Jim Cramer sagt, dass die zweitägige Rallye bei KI-Aktien noch kein Freifahrtschein für den Handel mit Rechenzentren ist. Er nennt drei Risiken, die trotz des Kursanstiegs bestehen bleiben.
Eines seiner drei Risiken ist der 63-Milliarden-USD-Anthropic-Deal, der am Dienstag die Gewinne antrieb. Cramer hatte die Finanzierung am selben Tag auf X gelobt. Am Abend hinterfragte er jedoch die dafür aufgenommenen Kredite.
Warum der Deal hinter der KI-Rallye auf Cramers Liste steht
Kreditgeber wie Blackstone und Bank of America finanzieren die von Broadcom arrangierte Chip-Finanzierung über ein eigens für diesen Deal gegründetes Zweckunternehmen (SPV). Anthropic least die Hardware vom SPV, das Broadcoms Chips und Netzwerkgeräte kauft. Die Auslieferungen beginnen ab 2027.
Auf X nannte Cramer das Arrangement „ausgezeichnet für alle Beteiligten”. In der Sendung Mad Money hob er jedoch hervor, dass Anthropic Broadcoms Geräte mit geliehenem Geld anstelle eigener Gewinne kauft.
„Die Menschen scheinen nicht zu verstehen, dass [Anthropic] das Geld im von Broadcom arrangierten Finanzierungsdeal erhalten hat, um Ausrüstung von Broadcom zu kaufen“, sagte er.
Laut Bloomberg hat Broadcom zudem zugesagt, einen Teil des Risikos der Kreditgeber durch sogenannte Restwertunterstützung abzusichern. Bei solchen Abmachungen übernimmt der Chiphersteller einen Teil des Verlustes, falls die geleaste Hardware an Wert verliert.
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Können Neoclouds weiter Kredite aufnehmen, falls die Fed erneut anhebt?
Auch Cramers andere zwei Risiken beziehen sich auf die Kosten für Schulden. Neoclouds, kleinere Unternehmen, die KI-Rechenleistung vermieten, haben umfangreich Kredite für den Bau von Rechenzentren aufgenommen.
Er nannte CoreWeave, Nebius und Iren. Die Aktien von CoreWeave stiegen am Dienstag um fast 8%, dennoch erreichten seine Anleihen Zinsen von bis zu 15%.
„Ich habe gelernt, dass nach jeder positiven Nachricht über alles, was mit Rechenzentren zu tun hat, eine Vielzahl negativer Nachrichten folgen wird, unter anderem über CoreWeave“, ergänzte er.
Die Anleihemärkte sorgten am selben Tag für etwas Entspannung. Die Ölpreise fielen und die Rendite für 10-jährige US-Staatsanleihen sank unter 5%.
Cramer warnte jedoch, dass diese Ruhe nur von kurzer Dauer sein könnte. Die Fed entscheidet am Mittwoch über die Zinsen, und Michael Gapen von Morgan Stanley rechnet damit, dass die Verantwortlichen die Zinsen halten, aber weitere Erhöhungen andeuten.
Die Zwischenwahlen in der nächsten Woche sowie mögliche Konflikte im Nahen Osten könnten weitere Volatilität verursachen.
Cramer bezeichnet sich weiterhin als „begeisterten Befürworter des KI-Ausbaus”. Banken und private Kreditgeber spielen eine immer größere Rolle bei der Finanzierung, während Chiphersteller wie Broadcom einen Teil dieser Kredite absichern.
Für die am höchsten verschuldeten Unternehmen wie CoreWeave ist daher die Leitlinie von Warsh um 14:30 Uhr ET der nächste Test für ihre Finanzierungskosten.
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