Zum ersten Mal in seiner Firmengeschichte ist der Marktwert von Strategy unter den Nettowert seiner Bitcoin-Bestände gefallen.
Diese Umkehrung bedeutet, dass der Gesamtwert der Bitcoin, die es besitzt, jetzt niedriger ist als die Gesamtschulden, die das Unternehmen aufgenommen hat, um sie zu erwerben. Analysten befürchten, dass Strategy in eine Todesspirale geraten könnte, wenn die bärischen Bedingungen anhalten.
SponsoredStrategy-Schulden höher als Bitcoin-Reserven
Der starke Rückgang des Bitcoin-Kurses heute wird eng mit dem steigenden Druck auf Strategy (ehemals MicroStrategy) in Verbindung gebracht, dem größten Unternehmensinhaber des Vermögenswerts.
Nachdem Bitcoin die Grenze von 100.000 USD unterschritten hat, handelten die Kurse um 95.562 USD zum Zeitpunkt des Schreibens. Diese Abwärtsbewegung verstärkte die Bedenken über die gehebelte Position von Strategy und übte zusätzlichen Druck auf eine bereits fragile Marktsituation aus.
Diese Veränderungen haben auch neue Fragen zur langfristigen Tragfähigkeit ihres Allokationsmodells geweckt, das stark auf aggressive Hebelwirkung setzt. Vorsitzender Michael Saylor verwendet Milliarden an geliehenem Kapital, um die Bitcoin-Bestände des Unternehmens zu erweitern, wodurch sowohl Gewinne als auch Risiken vergrößert werden.
Wenn der Bitcoin-Kurs steigt, verstärkt dieser Hebel die Gewinne. Fällt er jedoch, wird die Schuldenlast des Unternehmens zu einer Schwachstelle.
Dieser Ansatz hat unter Händlern Sorgen geschürt, dass Strategy in eine sogenannte „Todesspirale“ gelangen könnte. Sinkende BTC-Kurse erodieren stetig den Wert der Sicherheiten des Unternehmens.
SponsoredIn einem solchen Szenario könnte das Unternehmen gezwungen sein, einen Teil seiner Bestände zu verkaufen, um seinen Verpflichtungen nachzukommen. Selbst wenn ein solches Szenario nicht eintritt, reicht allein die Möglichkeit aus, um Marktteilnehmer zu einer Neuorientierung zu veranlassen.
Saylor reagiert auf Verkaufsgerüchte
Über das strukturelle Hebelrisiko von Strategy hinaus befürchten Marktteilnehmer auch die Auswirkungen auf Bitcoin, wenn Saylor einen Teil seiner Bestände abstoßen würde.
Strategy besitzt derzeit 641.692 BTC, oder etwa 3 Prozent des insgesamt im Umlauf befindlichen Angebots. Wenn das Unternehmen gezwungen wäre, einen erheblichen Teil dieser Reserven zu liquidieren, könnte der daraus resultierende Anstieg des Angebots den Markt erheblich beeinflussen.
Die wachsende Besorgnis veranlasste Saylor dazu, Spekulationen über einen möglichen Bitcoin-Verkauf entgegenzutreten. In einem Interview mit CNBC betonte der Gründer von Strategy seine langfristige Überzeugung von Bitcoin und wies die Gerüchte über einen Verkauf zurück.
„Meiner Ansicht nach wird Bitcoin Gold übertreffen, es wird den S&P übertreffen, es ist digitales Kapital, und wenn du ein langfristiger Investor bist, ist dies der richtige Ort“, sagte Saylor.
Trotz seines Vertrauens sorgen die heutigen Entwicklungen zwangsläufig für Bedenken über strukturelle Schwachstellen in Strategy’s Akkumulationsstrategie.
