Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, sagt, dass das Schicksal des CLARITY Act weniger wichtig ist als ein Ende der Unsicherheit rund um das Gesetz. Laut ihm kann Krypto es verkraften, wenn das Gesetz scheitert, aber ohne klare Regeln kann der Markt nicht wachsen.
Hougan äußerte sich dazu in seinem Memo für Chief Investment Officer, während die Kurse der wichtigsten Krypto-Assets deutlich fallen und das Gesetz auf die Abstimmung im Senat wartet.
Warum Unsicherheit beim CLARITY Act Institutionen fernhält
Dieses Gesetz würde genau festlegen, wann die SEC oder die CFTC zuständig ist, und die bisherige Kontrolle durch einzelne Maßnahmen durch einen rechtlichen Rahmen ersetzen. Das Repräsentantenhaus hat es im Juli 2025 mit 294 zu 134 Stimmen beschlossen, darunter stimmten 78 Demokraten dafür.
Der Vorsitzende des Bankenausschusses im Senat, Tim Scott, brachte den Gesetzentwurf anschließend mit einer 15:9-Abstimmung durch den Ausschuss am 14. Mai, nach fast einem Jahr an Gesprächen mit beiden Parteien. Die Republikaner im Ausschuss bezeichnen es als Fortschritt für klare Regeln und verbesserten Anlegerschutz.
Im gesamten Senat ist die Lage jedoch komplizierter. Die Republikaner haben 53 Sitze, für die Verabschiedung benötigt man aber 60 Stimmen, und im Ausschuss haben nur zwei Demokraten das Gesetz unterstützt. Die weiteren Hürden im Senat reichen von Fragen rund um DeFi bis hin zu Regeln für Stablecoins.
Diese Unsicherheit erklärt den Unterschied bei den Prognosen. Trader bei Polymarket schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass das Gesetz bis Jahresende beschlossen wird, auf 51%, so Hougan im Memo. Seine eigenen Kontakte in Washington sehen die Chancen dagegen nur zwischen 5% und 30%.
Diese Unsicherheit hält institutionelles Kapital zurück. Investoren können daher lieber auf KI-Aktien setzen, deren Kurse auf Rekordniveau liegen, anstatt ein hohes Risiko durch mögliche gesetzliche Änderungen in den nächsten Monaten einzugehen, so Hougan.
„Krypto kann das Scheitern des CLARITY Act verkraften oder eine Rallye erleben, wenn das Gesetz angenommen wird. Doch im Zustand dazwischen kann die Branche nicht gedeihen”, sagte Hougan im Memo.
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Krypto entwickelt sich, während Washington zögert
Hougan beschreibt einen Markt, der sich von reinen Momentum-Handeln hin zu einer Investition mit Gegenwind wandelt. Statt bloßem Hype belohnen Investoren immer stärker Protokolle wie Hyperliquid, die echte Einnahmen erzielen.
Bitcoin (BTC) hat dieses Jahr 21% verloren, Ethereum (ETH) und Solana (SOL) sogar 33% bzw. 37%, laut Hougans Memo. Auch Krypto-ETFs verzeichnen Nettoabflüsse, und das Handelsvolumen am Spotmarkt ist so niedrig wie seit mehreren Jahren nicht mehr.
Im Gegensatz dazu legte Hyperliquid (HYPE) innerhalb eines Monats um 72% zu, Zcash (ZEC) stieg um 50%. Beide Rallyes liefen nicht parallel zu bekannten Namen, sondern Hougan führt die Entwicklung auf besondere, projektbezogene Faktoren zurück.
Hougan sieht diese Verschiebung als Zeichen dafür, dass der Kryptowinter früher enden könnte als viele erwarten. Positive Renditen, die auf echtem Wachstum basieren, deuten seiner Meinung nach auf einen Wechsel der Marktphase hin.
Er weist außerdem darauf hin, dass der CLARITY Act die Bewertung von Krypto-Vermögenswerten verändern könnte, sobald er in Kraft tritt.
Dennoch rechnet er nicht mit einer nachhaltigen Rallye bei Kryptowährungen mit großer Marktkapitalisierung, bevor der US-Kongress eine Entscheidung getroffen hat.
Die nächsten Terminentscheidungen im Senat könnten daher für die Kurse wichtiger sein als das eigentliche Abstimmungsergebnis.
