Bitcoin (BTC) steht kurz davor, im Juli seinen ersten Monatsgewinn seit April zu erzielen, allerdings entwickelt sich die Rallye bei gleichzeitig nachlassender Marktaktivität.
Die Kryptowährung ist im Juli um 9,3 % gestiegen, während das Spot-Handelsvolumen auf einen mehrjährigen Tiefstand gesunken ist. Auch die Nachfrage institutioneller Halter hat abgenommen, was zeigt, dass die Kursentwicklung und die Beteiligung am Markt auseinandergehen.
Bitcoin Spot-Volumen fällt auf den schwächsten Monat seit fast 3 Jahren
Laut Coinglass ist Bitcoin im Juni um 20,4 % gefallen und verzeichnete damit seine schwächste Monatsperformance seit Juni 2022. Zuvor ging der Kurs im Mai um 3,5 % zurück.
Im Juli hat Bitcoin diese Verlustserie beendet. Die Kryptowährung startete am 1. Juli mit etwa 58.000 USD in den Monat, was zeitgleich das Monatstief bedeutete. Seitdem hat sich der Coin überwiegend positiv entwickelt und liegt trotz des jüngsten Rücksetzers weiter im Plus.
Am Donnerstag lag der Bitcoin-Kurs zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei etwa 64.058 USD, was einem Plus von 0,58 % innerhalb der vergangenen 24 Stunden entspricht.
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Die Handelsaktivität hält jedoch nicht mit der Kurserholung Schritt. K33 Research beziffert das durchschnittliche tägliche Spot-Volumen von Bitcoin im Juli auf rund 2,2 Milliarden USD. Das Unternehmen fügte hinzu, dass der Juli 2026 das niedrigste durchschnittliche tägliche BTC Spot-Volumen seit November 2023 erreichen könnte.
„Das Open Interest an der CME bleibt nahe an mehrjährigen Tiefstständen, das Open Interest für Perpetual Futures stagniert bei etwa 300.000 BTC“, heißt es im Bericht.
On-Chain-Analyst Darkfost hat den Rückgang der Handelsvolumina für einzelne Handelsplätze verfolgt. Nach Angaben des Analysten sind die Bitcoin Spot-Handelsvolumina im Vergleich zu Ende 2024 um mehr als 75 % gesunken.
Binance wickelte im Juli etwas mehr als 35 Milliarden USD ab, verglichen mit 246 Milliarden USD im November 2024. Das Handelsvolumen sank in diesem Zeitraum bei Bybit um 85 %, bei OKX um 67 % und bei Coinbase um 61 %.
„Angesichts dieser Ausgangslage scheint eine Rückkehr von Bitcoin in eine bullische Phase an einen Wechsel des Makroregimes und vor allem an wieder steigende Nachfrage gebunden, denn nur diese kann das Volumen wieder nach oben treiben“, erklärte der Analyst dazu.
Glassnode misst den gleichen Rückgang in Coins statt in US-Dollar und gleicht so den Preiseffekt aus. Auf dieser Basis liegt das Spot-Volumen auf seinem niedrigsten Stand seit 2019. Das sinkende Spot-Volumen im Kryptomarkt ist bereits seit Monaten zu beobachten.
Börsenzuflüsse zeigen weder Verkaufsdruck noch Knappheit
Ein zweiter Kanal ist noch ruhiger. Analyst Axel Adler Jr. sagte, es gebe keine klare Richtungsänderung im Bitcoin-Bestand auf Grundlage von Börsentransfers.
Die Zuflüsse auf Bitcoin-Börsen liegen auf 30-Tage-Basis bei etwa 60.000 BTC. Dieser Wert entspricht etwa 76 % des jährlichen Durchschnitts von rund 79.000 BTC. Vor einem Jahr lagen die Zuflüsse noch bei fast 100.000 BTC, was einem Rückgang um etwa ein Viertel innerhalb von zwölf Monaten entspricht.
Der Nettofluss zwischen Einzahlungen und Abhebungen beträgt aktuell etwa -1.300 BTC, nachdem er vor einer Woche noch leicht positiv war.
„Börsen akkumulieren derzeit kein neues Angebot, aber es gibt auch keinen massiven Abzug von Coins, der zu einer Knappheit an liquiden Beständen führen würde“, so der Analyst.
Glassnode kommt aus einer anderen Perspektive zu einem ähnlichen Ergebnis. Einzahlungen und Auszahlungen gehören aktuell zu den ruhigsten zusammengefassten Niveaus der vergangenen drei Jahre.
„Das ähnelt weniger einer Verteilung oder Akkumulation, sondern eher Desinteresse – ein Muster, das oft die ruhige Mitte eines Bärenmarkts kennzeichnet. Bei so geringen on-chain Bewegungen stehen nur wenige Bestände bereit, um einen Wechsel bei der Nachfrage aufzufangen, sollte dieser eintreten“, ergänzt das Unternehmen zusätzlich.
BTC ETF-Nachfrage lässt im Juli nach und wird negativ
Der institutionelle Kanal zeichnet das klarste Bild dieses Narrativs. Die wöchentlichen Zuflüsse in US Spot Bitcoin ETFs waren Anfang Juli positiv und verringerten sich dann jede Woche, bis sie ins Minus drehten.
In der Woche bis zum 10. Juli flossen 197,4 Millionen USD zu. In den folgenden Wochen lag der Zufluss bei 75,7 Millionen USD und 33,8 Millionen USD. In der Woche bis zum 29. Juli gab es Nettoabflüsse von 29,3 Millionen USD.
Das Ausmaß ist im Vergleich zur jüngeren Vergangenheit gering. Im Juni erreichten die rekordhohen Nettoabflüsse aus ETFs Milliardenhöhe, daher könnten die Zahlen für Juli eher auf Gleichgültigkeit als auf eine Flucht hindeuten.
Insgesamt ruht die Erholung des Bitcoin-Kurses im Juli offenbar auf einer fragilen Grundlage. Die Saisonalität bringt zudem einen weiteren möglichen Gegenwind. In den vergangenen vier Augusts beendete Bitcoin den Monat jeweils im negativen Bereich, mit einer mittleren monatlichen Rendite von -7,49 %.
Um dieses Muster zu durchbrechen, braucht der Markt möglicherweise einen bedeutenden Impuls zusammen mit einer Wiederbelebung der Nachfrage von institutionellen Investoren und am Spotmarkt. Ohne diese Impulse könnten sich die Kursgewinne im Juli als schwer zu halten erweisen.
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