Die NVIDIA-Aktie (NASDAQ: NVDA) liegt auf dem 2-Tage-Chart bei 177,64 USD. In den vergangenen Tagen ist der Kurs um 5,31 % gestiegen, seit Jahresbeginn aber noch um 6 % gefallen. Der April markiert für diese Aktie einen besonderen Wendepunkt. Der Konflikt mit dem Iran könnte in wenigen Wochen abnehmen, das FOMC trifft sich am 28. und 29. April, möglicherweise zum letzten Mal mit Jerome Powell als Vorsitzenden, und die Vorbereitungen für die Quartalszahlen Ende Mai beginnen jetzt.
Technische Analyse, Optionsdaten und institutionelle Zuflüsse zeigen jeweils verschiedene Ausschnitte dessen, was der April bringen könnte, und die Verbindung dieser Aspekte lässt zwei Szenarien erkennen.
Ein bärisches Muster ohne institutionelle Unterstützung
Der 2-Tage-Chart zeigt den NVIDIA-Kurs aktuell in einer Kopf-Schulter-Formation. Der Kopf erreichte 197,72 USD, dieses Hoch wurde am letzten Tag der Quartalszahlen Ende Februar erreicht. Die rechte Schulter bildet sich zurzeit, und wenn die Nackenlinie unterschritten wird, entsteht laut Zielprojektion ein Rückgangspotenzial von 15 %.
Der Chaikin Money Flow (CMF), ein Indikator für Kauf- und Verkaufsdruck durch institutionelle Investoren, steht bei -0,08. Er war im März sowie im April meist negativ, das bestätigt, dass große Investoren die mehrtägige Erholung in den letzten fünf Tagen nicht gestützt haben. Der CMF hat zwar am 27. März begonnen zu steigen, ist aber noch nicht über die Nulllinie gestiegen. Der letzte positive Wert war kurzzeitig um den 25. Februar herum zu den Quartalszahlen, kehrte dann aber schnell wieder ins Negative zurück.
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Das zeigt klar: Die Überzeugung der institutionellen Investoren beschränkt sich auf die Zeit rund um die Quartalszahlen, nicht auf den allgemeinen Trend. Jede Erholung bei negativem CMF könnte eher die rechte Schulter weiter ausbilden als das Muster brechen. Das Hoch des Kopfes bei 197,72 USD ist die Schwelle für eine Muster-Umkehr. Solange der Kurs darunter bleibt, bleibt die bärische Struktur bestehen.
Makroökonomisch erklärt sich der negative CMF direkt aus dem Gesamtumfeld. Ölpreise über 111 USD halten die Inflationserwartungen hoch. Die US-Notenbank bleibt daher abwartend. Länger anhaltend hohe Zinsen drücken auf die Bewertung von Wachstumsaktien wie NVDA. Ein stärkerer US-Dollar belastet zudem die internationalen Umsätze. Diese Faktoren erklären, weshalb institutionelle Investoren trotz der Kurserholung bisher nicht eingestiegen sind. Ihre Zurückhaltung zeigt sich auch im Verhalten der Options-Trader.
Options-Trader sichern sich stärker ab und spekulieren weniger
Daten zum Put-Call-Verhältnis von Barchart zeigen eine bemerkenswerte Veränderung zur vorherigen Phase vor den Quartalszahlen.
Am 7. Januar lag der NVIDIA-Kurs bei 189,11 USD. Etwa sieben Wochen vor der Veröffentlichung der Zahlen am 25. Februar betrug das Put-Call-Volumen-Verhältnis 0,53. Es wurden fast doppelt so viele Calls wie Puts gehandelt, was auf starke bullische Zuversicht hinwies. Das Open Interest-Verhältnis lag bei 0,88.
Bis zum 6. April, mit ähnlichem Abstand zu den nächsten Zahlen im späten Mai, stieg das Volumenverhältnis auf 0,78. Die Differenz zwischen Call- und Put-Volumen hat sich deutlich verringert. Das Open Interest-Verhältnis blieb nahezu unverändert bei 0,87. Das zeigt: Langfristige Positionen bestehen weiter, neue bullische Zuflüsse haben allerdings nachgelassen, während defensive Investitionen zunehmen.
Der Wechsel von 0,53 auf 0,78 bedeutet nicht, dass der Markt insgesamt bärisch ist. Die frühere Leichtigkeit der bullischen Phase ist aber verschwunden. Trader sichern sich derzeit mehr ab und spekulieren weniger, was zu den negativen CMF-Werten passt.
Die Implizite Volatilität (IV) im Perzentil, die angibt, wo die aktuelle Optionsvolatilität im Vergleich zum Jahresbereich liegt, beträgt nur 16 %. Der IV Rank, der den Stand zwischen dem höchsten und niedrigsten Wert der letzten 52 Wochen zeigt, liegt bei 8,10 %.
Bei so niedriger IV zeigt sich Gleichgültigkeit im Markt. Jede Überraschung, zum Beispiel eine Entspannung im Iran-Konflikt mit fallendem Ölpreis, eine Änderung der Zollpolitik oder eine unerwartete Entwicklung vor den Quartalszahlen, könnte zu größeren Marktbewegungen führen, weil diese Szenarien von den Optionen nicht eingepreist sind.
Die Kombination aus defensivem Put-Call-Verhältnis und niedriger Volatilität sorgt für ein Paradox. Trader positionieren sich vorsichtig, aber am Optionsmarkt spiegelt sich das Potenzial der anstehenden Ereignisse für den April nicht wider. Daraus folgt: Die Kursniveaus entscheiden, welches Szenario sich am Ende durchsetzt.
Die NVIDIA-Kursmarken, die den April bestimmen
Der 2-Tage-Chart mit den technischen Marken zeigt die Spanne, in der sich der Kurs im April bewegen könnte.
Der Aktienkurs von NVIDIA liegt bei 177,64 USD, also fast genau auf dem wichtigen technischen Niveau von 177,03 USD. Die erste Hürde auf der Oberseite ist bei 184,91 USD und befindet sich am 0,618-Niveau, das zu den stärksten technischen Zonen gehört. Ein Anstieg darüber wäre der erste echte Test im oberen Bereich und könnte die Kurse in Richtung 190,53 USD bewegen. Das Hoch bei 197,72 USD ist die Marke, die das Muster komplett ungültig macht und die Struktur bullisch werden lässt.
Kommt es bis Ende April zu einer Entspannung zwischen Iran und anderen Ländern und fällt der Ölpreis, wird dieses Szenario wahrscheinlicher. Sinkende Energiepreise würden die Inflationsängste mindern, die Erwartungen an Zinssenkungen erhöhen und das Bewertungsniveau von Wachstumsaktien steigen lassen. Die aktuell niedrige implizite Volatilität sorgt dafür, dass solche Auslöser einen verstärkten Effekt hätten, weil der Optionsmarkt dies bisher nicht eingepreist hat.
Auf der Unterseite würde ein Unterschreiten der 172,14 USD am 0,236-Niveau darauf hinweisen, dass die rechte Schulter bereits bei 177,97 USD ihren Höhepunkt erreicht hat. Die Nackenlinie liegt bei etwa 161,35 USD. Ein bestätigter Durchbruch unter die Nackenlinie löst eine erwartete Bewegung von 15 % aus, die auf einen Rückgang in Richtung 137,35 USD hindeutet.
Der bärische Pfad wird eher möglich, wenn der Krieg andauert, der Ölpreis über 110 USD bleibt und die US-Notenbank am 28. und 29. April einen straffen Ton anschlägt. In so einem Umfeld dürfte die bereits vorsichtige Positionierung am Optionsmarkt noch weiter in eine bärische Richtung gehen und das institutionelle Kapital, das im CMF sichtbar fehlt, würde weiterhin abseits bleiben.
Der April dürfte davon geprägt sein, welcher Auslöser zuerst eintritt. Entspannung und sinkender Ölpreis sprechen für einen Kursanstieg auf 184 und 197 USD. Anhaltende Konflikte und eine straffe Geldpolitik der Notenbank sprechen für einen Rückgang Richtung 161 USD und einen Test der Nackenlinie. Die Verschiebung bei Put- und Call-Optionen sowie die niedrige implizite Volatilität zeigen, dass der Markt noch keine Richtung gewählt hat. Daher könnte die Entscheidung in diesem Monat in beide Richtungen sehr deutlich ausfallen.
