Die Circle Internet Group (NYSE: CRCL) ist vom 52-Wochen-Tief bei 49,90 USD am 5. Februar bis Mitte März auf rund 129 USD gestiegen, das entspricht einem Plus von etwa 160%, während die breiteren Krypto-Märkte weiter gefallen sind.
Diese Rallye kam nach fünf gleichzeitigen Auslösern zustande, die an der Wall Street dafür gesorgt haben, dass CRCL nicht mehr als Krypto-Proxy gesehen wurde, sondern als Zahlungsinfrastruktur bewertet wurde.
Warum der massive Krypto-Crash jetzt besonders zählt
Bitcoin (BTC) erreichte Anfang Oktober im Jahr 2025 fast 126.000 USD und ist seitdem um rund 44% gefallen, auf 69.898 USD zum Zeitpunkt dieses Artikels.
Massive liquidierte gehebelte Investitionen am 10. Oktober haben an nur einem Tag mehr als 19 Mrd. USD ausgelöscht und über Monate hinweg zu anhaltenden Abflüssen aus Spot-Bitcoin-ETFs geführt.
Doch das Angebot des Stablecoin USD Coin (USDC) hat sich umgekehrt entwickelt. Der Umlauf stieg von 75,3 Milliarden USD Ende im Jahr 2025 auf rund 81 Milliarden USD Mitte März im Jahr 2026, laut Blockchain-Daten. Diese Entwicklung hat das Interesse der Analysten geweckt.
Clear Street hat CRCL am 16. März von „Hold” auf „Buy” hochgestuft und ein Kursziel von 136 USD ausgegeben, zuvor waren es 92 USD.
Das Unternehmen nannte fünf Treiber für das USDC-Wachstum trotz des allgemeinen Rückgangs, unter anderem:
- Tokenisierung
- Prediction Markets
- Kombination von Agentic AI und
- Mögliche Verabschiedung des CLARITY Act.
Fünf Auslöser für die Neubewertung
Die Entscheidung der US-Notenbank, die Zinssätze länger erhöht zu lassen, hat die Renditen im Reserve-Portfolio von CRCL gestützt. Circle erzielte allein im vierten Quartal Einnahmen aus Reserven von 733 Millionen USD, was einem Plus von 69% im Jahresvergleich entspricht.
Das Unternehmen hält USDC-Reserven vor allem in kurzfristigen US-Treasuries und Bargeld und erwirtschaftet mit etwa 81 Milliarden USD an Vermögenswerten hohe Margen durch Zinseinnahmen.
Am 25. Februar hat Circle starke Ergebnisse für das vierte Quartal im Jahr 2025 vorgelegt, was die Aktie an einem Tag um 35% steigen ließ. Das bereinigte Ergebnis je Aktie lag bei 0,43 USD, deutlich über der Konsensspanne von 0,15 bis 0,35 USD, je nach Quelle.
Der Umsatz plus Reserveeinkommen lag bei 770 Millionen USD, ein Plus von 77% im Jahresvergleich. Das bereinigte EBITDA stieg um 412% auf 167 Millionen USD.
Inzwischen hat Mizuho am 13. März eine Studie veröffentlicht, laut der das Transaktionsvolumen von USDC erstmals seit im Jahr 2019 das von Tether (USDT) übertroffen hat.
USDC hat im laufenden Jahr etwa 2,2 Billionen USD verarbeitet, verglichen mit 1,3 Billionen USD bei USDT. Damit hatte USDC einen Anteil von 64% am bereinigten Stablecoin-Volumen und lag damit vor den beiden führenden Token.
Vielleicht ist der wichtigste zukunftsorientierte Auslöser künstliche Intelligenz. Peter Schroeder, Global Head of Marketing bei Circle, teilte auf X (Twitter) mit, dass KI-Agenten innerhalb von neun Monaten 140 Millionen Zahlungen mit einem Gesamtvolumen von 43 Millionen USD abgewickelt haben.
Von diesen Zahlungen wurden 98,6% in USDC abgewickelt. Die durchschnittliche Transaktionsgröße lag bei nur 0,31 USD. Mittlerweile verfügen über 400.000 KI-Agenten über Kaufkraft.
Stripe hat das Machine Payments System gestartet, mit dem KI-Agenten direkt in USDC bezahlen können. Coinbase hat das x402 Open Payment Protocol auf Base entwickelt, und der offene Zahlungsstandard von Google für Agenten sieht x402 als Settlement-Layer vor. Cloudflare, AWS und Circle selbst bauen ebenfalls auf diesen Lösungen auf.
Analysten wechseln von Skepsis zu Aufstufungen
Vor der Rallye hatte der Compass-Point-Analyst Ed Engel mit seiner „Sell”-Bewertung und dem niedrigsten Kursziel die bärischste Einschätzung an der Wall Street. Am 29. Januar hat Engel CRCL auf „Neutral” heraufgestuft, da viele seiner bisherigen Bedenken seiner Meinung nach bereits eingepreist waren.
Engel blieb jedoch vorsichtig, da über 75% des USDC-Angebots in DeFi-Anwendungen oder auf Krypto-Börsen liegen und Circles Einnahmen daher an spekulative Krypto-Zyklen gekoppelt sind.
Er hob auch die Konkurrenz durch von Banken ausgegebene Einlagen-Coins wie von JPMorgan, State Street und BNY Mellon hervor.
Auf der bullischen Seite bestätigte Bernstein seine Bewertung „Outperform” mit einem Kursziel von 190 USD. William Blair blieb ebenfalls bei seiner „Outperform”-Einschätzung. Mizuho hob sein Kursziel von 100 USD auf 120 USD an, behielt aber eine neutrale Haltung bei.
Die Einschätzung von 17 Analysten lag Mitte März bei „Kaufen”, mit einem durchschnittlichen Kursziel von etwa 124 USD.
„Banken, Zahlungsunternehmen und Tech-Unternehmen auf der ganzen Welt werden aktiv und möchten Stablecoins in ihre Produktstrategien integrieren”, sagte Jeremy Allaire während des Gewinnaufrufs für das vierte Quartal im Jahr 2025.
Justin Sun von TRON vertrat auf X eine gegenteilige Meinung und argumentierte, dass TRON im vergangenen Jahr 3,3 Milliarden USD Gewinn erzielt habe, während Circle einen GAAP-Verlust auswies, aber trotzdem eine Marktkapitalisierung besitze, die 70 Mal größer ist.
Die Frage ist nun, ob USDCs Volumendominanz und die Einführung von KI-Zahlungen eine Bewertung aufrechterhalten können, die bereits erhebliches Wachstum eingepreist hat.
Falls der CLARITY Act verabschiedet wird und das Volumen der KI-Mikrozahlungen durch Integrationen mit Stripe und Google steigt, könnte die Neubewertung weiterhin Potenzial haben.
Wenn Zinssenkungen der Fed schneller als erwartet kommen, könnte die Reserveeinnahmequelle, welche die Margen von Circle stärkt, unter Druck geraten.
