Bitcoin (BTC) liegt aktuell etwa 48% unter seinem Höchststand vom Oktober, während die globale Geldmenge einen Rekordwert erreicht. Durch diesen Umstand entsteht in diesem Zyklus eine wichtige Lücke zwischen Bitcoin und der globalen Liquidität.
Diese Abweichung sorgt bei Marktanalysten für Aufmerksamkeit, die Liquidität als führendes Signal für Risiko-Vermögenswerte sehen. Die zentrale Frage lautet, ob Bitcoin das bestehende Muster durchbricht oder weiterhin diesem Trend folgt.
Bitcoin und globale Liquidität entwickeln sich auseinander
Alphractal betonte, dass die globale Geldmenge M2, eine gängige Messgröße für weltweite Liquidität, kürzlich einen Rekordwert von fast 135 Billionen USD erreicht hat. Der S&P 500 folgt dieser Entwicklung und handelt nahe seiner eigenen Rekordhochs.
Historisch folgt auch Bitcoin dieser Liquiditätswelle, allerdings mit stärkerer Volatilität und zeitlicher Verzögerung. Dieses Muster war bis 2024 und Anfang 2025 zu beobachten, bevor es sich veränderte.
„Seit Anfang 2025 verläuft der Kurs von BTC deutlich anders: Während M2 weiter neue Höchststände erreicht und der S&P 500 sich seinem Allzeithoch nähert, hat sich BTC eingedrückt”, erklärte das Unternehmen laut X.
Alphractal bezeichnet die aktuelle Abweichung als die deutlichste im betrachteten Zeitraum und sieht dabei zwei mögliche Deutungen.
Die erste ist die sogenannte Konvergenz-Lesart. Sie besagt, dass ein Vermögenswert, der so weit unterhalb der Liquidität handelt, diese Lücke üblicherweise durch Kurszuwächse wieder schließt. Diese Erholung erfolgt durch Wertsteigerung und nicht durch das Schrumpfen der Liquidität.
Die zweite ist eine strukturelle Sichtweise. Hier wird die Verbindung zwischen Bitcoin und Liquidität nicht als starr, sondern als veränderlich betrachtet. Frühere Abweichungen in 2018 und 2022 lösten sich in sechs bis 18 Monaten auf. Die Korrelation kann ebenfalls schwächer werden, wenn sich die Zusammensetzung der Halter verändert.
„Welche Sichtweise zutrifft, hängt davon ab, ob die aktuelle Abweichung eine vorübergehende Verschiebung oder einen strukturellen Wandel im Korrelation-Verhalten von BTC darstellt”, sagt Alphractal.
Analyst Martini Guy sieht es ähnlich. Er betont, das makroökonomische Umfeld verbessere sich, Bitcoin habe dies jedoch noch nicht widergespiegelt. Entweder beginnt Bitcoin die Lücke zu schließen, oder die Verbindung zur Liquidität löst sich auf eine Weise, „wie wir es lange nicht mehr gesehen haben”.
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Kann Bitcoin mit der Liquidität Schritt halten?
Inzwischen näherte sich Bitcoin in dieser Woche wieder der Marke von 66.000 USD, nachdem das Abkommen zwischen den USA und Iran Aktien und Risiko-Vermögenswerte stützte. Zum Redaktionszeitpunkt notierte Bitcoin bei 65.831 USD, das entspricht einem Plus von 0,27% innerhalb des letzten Tages.
Die Erholung verstärkt das Signal für eine Bodenbildung, bestätigt jedoch keinen Richtungswechsel. Auch die On-Chain-Daten stützen diese Einschätzung.
Glassnode bewertet den jüngsten Anstieg von rund 60.000 USD als Basisbildung, nicht als bestätigte Umkehr.
„Die Erholung findet auf dünnem Eis statt. Das Spot-Handelsvolumen fiel um 40,4% auf 5,8 Mrd. USD und das Futures Open Interest ging um weitere 3% auf 30,6 Mrd. USD zurück, was zeigt, dass die Bewegung durch Eindeckung und nicht durch neue Überzeugung ausgelöst wurde. Die Finanzierung auf der Long-Seite sank um 22,3% und das ETF-Handelsvolumen verringerte sich um 38,1% auf 11,1 Mrd. USD. Der Markt ist leichter, aber nicht gesünder”, heißt es im Bericht.
Das makroökonomische Umfeld spricht für eine Erholung, doch Bitcoin hat diese bislang nicht bestätigt. In den kommenden Wochen dürften die Daten zu Zuflüssen und Volumen zeigen, welche Sichtweise sich durchsetzt.
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