauer des Trades.“

Mit dieser Warnung im Kopf stellte Darkfost auch fest, dass das breitere Umfeld nicht völlig klar ist.

„Angesichts des aktuellen Kontexts ist es wert, etwas Nuance hinzuzufügen, da wir das Ende des Zyklus erreicht haben für diejenigen, die noch an diese Periodizität glauben. Das makroökonomische Bild ist noch nicht vollständig klar, und andere Bedenken tauchen auf, darunter die Möglichkeit, dass MSCI Unternehmen wie MSTR mit vielen Staatsanleihen identifizieren könnte.“

Erst nach der Anerkennung dieser Risiken tritt das größere historische Muster in den Fokus. Sobald übermäßige Hebelwirkung beseitigt ist, kehren Märkte oft auf eine gesündere Basis zurück. 

Nach dem FTX-Zusammenbruch markierte ein ähnlicher Reset das Ende des Bärenmarktes und den Beginn einer monatelangen Erholung. Eine vergleichbare Dynamik könnte sich erneut abzeichnen—diesmal jedoch mit mehr Nuancen und mehr Variablen im Spiel.